麥當勞股票謎團：為何這家速食巨頭在市場飆升時卻陷入困境

麥當勞 (NYSE: MCD) 在2025年展現了穩健的營運表現，但其股價幾乎未動，而大盤卻慶祝著。投資者心頭的疑問是：這是買入良機還是警訊？

強勁的營運，疲軟的股價回報

數字講述了一個奇特的故事。麥當勞在美國的同店銷售在第三季成長了2.4%，在快餐行業收縮1.1%的情況下令人印象深刻。全球範圍內，成長更為明顯，達到3.6%。然而，儘管標普500指數全年上漲17%，麥當勞 (NYSE: MCD)的回報僅為5%，表現落後約三倍。

在行業層面，麥當勞表現出色。同一時期，AdvisorShares Restaurants ETF下跌7%，使得金色拱門格外突出。但這並未安撫那些在漲勢中感到被遺忘的投資者。

麥當勞無法忽視的客流問題

CEO Christopher Kempczinski 在近期的財報電話會議中沒有粉飾太平。儘管美國的同店銷售轉為正值，但快速服務餐廳的客流在第三季幾乎大幅下滑，接近兩位數的跌幅——這一趨勢已持續近兩年。同時，高收入客群也以相似的速度流失。

重點是：麥當勞在其價格敏感的顧客群中面臨客戶留存危機，這一族群歷來是推動營收的主要動力。

麥當勞的價值反擊

麥當勞迅速做出回應。公司推出了麥當勞價值平台，從九月的額外價值餐開始 ($5 香腸麥克蛋堡、$8 巨無霸套餐)，接著在十一月推出更多選項 ($5 香腸蛋和起司格蘭德爾套餐、$8 10件雞塊套餐)。再加上早前宣布的每日雙倍，這代表了一次針對價格感知的協同攻勢。

早期訊號令人振奮。國際市場在價值促銷方面經過實戰考驗，為美國以外的表現增色不少。關鍵是，這些促銷活動並未侵蝕盈利——餐廳總利潤美元較去年同期成長4%，首次突破$4 十億。調整後的營運利潤率從46.7%提升至47.2%。

前所未有的擴張

故事變得更引人入勝。麥當勞承諾到2027年開設1萬家新店——店鋪數量將成長約25%，為公司史上最快的擴張速度。截至第三季，正朝著2025年1800家淨新增店鋪的目標前進。如今擁有超過44,000家店鋪，該公司計劃在三年內全球達到50,000家。

這種積極的擴張策略，加上利潤率的提升，顯示管理層對未來的機會充滿信心，儘管目前面臨逆風。

為何股價看起來便宜

麥當勞 (NYSE: MCD)的市盈率約為26，較標普500指數平均低約10%。股息殖利率為2.5%，幾乎是市場平均的兩倍。管理層似乎已準備在今年宣布第50次連續股息調升，這將使麥當勞獲得“股息之王”的地位——這是只有約千分之一的公司才能達成的里程碑。

結論

麥當勞面臨著短期內的真正逆風——消費者壓力與宏觀經濟的不確定性是真實存在的。但利潤率的成長、穩健的股息增長以及歷史性的擴張，描繪出一個不同的長期圖景。如果科技股在2026年主導市場，股價可能會持續表現不佳。然而，對於尋求成長與收入的投資者來說，麥當勞 (NYSE: MCD) 看起來具有吸引力的價值。真正的考驗將在2月9日公司公布是否達成2025年擴張目標時來臨。