四位矽谷億萬富翁的2026行動指南：在財富稅憂慮下看多銅，對油市看空

四位知名風險投資家與科技企業家——Jason Calacanis、Chamath Palihapitiya、David Friedberg 以及 David Sacks——近日在他們具有影響力的「All-In Podcast」中揭示了他們對2026年的全面投資論點與政治預測。他們的分析範圍廣泛，涵蓋從加州提議的財富稅到新興的商品、人工智慧與加密貨幣創新機會。討論反映出對類似Bernie Sanders所倡導的財富再分配政策日益擔憂，這些政策的政治影響力持續塑造全國經濟政策辯論。

財富稅危機：Bernie Sanders式政策如何重塑加州經濟未來

四位投資者展望的主題是加州的財富稅提案，已成為資本外逃與人才流失的象徵。該財富稅提案將對超過一定門檻的居民淨值徵收5%的年度稅，威脅將徹底改變加州的經濟格局——這個擔憂與在美國政治中逐漸獲得支持的民粹經濟議程相呼應，類似Bernie Sanders在不平等辯論中所倡導的再分配原則。

根據投資者的分析，已經承諾將約$500 億美元的淨資產轉移出加州，如果財富稅通過。更令人震驚的是，若此措施獲得支持，加州預計將有近一半的應課稅財富消失。該提案需約85萬個簽名才能列入2026年投票，早期跡象顯示，一旦投票，通過的機率約為40-45%，但預測市場根據政治動態波動在45%至80%之間。

投資者指出，財富稅最具破壞性的條款是針對擁有超級投票權的創始人。例如，若一位創始人在市值$4 兆美元的公司中控制52%的投票權，國稅局將以$1 兆美元來計算其淨資產，而非實際的$200 億美元——這將使5%的稅負實質轉化為25-50%的負擔。這種數學上的欺騙已影響到Google前聯合創始人Larry Page和Sergey Brin等科技巨頭的決策，促使他們將公司遷出加州。

銅價飆升與油價崩潰：商品投資策略主導2026

討論中最看好的投資建議之一是銅，Chamath Palihapitiya將其列為首選。他的論點基於嚴重的供需失衡：以目前的消費速度，預計到2040年，全球銅供應將出現70%的缺口。這一短缺反映出來自三個領域的爆炸性需求：電氣化基礎設施、資料中心擴展與國防應用。銅的獨特性質——可塑性、導電性與成本效益——使其在這些關鍵領域不可或缺。

相反，投資者對油與碳氫化合物持明顯看空立場。Chamath預測油價將不可逆轉地走向每桶$45 美元，受到電氣化與能源儲存普及的不可阻擋趨勢推動。這一預測代表對能源格局的根本重塑，無論氣候變遷辯論如何。從投資角度來看，碳氫化合物將成為2026年的最大輸家，結構性阻力似乎難以克服。

AI、首次公開募股與亞馬遜的「企業奇點」：2026年的科技贏家

在科技領域，投資者識別出幾個突出的機會。Jason Calacanis將亞馬遜列為首選，特別是其開創的「企業奇點」——一種由機器人與自動化產生比人類員工更大利潤的狀態。亞馬遜的Zoox自駕子公司展現出特別的潛力，而其自動化倉儲與物流網絡已在部分市場實現當日送達。該公司代表人機協作與勞動成本優化的前沿。

除了個股，David Friedberg推崇Polymarket，這個預測市場平台已從一個小眾好奇轉變為嚴肅的金融與資訊基礎設施。隨著與NYSE、Robinhood、Coinbase和Nasdaq等主要交易所的合作擴展，Polymarket越來越像一個與傳統媒體競爭的即時新聞來源。Friedberg預測，2026年將是預測市場主流採用的轉折點。

David Sacks預測首次公開募股將迎來大規模復甦，扭轉多年偏好私營企業的局面。這一「IPO熱潮」是他更廣泛的「川普繁榮」論點的核心組成部分。投資銀行業正處於大幅反彈的前沿，潛在的巨型交易包括SpaceX、Stripe、Anthropic與OpenAI。Sacks預計，這些巨頭中至少兩家將在2026年申請公開募股，點燃矽谷的熱情。

企業SaaS與加州房地產：2026年大錢逃離的重點

投資者一致認為企業級SaaS面臨嚴峻阻力。Chamath將「軟體工業複合體」——一個市值3到4兆美元的年度經濟——描述為根本破碎。該行業的收入過度依賴「維護」與「遷移」成本，而這些成本隨著AI技術的進步正逐漸消失。企業仍需軟體，但增量收入成長將逐漸枯竭，導致上市SaaS公司出現獲利危機。近期ServiceNow、Workday與DocuSign的股價表現驗證了這一論點。

加州豪華房地產也是另一個共識的輸家。除了財富稅威脅外，潛在的監管打壓與對商業不友善的政策環境正加速資本外逃。Sacks表示希望財富稅失敗，為剩餘的加州房產提供一個「死貓反彈」的出脫機會。

川普經濟繁榮：5-6%GDP成長與政治激勵的重塑

投資者預測2026年經濟表現將異常出色，GDP成長率預估在4.6%到6.2%之間。這一「川普繁榮」論點依賴多個支撐因素：通膨降至2.7%、核心CPI為2.6%、2025年第三季GDP已達4.3%、貿易逆差降至2009年以來最低水平，以及房貸成本每年下降3000美元。亞特蘭大聯邦儲備已將2025年第四季GDP預測上調至5.4%，暗示動能將持續到2026年。

