2026年的加密貨幣革命：16大趨勢如何重塑整個行業

加密貨幣產業即將迎來又一個轉折點。a16z及其合作夥伴最近梳理了影響未來12個月的關鍵發展方向，這些趨勢不僅涉及技術創新，更涉及商業模式、監管框架和整個價值流的重新定義。

從"知道你的客戶"到"知道你的代理"：AI時代的身份革命

在金融服務領域，非人類身份已經以96:1的比例壓倒人類身份——但這些身份仍然被銀行系統拒之門外，宛如隱形人。關鍵的基礎設施缺失就在於"了解你的代理"（KYA）這一概念。

正如人類需要信用評分來獲得貸款，AI代理也需要經過密碼學簽名的憑證來運營——這些憑證將代理與其授權人、約束條件和責任聯繫起來。在這一機制建立之前，交易商將繼續通過防火牆阻止代理訪問。

金融行業花了數十年構建KYC基礎設施，現在只有數個月來解決KYA問題。這種時間的緊迫性意味著，誰先建立起可信的AI代理驗證體系，誰就掌握了未來金融的入場券。

隱私成為加密競爭的終極護城河

當所有人都在爭奪交易量和用戶數時，真正的贏家正在建立"隱私壁壘"。隱私是將全球金融納入鏈上的關鍵功能，同時也是幾乎所有現有區塊鏈的缺失環節。

對於大多數區塊鏈而言，隱私要麼是次要功能，要麼根本被忽視。但今天，隱私已經成為足夠吸引人的特性，足以讓一條鏈從競爭對手中脫穎而出。更重要的是，隱私能創造"鏈鎖定效應"或甚至"隱私網絡效應"。

想像兩個場景的區別：

情境一（公鏈環境）：由於跨鏈協議的存在，如果一切都是透明的，從一條鏈遷移到另一條鏈極其簡單。用戶來去自由。

情境二（隱私鏈環境）：一旦引入隱私，這種便利性消失了。遷移代幣很容易，但遷移秘密很難。在從隱私鏈遷移到公鏈，或在兩條隱私鏈之間遷移時，始終存在風險——第三方可能通過觀察鏈上交易、內存池或網絡流量來識別你的身份。交易時間和規模的相關性可能會洩露各種元數據，便於追蹤。

對比同質化的新鏈（其成本因競爭可能降至零，因為區塊空間現在在鏈之間相似），具有隱私功能的區塊鏈可以形成更強大的網絡效應。

如果一條"通用型"區塊鏈缺乏繁榮的生態、殺手級應用或不對稱的分銷優勢，用戶幾乎沒有理由使用或在其上開發。更不用說用戶忠誠度了。公鏈上的用戶可以輕鬆與其他鏈的用戶互動——加入哪條鏈並不重要。但在隱私鏈上，鏈的選擇至關重要，因為一旦進入，用戶不太可能為了避免暴露風險而遷移。這種現象創造了"贏者通吃"的動態。由於隱私是大多數現實場景中的必要條件，少數幾條隱私鏈可能會主導加密市場的大部分。

穩定幣蓄勢待發：從2025年的主流化到2026年的深度融合

去年穩定幣交易量估計達46萬億美元，並不斷創下歷史新高。為了理解這一規模：它是PayPal交易量的20倍多；是全球最大支付網絡之一Visa的近3倍；正迅速接近美國自動清算所（ACH）的交易量——該電子網絡處理美國直接存款和其他金融交易。

今天，你可以在不到一秒鐘內完成穩定幣交易，成本不到一分錢。然而，仍未解決的問題是：如何將這些數字美元連接到人們日常使用的金融系統——換句話說，如何建立穩定幣的入金和出金渠道。

新一代初創企業正在填補這一空白，將穩定幣連接到更熟悉的支付系統和本地貨幣。有些公司使用密碼學證明讓人們私下將本地餘額轉換為數字美元。其他公司與區域網絡集成，使用二維碼、實時支付和其他功能來啟用銀行間支付。還有一些正在構建真正的全球互操作錢包層和發行平台，讓用戶在日常商家處花費穩定幣。

