意大利央行官员重新定位稳定币：補充而非取代，銀行貨幣仍是核心

意大利央行行長Fabio Panetta近日表示，未來數字貨幣體系中，商業銀行貨幣和央行貨幣將實現全面數字化，繼續作為貨幣體系的核心力量，而穩定幣僅具補充性作用。這個觀點標誌著歐洲央行系統對穩定幣地位的明確確定，也反映了傳統金融對加密生態的審視角度。

央行眼中的三層數字貨幣架構

Panetta的表述實際上勾勒出了一個清晰的貨幣體系設想：

• 第一層：央行數字貨幣（CBDC） - 最核心的基礎設施，由央行直接發行和管理
• 第二層：數字化商業銀行貨幣 - 由商業銀行發行的數字形式貨幣，繼續發揮傳統銀行貨幣的角色
• 第三層：穩定幣 - 發揮補充性作用，不是替代品

從這個表述看，歐洲央行系統的態度很明確：數字化是方向，但不改變現有金融體系的層級關係。央行和銀行的地位不會因為區塊鏈技術而動搖。

穩定幣為何被定位為"補充"

Panetta指出了穩定幣的兩個關鍵局限：

1. 穩定性依賴外部錨定 - 穩定幣的價值穩定性最終還是依賴它與法定貨幣的關係，這意味著它本質上是法定貨幣的"代理"而非獨立資產
2. 獨立性受限 - 正因為這種依賴關係，穩定幣在金融體系中無法獨立發揮作用，必然受到監管約束

換個角度理解，這其實是在說：穩定幣再怎麼創新，本質上還是圍繞現有法定貨幣體系運轉，不可能成為替代品。

這個觀點意味着什麼

這不是簡單的政策表態，而是歐洲央行系統對穩定幣發展空間的官方認可——同時也是邊界設定。

認可的部分：穩定幣被承認為未來貨幣體系的組成部分，不是要被禁止的東西。

限制的部分：穩定幣的角色被明確為"補充"而非"核心"，這意味著：

• 穩定幣不會成為主要的支付工具
• 監管會確保銀行體系的優先地位
• 穩定幣的創新空間有天花板

從歐洲的角度看，這是在加密資產發展和金融體系穩定之間找到的一個平衡點——承認新技術，但守護傳統體系。

總結

Panetta的觀點反映了一個現實：央行和傳統銀行在數字化時代的地位不會被動搖。穩定幣可以存在，可以發展，但注定是"陪襯"而非"主角"。這對穩定幣項目來說既是認可，也是現實的提醒——未來的競爭空間在於如何在這個"補充"的定位中做出最大的價值，而不是試圖挑戰現有體系。