Chamath強調，在民主資本主義下實現5-6%的GDP成長是一項非凡成就。儘管中國在中央與地方經濟的集中控制下，仍難以維持類似的成長率。額外的成長動力包括非農就業數據重置帶動低收入收入增長、AI生產力提升，以及2026年稅收減免政策的實施。

在這一經濟擴張中，投機性資產類別將蓬勃發展。Jason Calacanis預測，Robinhood、Coinbase、PrizePicks與Polymarket等平台將迎來爆炸性增長，消費者將閒置資金轉向賭博與投機。

中央銀行追求「主權加密貨幣」：取代黃金與比特幣的逆向押注

其中最具挑戰性的預測是Chamath的論點：中央銀行將放棄黃金與比特幣，轉而採用「新型受控加密範式」。這一轉變是對地緣政治需求的回應：各國需要量子抗性、私有資產，且難以受到外國監控。隨著未來5-10年量子計算的出現，現有的加密系統將面臨過時。中央銀行將因此開發由主權控制的數位資產，結合量子抗性與完整的國家控制——這是一個同時解決安全與主權問題的技術與政治方案。

這一逆向預測暗示，政府自行設計與管理的新型加密資產將逐步取代黃金的傳統主導地位與比特幣的去中心化範式。這些資產將在保留國家經濟實力的同時，採用區塊鏈的技術優勢。

政治贏家與輸家：民主社會主義崛起， centrists退卻

投資者預測2026年將出現劇烈的政治重組。David Friedberg認為美國民主社會主義者（(DSA)）是最大贏家，類似MAGA接管共和黨的情況。Chamath強調任何打擊聯邦、州與地方層級浪費、詐騙與濫用的政治人物都具有優勢。Sacks則將勝利歸因於「川普繁榮」本身，預計經濟改善將帶動政治動能。

相對地，政治輸家則是面臨來自社會主義取向初選挑戰的民主中間派。重劃選區已使大多數國會選區的競爭性選舉消失，意味著左派的初選挑戰成為對現任民主黨議員的唯一威脅。Friedberg指出，科技產業正面臨前所未有的民粹反彈，來自保守派的過去審查與封禁，以及進步派反對科技集中與財富積累。

地緣政治重組：伊朗崩潰、已過時的門羅主義與川普的「半球主導」

Friedberg預測伊朗政權將崩潰，取而代之的是民主治理。這一反直覺的發展反而會引發地區衝突。區域大國——UAE、沙烏地阿拉伯、卡塔爾——將為影響力展開競爭，尤其是在巴勒斯坦-以色列局勢發展之後。結果將比目前情況更糟的地緣政治混亂。

Chamath認為，川普的外交政策已完全超越傳統的門羅主義框架。新興的「川普主義」強調透過有針對性的干預來實現半球主導——打擊毒品卡特爾、控制移民、確保關鍵資產——而非廣泛的國家建設。這種交易式策略與過去的新保守派國家建設策略截然不同，取而代之的是快速、精準的行動，避免長期佔領。

勞動市場與人工智慧：Jevons悖論遇上AI顛覆

Sacks援引Jevons悖論，認為AI將增加而非減少知識工作者的需求。資源成本下降，整體需求會因新用途而擴張。代碼生成成本的降低將催生大量軟體創作；放射科掃描成本的降低將增加診斷影像需求，需更多放射科醫師驗證AI結果。Sacks認為，「失業敘事」根本誤解了經濟動態。

相反，Calacanis警告，入門級職位正面臨前所未有的自動化壓力。年輕的白領工作者越來越多與AI系統競爭例行任務。復甦之道在於培養韌性、獨立性與實用的AI工具技能，而非期待傳統的職業路徑。

Friedberg補充，文化層面也影響勞動力，認為Z世代畢業生的工作動機與執行力較前幾代較低——不論是疫情影響還是更深層的文化轉變，仍待觀察。最終，就業困難來自自動化與世代文化因素的雙重作用。

IP授權作為併購替代：2026年新興的交易結構

Chamath指出企業交易的結構性轉變：IP授權協議將逐漸取代傳統的併購。反壟斷審查使大規模併購變得困難，激勵公司透過授權來獲取技術與人才。Google與Character.AI、微軟與OpenAI、Nvidia與Grok的合作正是這一新趨勢的範例。Chamath預測，2026年大規模的IP授權交易將成為主流並逐步成熟。

投資資產：最樂觀的預測

除了個股，投資者還指出一些更廣泛的資產類別有望繁榮。Friedberg再次推崇Polymarket，認為其網絡效應與傳統媒體功能的取代正在進行中。Chamath則選擇一籃子關鍵金屬，除了銅外，強調在地緣政治變化與供應鏈重組下的非彈性需求。Sacks押注科技行業的「超周期」，認為科技領導地位是川普治理下的主要經濟動力。

相反，表現最差的資產則與早前的共識一致：加州豪華房地產面臨財富稅不確定性、油價即使短暫反彈仍向每桶(美元滑落、傳統媒體股（尤其是Netflix，缺少Warner Bros.收購完成）以及由於國債上升而長期面臨貶值壓力的美元。

更廣泛的背景：財富集中與經濟哲學

討論經常回到關於財富分配、稅制與經濟哲學的根本問題。雖然像Bernie Sanders這樣的政治人物代表某些意識形態極端，倡導財富稅與收入再分配，但這四位投資者認為此類政策在經濟上是適得其反的——可能會加速資本外逃，而非達成其所宣稱的再分配目標。他們對2026年的預測最終反映出一種信念：自由市場創新、科技進步與減少監管摩擦，將產生比再分配稅制或集中經濟控制更優越的結果。