這些方法擴大了數字美元經濟的參與度，並可能加速穩定幣作為主流支付方法的採用。隨著這些入金和出金渠道的成熟，數字美元將直接連接到本地支付系統和商家工具，產生新的行為模式：跨境工作者可以實時收款；商家無需銀行帳戶即可接受全球美元支付；應用可以隨時隨地與用戶即時結算。

穩定幣將從利基金融工具演變為互聯網的基礎結算層。

預測市場的升維：從小眾到主流，再到智能化

預測市場已從小眾進入主流，在接下來的一年，在加密與AI的交叉點上，它們將變得更大、更廣、更聰明，為建設者帶來新的重大挑戰。

首先，更多合約將被列出。這意味著我們不僅可以獲得重大選舉或地緣政治事件的實時概率，還可以獲得次要結果和複雜事件交叉的概率。雖然這些新合約將揭示更多信息並逐步融入新聞生態（這已是一個進行中的趨勢），但它們也將引發重要的社會問題，比如如何平衡這些信息的價值，以及設計這些市場的最佳方式來使其更透明和可審計——這些是加密技術可以解決的問題。

為了管理更多合約，我們需要新的方式來達成關於真相的共識並解決合約糾紛。中心化平台對解決此問題至關重要（一個事件真的發生了嗎？我們如何確認？），但Zelensky案件市場和委內瑞拉選舉等爭議案例已顯示其局限性。

為了解決這些邊界案例並幫助預測市場擴展到更有用的場景，新形式的去中心化治理和基於大型語言模型（LLM）的預言機可以幫助確定有爭議結果的真相。AI可以超越LLM在預言機應用中的應用。例如，在這些平台上運營的AI代理可以搜索全球信號，在短期交易中提供優勢並揭示關於世界及其可能發生之事的新見解。

從代幣化到原生加密資產：真實資產融合的新路徑

銀行、金融科技和資產管理公司已表現出巨大的興趣，將美國股票、大宗商品、指數和其他傳統資產納入鏈上。然而，隨著越來越多傳統資產上鏈，這種代幣化往往是"模仿性的"——基於對真實資產的現有理解，而未充分利用加密的原生特性。

但合成表示（如永久合約）不僅提供更高的流動性，而且通常更容易實現。永久合約也有易於理解的槓桿機制，所以我認為它們是最適合加密市場需求的衍生品。

我還認為新興市場股票是最值得"永久化"的資產類別之一。例如，一些股票的"0DTE"期權市場流動性甚至超過現貨市場，為永久化提供了一個非常有趣的實驗機會。這是"永久化與代幣化"的問題；無論如何，我們應該在明年看到更多以加密原生方式代幣化的真實資產（RWA）。

與此同時，在2026年，在穩定幣於2025年進入主流之後，我們將看到更多"發行而非僅代幣化"的趨勢，穩定幣流通量持續增長。然而，沒有堅實信用基礎設施的穩定幣更像"狹義銀行"，僅持有被認為特別安全的流動資產。雖然狹義銀行是有效產品，但我不認為它們會在長期成為鏈上經濟的支柱。

我們已經看到許多新的資產管理公司、策展人和協議便利以鏈外抵押品擔保的鏈上貸款。這些貸款通常在鏈外發起，然後代幣化。然而，我認為在這些情況下，代幣化的好處有限，也許只是便於將資產分配給已在鏈上的用戶。因此，債務資產應該直接在鏈上發起，而不是先在鏈外發起然後代幣化。鏈上發起可以降低貸款服務成本和後端結構成本，提高可存取性。挑戰是合規性和標準化，但開發者已在努力解決這些問題。

交易不是終點：加密商業模式的真實困境

今天，除了穩定幣和一些核心基礎設施外，幾乎所有成功的加密公司都已遷移或正在遷移到交易業務。但如果"每家加密公司都變成交易平台"，這個行業的未來會是什麼？

當太多參與者做同樣的事情時，不僅市場注意力下降，而且風險是只有少數大公司成為贏家。這也意味著過早轉向交易業務的公司失去了建立更具防禦性和耐久性商業模式的機會。

雖然我對尋求收支平衡的企業家感同身受，但追求短期的產品市場契合度是有代價的。這個問題在加密中特別明顯，因為代幣和投機的獨特動態促使企業家在尋求產品市場契合時傾向於即時滿足——這是一種"棉花糖測試"（即延遲滿足測試）。

