中國暗示有降息空間，傾向於有針對性的寬鬆政策

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中國央行暗示利率彈性

中國央行正暗示在利率方面具有彈性，但並不急於推出全面刺激措施。相反，政策制定者傾向於採用有針對性的工具，試圖支持仍受到需求疲軟和結構性失衡困擾的經濟。

主要重點

• 人民銀行表示有降息和降準空間，但優先考慮有針對性的工具。
• 結構性貸款利率下調25個基點，而基準利率保持不變。
• 市場反應平淡，反映出對選擇性寬鬆的熱情有限。
• 貨幣穩定和銀行健康仍是中國政策策略的核心。

有針對性寬鬆勝過大幅降息

中國人民銀行表示，今年仍有空間降低基準利率和銀行存款準備金率。然而，副行長鄒蘭強調，目前的重點是精準而非規模。

作為這一策略的一部分，人民銀行將從下周開始將多項結構性貸款工具的利率下調25個基點，一年期再貸款利率將降至1.25%。這些工具旨在將信貸引導到特定行業，而非整體經濟的貸款擴張。

限制性寬鬆後的謹慎立場

此舉凸顯政策的克制程度。2025年，央行僅進行了一次小幅度的政策利率調整，遠低於市場預期。官員們似乎對激進的寬鬆措施持謹慎態度，以免加重銀行壓力或惡化現有的金融失衡。

分析師指出，這些有針對性的措施應有助於降低銀行的融資成本，而不會重新開啟過度槓桿的可能性。

市場保持平靜

金融市場反應幾乎沒有變化。股市持平，債券收益率短暫波動，人民幣保持穩定。分析師表示，這種低調反應反映出對關鍵政策利率未變的失望。一些投資者甚至可能認為此舉降低了近期降息的可能性，儘管官方保證進一步寬鬆仍有可能。

貨幣與銀行關切

副行長回應了人民幣問題，反駁有人猜測中國可能會貶值貨幣以幫助出口。他表示，近期人民幣走強反映的是外部因素，如美元走軟，而非政策轉變，並強調央行的首要任務是穩定，而非競爭性貶值。

他補充說，銀行的淨利差開始穩定，為政策制定者在條件惡化時提供更多操作空間。

更有針對性的支持措施在前

除了利率調整外，人民銀行計劃擴大對私營企業、科技投資、小型企業和農業的有針對性貸款，同時通過增加政府債券交易來完善流動性管理。

官員們還表示，改善通脹動態將是2026年前的重要重點，中國希望在不依賴大規模貨幣刺激的情況下擺脫通縮壓力。