大型合併談判再次升溫。力拓（Rio Tinto）和嘉能可（Glencore）重新展開討論，這次銅價創下新高，或許成為關鍵因素。銅價飆升正在重塑交易的經濟性——突然之間，數字看起來與之前截然不同。問題不僅是他們是否想合併，而是目前的市場條件是否最終使其變得可行。銅價刷新高點，徹底改變了估值遊戲。兩家公司都在計算硬數字：生產成本、市場份額，以及整合是否真的有利可圖。這不僅僅是董事會的策略思考——真正的推動力是銅的牛市行情以及這對礦業盈利能力的影響。這筆交易之前曾失敗，但市場在演變。考慮到能源成本和商品價格如此強勁，基本面也在轉變。這會是它真正實現的時刻嗎？更廣泛的結論是：當原材料價格飆升時，併購邏輯也會重新考量。這提醒我們，礦業並非孤立運作——它與全球經濟周期緊密相連，也與交易者對實物資產的支付意願密不可分。