交易本身並無不妥，它是市場的重要功能，但不一定是公司發展的最終目標。專注於產品市場契合"產品"部分的企業家最終可能是真正的贏家。

AI成為研究助手：從計算到發現的飛躍

作為數學家和經濟學家，今年1月很難讓消費級AI模型理解我的工作流程；到11月，我已經可以像給博士生一樣給模型下達抽象指令……有時他們甚至還能提供新的、正確的解決方案。

除了我的個人經歷，我們開始看到AI更廣泛地應用於研究，特別是在推理方面——模型如今直接參與發現過程，可以自主解決Putnam競賽之類的問題（也許是世界上最難的大學數學考試）。

哪些領域的研究支持最有效，以及它究竟如何運作還不是很清楚。但我預測AI驅動的研究將培育並獎勵一種新的"多面"研究風格：它強調假設不同想法之間關係的能力，以及從更多推測性答案快速推斷的能力。這些答案可能不完全準確，但仍然可以指示正確的方向（至少在某種拓撲中）。

具有諷刺意味的是，這種方法利用了模型"幻覺"的某些方面：當它們足夠"聰明"時，讓它們自由探索抽象空間可能會產生無用的內容，但也會產生偶然發現——就像人類在朝非線性和模糊方向工作時往往更有創意一樣。

這種推理需要一個新的AI工作流程——不僅是"代理對代理"，而且是"包裝代理的代理"。在這個結構中，不同層級的模型幫助研究人員評估早期模型的方法，並逐步提煉有價值的內容。我已經用這種方法來撰寫論文，其他人用它來進行專利研究、創作新藝術形式，甚至（不幸的是）尋找對智能合約的新攻擊。

然而，要使這個基於推理代理的研究系統有效運作，需要模型之間更好的互操作性，以及一種公平認可和補償每項貢獻的方式——這些是加密技術可以幫助解決的問題。

DeFi安全的新範式："規範即法則"的時代來臨

近期DeFi黑客攻擊打擊了經過驗證的協議、由強大團隊管理、經過嚴格審計並在線多年的項目。這些事件揭示了一個令人不安的現實：當前的安全標準仍然基於經驗法則和逐案管理。

為了進一步成熟DeFi安全性，我們需要從修補漏洞轉向在設計層面保證屬性，從"盡力而為"轉向"基於原則的方法"：

在靜態/部署前階段（測試、審計、形式驗證等），這意味著系統地驗證全局不變量，而不僅僅是選定的本地不變量。如今，幾個團隊正在構建AI輔助的證明工具，幫助編寫規範、提出不變量並減少冗長且昂貴的手工證明工作。

在動態/部署後階段（運行時監控、運行時執行等），這些不變量可以成為實時"護欄"——最後一道防線。這些護欄被編碼為運行時断言，確保每筆交易都遵守它們。因此，我們不再假設每個漏洞都會提前被發現，而是將關鍵安全屬性直接融入代碼中，自動回滾違反它們的任何交易。

這不僅僅是理論。實際上，幾乎每次過去的攻擊都會在執行過程中觸發這些檢查，可能會阻止黑客。因此，“代碼即法則"的概念正在發展為"規範即法則”：即使是最具創新性的攻擊也必須尊重維持系統完整性的安全屬性，只留下最少或極其困難的攻擊才能執行。

零知識證明超越區塊鏈：可驗證計算的時代來臨

多年來，SNARKs（簡潔非交互式知識論證）——一種密碼學證明技術，允許驗證計算而無需重新執行——幾乎完全應用於區塊鏈。這是因為計算成本太高了：生成計算證明可能需要直接執行計算1,000,000倍的工作。這種高成本僅在分散到數千個驗證器時才合理，但在其他地方實用性有限。

這種情況即將改變。到2026年，零知識虛擬機（zkVM）證明方的開銷將下降到約10,000倍，內存使用量為幾百兆字節——足夠快以在智能手機上運行，足夠經濟以適應許多場景。

