不用花一分钱保护你的加密货币：零成本套牢策略解析

當你持有比特幣或以太坊時，市場的波動可能讓你夜不能寐。你想要保護，但最不想做的就是提前付出保險費用。這時，零成本套期保值策略就派上用場——一種在保持權利金平衡的同時對加密貨幣頭寸進行對沖的方法。

零成本套期保值實際運作方式

零成本套期保值是一種期權交易策略，結合了兩個同時進行的交易。其運作原理如下：你購買一個賣權（賦予你在一定期限內以底價出售的權利），同時賣出一個買權（允許他人在一定期限內以天花板價買入）。你從賣出買權獲得的權利金用來支付買入賣權的成本，實現零淨成本。

對於比特幣和以太坊等加密資產，這個策略與傳統市場的運作方式相同——只不過應用於數字資產。

兩部分結構：

• 賣權（你的安全網）： 購買你的加密貨幣的賣權，設定一個最低出售價格，並在一定時間內有效。如果市場崩盤，你受到保護；如果市場上漲，你仍能參與漲幅，但僅限於一定範圍內。

• 買權（你的融資工具）： 賣出同一資產的買權，設定較高的行使價。你從這個賣出中獲得的權利金用來支付賣權的成本，使整個策略實現零成本。

實例說明：保護1 BTC

假設你持有一個目前交易價為$40,000的比特幣。你擔心市場可能回調，但又不想賣出持倉。

你的設置：

• 買入賣權：行使價$35,000，三個月到期，權利金$2,000
• 賣出買權：行使價$45,000，三個月到期，權利金收入$2,000

兩個權利金完全抵銷——零前期成本。

三種可能結果：

如果比特幣跌至$30,000，你不會恐慌性賣出而蒙受損失——你的賣權底價保護你。如果漲到$50,000，你的收益被限制在$45,000，但仍有利潤。如果行情橫盤，你以零成本持有比特幣。

為什麼交易者會使用這個策略

無需付費的保護： 與單純購買賣權（保險）不同，你用賣出買權的權利金來支付賣權的成本。策略不需前期投入，同時提供下行保護。

明確的風險界限： 在交易開始前，你就知道損失和收益的上限。沒有意外，也不用猜測。

情緒控制： 透過預設價格水平，避免衝動交易決策。你的進出場點都已事先規劃。

設置彈性： 你可以根據風險承受度選擇行使價。更保守？選擇較高的賣權和較低的買權。想要更多上行空間？調整行使價。

你應該了解的權衡

收益上限： 這是主要限制。如果你的套期保值範圍的買權行使價是$45,000，而比特幣漲到$60,000，你將錯失$15,000的額外收益。這是下行保護的代價。

複雜性： 期權不像現貨交易那麼簡單。理解行使價、權利金、到期日和行使機制需要學習，並不適合初學者。

市場依賴性： 在低波動環境下，賣權的權利金會縮水，而買權的權利金可能無法完全抵銷賣權成本。此策略在波動較高時效果較佳。

調整困難： 如果市場大幅變動，你可能想調整套期保值範圍。這可能會產生額外的交易成本和複雜性。

提前行使風險（美式期權）： 使用美式期權時，賣出的買權可能提前被行使，迫使你在到期前賣出，干擾策略。

何時適合使用此策略？

零成本套期保值在市場不確定、你想持有加密貨幣但又擔心大幅回調時特別適用。適合以下交易者：

• 對某個幣的長期潛力有信心，但擔心短期波動
• 想要明確的風險暴露，不想管理多個頭寸
• 不願花資金做對沖，但接受收益有限
• 有足夠信心，不會因FOMO而超越套期範圍追高

然而，在低波動的平靜市場中，該策略的優勢會減弱。賣權的權利金變得昂貴，可能使數學計算不那麼理想。

主要結論

零成本套期保值改變了你對風險管理的看法。不是在「持有並寄希望」或「賣出後後悔」之間抉擇，而是在一個明確的範圍內獲利、收支平衡或面對有限損失。它具有策略性、成本效益，並且能將情緒因素排除在外。無論你是在管理比特幣、以太坊或其他加密資產，了解如何運用這個期權策略，都能為你在變幻莫測的加密貨幣市場中提供另一個工具。