抛壓降溫、籌碼沉澱，比特幣突破10萬美元的條件正在形成

比特幣價格近期反彈至97000美元附近，重新進入93000-110000美元的歷史供應密集區間。但更值得關注的是鏈上數據透露的一個關鍵轉折：長期持有者的獲利回吐速度已大幅放緩，這意味著市場上方的賣壓正在明顯緩解。根據Glassnode的分析，這一變化為比特幣繼續上行創造了條件。

抛壓從"洪水"到"涓流"

數據對比揭示供應壓力的急劇下降

長期持有者（持幣超過5個月的錢包）的行為變化最能說明問題。對比兩個時期的數據：

這不僅僅是數字的下降，而是市場供應端壓力的質的轉變。當長期持有者的獲利回吐從"洪水"變成"涓流"，意味著那些最有定力、最不容易被短期波動打動的投資者，已經基本完成了他們的獲利了結。這通常標誌著市場從"分配階段"進入"籌碼沉澱期"。

歷史賣壓區間的消化正在進行

比特幣在93000-110000美元這個區間內有著深厚的歷史供應。自去年11月以來，多次反彈嘗試都在該區間下沿受阻，每次都有新增賣盤出現。但現在情況在改變。隨著長期持有者抛壓的降溫，這個區間內的供應正在被逐步吸收。Glassnode指出，當前仍存在獲利行為，但強度已明顯低於此前的集中分配階段。

市場參與者行為的深層變化

長期持有者的"沉默"意味著什麼

當OG級別的長期持有者停止激進抛售，市場進入了一個微妙的平衡期。這個時期通常出現兩種可能：一是市場築底，為下一輪上漲蓄力；二是市場處於中期調整的過渡階段。根據當前的鏈上數據特徵，更傾向於前者。

長期持有者的"沉默"釋放了一個信號：籌碼正在從那些容易搖晃的人手中，重新回到信仰者手中。這個過程中，市場的流動性結構也在重塑。

機構和企業的大規模布局

與長期散戶的獲利回吐形成對比的是，機構和企業在大規模布局。過去6個月，企業比特幣淨持有量激增260K BTC，這是同期全球比特幣挖礦量的三倍多。MicroStrategy持有超68萬枚BTC，現貨比特幣ETF繼續吸收新增供應。這些需求端的力量正在與供應端的緩解形成新的平衡。

技術面：突破的條件正在具備

短線爆倉引發的反轉信號

過去一周比特幣的快速反彈觸發了大規模的短線空頭爆倉，24小時內全網爆倉高達6.79億美元，其中空頭爆倉5.92億美元。這種極端的清算事件往往出現在趨勢轉折點附近，意味著市場的極端看空情緒正在被快速修正。

关键區間的突破可能性

從技術形態看，比特幣已確認上升三角形的突破，理論漲目標直指98000-100000美元區域。結合長期持有者抛壓降溫這一基本面支撐，比特幣測試10萬美元關口的條件正在逐步具備。但Glassnode同時強調了一個關鍵條件：只有當93000-110000美元這個價位區間內的供應被有效吸收，市場才可能迎來更具持續性的結構性反轉。

需要警惕的風險因素

宏觀變數的不確定性

雖然鏈上數據和技術面都指向積極的信號，但宏觀環境仍存在潛在變數。若中東地緣局勢進一步緊張，避險情緒升溫，可能對包括比特幣在內的風險資產形成短期壓制。此外，美聯儲政策的不確定性、美国政治局勢的變化等，都可能在短期內影響市場情緒。

現貨市場的脆弱性

儘管衍生品市場出現了一些積極信號，但現貨市場的狀況依然脆弱。美國現貨ETF已出現嚴重淨流出，ETF持有者的獲利水平依舊高企，這意味著獲利了結的風險仍在維持在較高水平。這種結構性的脆弱性決定了即使突破成功，也可能面臨反覆測試。

總結

長期持有者抛壓的明顯降溫，標誌著比特幣市場從極端分配階段向籌碼沉澱期的轉變。結合機構的大規模布局、短線空頭的大幅爆倉、技術面的上升信號，比特幣突破10萬美元的條件正在逐步形成。但這個過程並非一蹴而就，市場需要在關鍵區間內逐步消化歷史賣壓，同時還要應對宏觀環境的潛在衝擊。對於交易者而言，關鍵是要觀察這個供應吸收過程是否真正有效進行，以及宏觀風險是否會對短期走勢形成干擾。