為什麼"10,000倍"是一個魔數？因為高端GPU的並行吞吐能力約為筆記本CPU的10,000倍。到2026年底，GPU將能夠實時生成由CPU執行的計算證明。

這一技術突破可能會實現一些早期研究論文的願景：可驗證雲計算。如果你已經在雲中運行CPU工作負載——是因為負載不利用GPU、缺乏專業知識或遺留限制——你將能夠以合理成本獲得計算正確性的密碼學證明。而這些證明方已針對GPU進行了優化，無需修改代碼。

開放網絡的隱形稅：AI時代的經濟失衡與解決方案

隨著AI代理的崛起，開放網絡正面臨一項隱形稅，這正在削弱其經濟基礎。這源於互聯網的"背景層"（內容層）和"執行層"之間日益增長的不一致：如今，AI代理從由廣告支持的內容網站提取數據（背景層），為用戶提供便利，但系統性地繞過了支持這些內容的收入來源（如廣告和訂閱）。

為了防止進一步侵蝕開放網絡並保護推動AI發展的內容生態，需要大規模的技術和經濟解決方案。這可能包括新的贊助內容模型、微觀歸因系統或其他創新融資模型。

然而，當前的AI許可協議正在顯示其財務上的不可持續性——通常只補償內容提供商因AI流量轉移而損失收入的一小部分。互聯網需要一個新的技術經濟模型，能自動化價值流。

明年的關鍵變化將是從靜態許可模型轉向基於實時使用情況的補償機制。這需要測試和擴展系統——也許使用區塊鏈支持的微支付和先進的歸因標準——以自動獎勵對AI任務成功有貢獻的每個實體。

被賭注媒體的興起：用區塊鏈重建信任

傳統媒體"客觀性"模型的裂縫早已顯現。互聯網賦予了每個人發言權，越來越多的從業者、實踐者和建設者直接向公眾表達自己的觀點。他們的觀點反映了他們在世界上的利益，令人驚訝的是，公眾常常正因為這些利益而尊重他們，而非儘管這些利益。

真正的新穎之處不是社交媒體的崛起，而是允許公開和可驗證承諾的加密工具的到來。

在AI時代，生成無限內容是容易和低成本的——無論使用真實身份還是虛假身份，來自任何視角——僅依靠人類（或機器人）所說的話已不再足夠。代幣化資產、可編程鎖定、預測市場和鏈上歷史為信任提供了更堅實的基礎：評論者可以證明他們在表達意見時"把皮膚放在遊戲中"；播客可以鎖定代幣以表明他們不會進行"拉高後出售"；分析師可以將預測與公開監管的市場聯繫起來，創建可審計的記錄。

這是我所說的"被賭注媒體"的誕生：一種不僅接受"利益相關"原則，而是證明它的媒體形式。在這種模式中，信譽不再來自虛假的中立性或毫無根據的主張，而是來自明確、透明和可驗證的承諾。被賭注媒體不會取代其他形式的媒體，但會補充它們。它們提供了一個新信號：不僅"相信我，我是中立的"，而是"這是我願意承擔的風險，以及你如何驗證我是否在說實話"。

“秘密即服務”：隱私如何成為互聯網的基礎設施

在每個模型、代理和自動化系統背後，都有一個簡單但至關重要的因素：數據。然而，今天大多數數據管道——即流入或流出模型的數據流——都是不透明的、易變的且不可審計的。

這對某些消費應用可能無關緊要，但對許多部門和用戶（如金融和醫療），公司必須保證敏感數據的隱私。對於尋求代幣化真實資產的機構，這是一個巨大的障礙。如何在保護隱私的同時實現安全、合規、自主和全球創新？

解決方案很多，但我專注於數據訪問控制：誰控制敏感數據？數據如何流動？誰（或什麼）可以訪問它？

不進行數據訪問控制，想要保護數據隱私的人今天必須依賴中心化服務或定制解決方案——這些成本高昂、速度緩慢，阻礙了金融機構和其他部門採用鏈上數據管理功能和優勢。

隨著代理系統的出現，它們可以自主導航、交易和做出決定，用戶和機構需要密碼學保證，而不僅僅是信任。因此，我認為需要"秘密即服務"：一項新技術，提供可編程的原生數據訪問規則、客戶端加密和去中心化密鑰管理，指定誰可以解密數據、在什麼條件下以及多長時間……所有這些都通過鏈上機制實施。

