市場淡然以對：11月CPI數據可能淪為「陪跑」，撬動行情需跨越更高門檻

近年来，美国股市交易员对月度消费者价格指数（CPI）报告的关注度已大幅下滑。12月中旬公布的11月通胀数据即将揭晓，但这一次，市场的反应意味着投资者早已改变了对这类数据的态度——从之前的高度紧张转变为如今的波澜不惊。

市場情緒的顯著變化

期權市場的數據充分反映了這一轉變。交易員對標普500指數在數據發布當日的波動幅度的預期僅為0.7%以內，這個預期明顯低於過去的歷史表現。縱觀今年前9個月發布的12份CPI報告，平均引發的市場實際波動幅度達到1%，這意味著投資者對本次通脹數據的預期波幅已經大幅下降。

這種淡然態度的出現並非憑空而來。美聯儲最近的政策信號已經表明，他們對勞動力市場的疲軟跡象更為關切，而對通脹數據的微幅波動則不再敏感。週二公布的就業數據進一步印證了這一點——勞動力市場的持續低迷，為明年的降息周期預留了充分空間。

政策導向的根本轉變

從巴克萊全球股票戰術策略團隊的評估來看，市場已經形成了某種共識：這份CPI報告要麼對政策無關緊要，要麼其數據質量存在技術性爭議，總之不會成為市場的重點關注對象。

這種觀點的背後，是美聯儲政策優先級的重新排序。雖然通脹管理曾經是美聯儲的核心議題，但眼下他們的目光已轉向就業市場的表現。這意味著單純的CPI數據波動已經很難撼動市場預期。

未來政策框架的不確定性

另一個壓低本次CPI報告重要性的因素是美聯儲主席鮑威爾任期將於明年5月結束。其繼任者預計將採取更積極的降息立場，以回應美國總統特朗普對大幅降息的要求。無論11月的通脹數據如何演變，這種政策框架的轉變意味著美聯儲明年1月的政策會議結果已基本確定。

這意味著投資者實際上已經將焦點從數據層面轉向政治層面，從短期波動轉向長期政策框架。在這樣的背景下，單一CPI報告要想掀起市場波瀾，顯然需要數據偏離預期的幅度達到相當高的水平才行。