華爾街分析師：聯邦儲備的決策比預期更為溫和

儘管市場最初預期聯準會將採取更為嚴格的立場，聯準會在最新的政策決策中展現出謹慎的政治態度。儘管將利率下調25個基點符合預期，但相關訊號顯示央行的行動方向偏向謹慎，而非鷹派。

聯準會聲明中的微妙溫和信號

關鍵點在於，央行決定重啟價值400億美元的國債購買計畫——這是自2020年以來首次在政策聲明中直接記錄的此類行動。專家將此決定解讀為明顯的鴿派信號。

另一個重要觀察點是FOMC內部的反對聲。儘管委員會中有六人支持明年維持利率不變，但只有兩名有投票權的成員表達反對——這一數字遠低於市場預期的鷹派立場。這個相對較低的否決數字暗示缺乏對更嚴格政策的堅定支持。

分析師普遍認為偏向溫和的立場

彭博社的Anna Wong評估，儘管存在一些嚴格的潛台詞，但整體政策基調仍偏溫和。委員會大幅上調經濟增長預測，同時下調通脹預期。Wong預計，聯準會在未來一年內將總共降息100個基點，而非點陣圖中預測的25個基點——理由是預期薪資增長動能將放緩，以及2026年前半期通脹反彈信號不足。

高盛的David Mericle承認，決策中包含多個具有緊縮性質的元素，但整體仍符合先前預期。他指出，委員會中有六人對點陣圖表達了異議，數字高於先前估計。同時，他也提到，為了穩定資產負債表而重啟資產購買，並直接寫入聲明，屬於非常規措施。

勞動市場預示放緩

高盛的貨幣分析師Mike Cahill指出，就就業數據而言，委員會維持第四季失業率預測在4.5%，顯示就業增長明顯放緩。目前失業率為4.44%，達到中位數目標需每月新增低於5個基點。七名FOMC成員預計利率將向4.6%-4.7%移動，更貼近近期的平均值。

對國債購買計畫的疑慮

聯準會的資產負債管理策略引發討論。彭博社的Ira Jersey指出，存在一個潛在的兩難：儲備餘額要麼已經足夠，要麼不足。如果聯準會希望維持適當的儲備供應，應在資產負債表縮減期間採用臨時的公開市場操作，而非固定規模的操作。Jersey認為，傳統的回購交易能更好地調整對儲備的需求，且更具效率。

政策不確定性與人事變動

聯準會高層人事變動帶來額外的不確定性。Bianco Research的Jim Bianco指出，新任主席的出現是重大挑戰。起初，他期待更多反對聲，來彰顯委員會平衡政治壓力的能力；但若這些聲音在新主席上任後才出現，可能會被視為政治動機。

Principal Asset Management的Seema Shah則認為，鑑於近期經濟數據不足且對中性利率水平存在分歧，FOMC難以達成完全一致。她預計，聯準會將採取觀望態度，並監控前期升息的滯後效果。雖然2026年可能會有一些額外的寬鬆，但規模將有限，並取決於經濟健康狀況的確認。

投資者展望

Charles Schwab UK的Richard Flynn解讀，聯準會的先前行動是對全球經濟放緩背景下上行風險的警示。這對投資者來說，是溫和的修正，而非劇烈轉向。儘管降息可能短期內支撐風險資產並激發季節性反彈，但隨著市場消化聯準會未來策略和經濟前景的影響，波動性仍可能維持在較高水準。