結合可驗證數據系統，"秘密"可以成為互聯網基本公共基礎設施的一部分，而不僅僅是事後添加的隱私功能。這將使隱私成為互聯網的核心基礎設施。

財富管理民主化：從精英權利到大眾標配

個性化財富管理服務傳統上僅限於高淨值客戶，因為提供量身定制的建議並在不同資產類別中個性化投資組合是昂貴和複雜的。然而，隨著更多資產類別的代幣化，加密基礎設施能夠實現個性化、建議和AI輔助的投資策略，可在實時執行並調整，成本極低。

這不僅僅是"智能顧問"的高階版本：每個人都可以享受主動投資組合管理，而不僅僅是被動管理。

在2025年，傳統金融（TradFi）將已將2-5%的投資組合轉向加密（通過直接銀行投資或交易所交易產品），但這只是開始；到2026年，我們將看到更多專注於"財富積累"而非"財富保護"的平台，金融科技如Revolut和Robinhood以及中心化交易所如Coinbase將利用其技術優勢贏得市場份額。

同時，DeFi工具如Morpho Vaults可以自動將資產分配到風險調整回報最佳的借貸市場中，為投資組合提供收益基礎。此外，將剩餘流動性保留在穩定幣而非法幣中，並投資於代幣化貨幣市場基金而非傳統基金，可以進一步擴大收益機會。

最後，零售投資者現在可以更容易地獲得私人非流動性資產，如私人信貸、前IPO公司和私募股權。代幣化在遵守合規性和報告要求的同時解鎖這些市場。隨著投資組合的所有組成部分都被代幣化（從債券到股票，再到私人和替代性資產），這些資產可以在沒有銀行轉帳複雜性的情況下自動再平衡。

互聯網變成銀行：價值流動的未來

隨著AI代理大規模擴散，以及越來越多的交易在後台進行而不是通過用戶點擊，金錢——即價值流動的方式——必須改變。在一個按意圖而非逐步指令運作的系統中，當AI代理識別需求、履行義務或觸發結果時，金錢將流動。

到那時，價值必須像資訊今天一樣快速自由地流動，而區塊鏈、智能合約和新協議是實現這一點的關鍵。

今天，智能合約已經可以在全球範圍內以幾秒的速度結算美元付款。到2026年，新的基礎工具（如x402）將使這些結算可程式化和反應式。代理可以為數據、GPU時間或API調用即時且無許可地相互支付——無發票、對帳或批處理；開發者可以發布帶有集成支付規則、限制和審計的軟件更新——無需法幣整合、商戶入職或銀行；預測市場可以隨著事件展開實時自動結算——無需托管者或交易所，實時更新報價，代理交易，全球支付幾秒。

當價值可以像數據包那樣在互聯網上路由時，"支付流程"將不再是獨立層，而是網絡行為的一部分。銀行將成為互聯網基礎設施的一部分，資產將成為基礎設施。如果金錢可以像數據包一樣在互聯網上路由，那麼互聯網不僅將支持金融系統：它將是金融系統。

法律架構與技術架構對齊：釋放區塊鏈的全部潛力

在過去的十年裡，在美國構建區塊鏈網絡的最大障礙之一是法律不確定性。證券法已被擴展和選擇性應用，迫使企業家在為企業而非網絡設計的監管框架內運營。

多年來，降低法律風險已取代產品策略；工程師的角色已被律師取代。這種動態導致了許多扭曲：企業家被告知要避免透明度；代幣分配變得在法律上武斷；治理變成了"表演"；組織結構被優化作為法律盾牌；代幣設計被迫避免經濟價值，即使沒有商業模式。

更糟糕的是，規避規則的加密項目通常比誠實建設者增長更快。

然而，今天美國政府比以往任何時候都更接近批准加密市場結構監管，這一法律可能已在明年消除所有這些不對稱。如果獲得批准，這一法律將激勵透明度、制定明確的標準，並將"執法輪盤賭"取代為更清晰、更結構化的融資、代幣發行和去中心化路徑。

有了GENIUS，穩定幣採用已經爆炸；加密市場結構監管將是一個更大的變化，但這次是為網絡設計的。換句話說，這一監管將允許區塊鏈網絡真正像網絡一樣運營——開放、自主、可組合、可信中立和去中心化。