某頭部交易所創始人最近在直播中語氣笃定地表示，比特幣突破20萬美元並非幻想，只是早晚的事。這不是隨口說說，背後是對宏觀變數和市場結構的深度思考。

關鍵在於，這次不再是傳統的四年減半周期。真正的變數來自監管環境的轉折——美國監管機構在2026年的議程中明顯降低了對加密貨幣的關注度，這被業內解讀為"監管風險緩解"的信號。這打開了一扇大門。

當散戶因短期波動恐慌割肉時，傳統金融機構在做什麼？富國銀行、摩根士丹利這些巨頭通過比特幣ETF等合規渠道，正在悄然積累規模龐大的BTC頭寸。這不是小打小鬧的配置，而是數億美元級別的資本移動。

供給端也在變化。鏈上持幣結構在自然調整，大戶和機構的籌碼集中度在上升。需求端則被機構資金的湧入徹底改寫。從這個角度看，所謂"超級周期"的邏輯並不複雜——當監管不再是天花板，機構資本接過散戶手中的籌碼，市場結構會迎來本質性轉變。這就是為什麼有人敢說20萬美元不是夢。