年終動能升溫：白銀突破75美元，比特幣在237億美元期權到期期間穩定於交易區間

十二月的最後幾週，全球金融市場經歷了一個奇特的格局：流動性減少，但多資產類別的價格波動卻升高。隨著傳統交易場所延長假期休市，替代市場持續進行定價發現，貴金屬和加密貨幣展現出顯著的動能。

貴金屬點燃：避險資產反彈深化

銀價突破每盎司$75 的關鍵水平，連續第五天收漲，年初至今漲幅約為161%。這一漲勢反映出宏觀經濟不確定性下，市場對有形資產的更大需求。黃金同樣展現出強勁，短暫突破每盎司$4,530的歷史新高，市場觀察者早已預期。

推動這波反彈的機制揭示了資本配置的有趣轉變。市場預測者預計黃金年底可能達到$4,600，長期預測則來自知名經濟學家Jim Rickards，預估到2026年價格可能接近$10,000。相比之下，銀則被推測達到$200 水平。另一方面，銅已經突破每噸$12,000的門檻，花旗銀行模型預測潛在的$15,000牛市情景。

在中國，這種商品的強勢創造了一個不同尋常的市場動態。國泰君安銀期貨證券投資基金(LOF)——國內唯一公開發行的銀期貨產品——經歷了顯著的溢價收斂。曾經以45%高於淨資產價值交易的溢價，迅速收縮至約29.64%，這是套利頭寸解決後的結果。交易量激增至2.6億元人民幣，機構和算法資金在所謂的“場外認購—T+2場內賣出”策略中平倉。

貨幣市場反應：人民幣升值步伐加快

離岸人民幣(CNH)兌美元匯率首次突破7.0，超過一年來的高點，顯示資本回流明顯。工銀證券分析指出，雙重動力在起作用：美元走弱的趨勢結合中國境內企業增加的外匯結算需求。這次升值不僅是外部貨幣疲軟的結果，更是由內生因素推動的資本回流。

市場觀察者認為，人民幣的強勢或仍處於早期階段，並有望進一步支撐2026年前的股市風險偏好。

比特幣盤整期：$23.7億期權謎團分析

比特幣在此期間主要在$85,000至$90,000之間盤整，這一格局直接歸因於年度期權結算機制。主要到期日的名義敞口達到$23.7億至$28.5億，市場基本等待這些頭寸如何解決的明確指引。

分析師對未來走向意見分歧激烈。看多派——包括Michael van de Poppe——指出，商品市場的強勁動能可能轉向數字資產。隨著宏觀經濟條件可能緩和，他們預測比特幣將突破$90,000阻力，向$100,000邁進。鏈上數據分析師Murphy指出，約有67萬BTC在接近$87,000時被累積，若出現回調，這可能成為重要支撐。技術分析師Mark也持看多展望，目標價為$91,000。

相反，更謹慎的觀察者由Lennart Snyder領導，追蹤歷史盤整模式的分析師則指出，比特幣僅在$70,000-$80,000區間停留了28天，顯示支撐較弱。歷史上，$30,000-$50,000區域的價格行為持續了近200天，若出現重大修正，較低支撐區可能需要較長時間建立。BTSE的COO Jeff Mei建模，認為聯準會政策分歧將極大影響走勢：暫停降息可能將比特幣推向$70,000，而持續的“隱性量化寬鬆”則可能通過機構資金流推動價格在$92,000-$98,000之間。

CryptoQuant的研究員Axel Adler Jr.發出技術警告：比特幣月RSI已降至56.5，接近四年移動平均值58.7。跌破55可能引發更深的修正。歷史模式分析師Ali Charts指出，比特幣從周期底部到頂部通常需要1,064天，但從高點到下一個底部僅需364天。如果這些模式持續，2026年10月可能成為下一個周期底部，約在$37,500——比目前水平低約80%。

以太坊等待方向：$2,700-$3,000的拉鋸戰

以太坊仍在兩股力量之間擺盪，未能明確確定方向，徘徊在$2,700-$3,000區間。分析師Ted認為，ETH需要果斷突破$3,000或回撤至$2,700-$2,800支撐區，才能產生有意義的波動。

大型持倉模式提供線索。自11月21日以來，鲸魚級投資者已系統性在約$2,796的成本基礎水平買入了480萬ETH，約比$3,000心理關口低7%。若此水平崩潰，鏈上支撐可能崩塌至$2,300。Jeff Mei的框架認為，以太坊的前景直接關聯於聯準會政策：要么是$2,400(降息暫停情景)，要么是$3,600(隱性QE持續情景)。

CryptoBullet的技術分析將其與2022年市場狀況相提並論，警告支撐崩潰可能將價格推入$2,200-$2,400區間，然後再反彈至200日移動平均線。儘管短期不確定性較高，知名多頭如Trend Research創始人Yi Lihua仍堅信底部形成，並追加$1 十億美元的資金在任何回調時進行布局，押注2026年將迎來重大牛市。

市場情緒指標：恐懼、清算與贖回壓力

加密貨幣Fear & Greed指數最新為20，顯示十二月下旬處於“極度恐懼”狀態。這種心理上的投降伴隨著$181 百萬美元的24小時清算，Bitcoin在此期間清算了$73.65百萬，Ethereum則有$24.97百萬的強制平倉。

資金流動進一步加強了看空氛圍。比特幣ETF連續第五天出現淨流出，總額達$175 百萬美元。Ethereum ETF也出現了$52.7百萬的贖回。這些持續的贖回流動表明，儘管波動劇烈，機構投資者的信心在年末過渡期仍較低迷。

山寨幣則展現出選擇性的韌性。NFT板塊持倉下降超過7%，大多數加密股也有所回落，但AI和SocialFi的敘事保持相對穩定，暗示資金輪動而非全面投降。

數據快照與前瞻指標

截至2026年1月21日的市場數據 (：

比特幣現價$88.77K )較近期高點下跌2.35%(，24小時交易量為$13.2億，市場主導地位約為56.54%。以太坊價值$2.93K )下跌4.76%(，日交易量746.16萬美元，市占率11.28%。Solana的24小時交易量為1.07億美元，交易者評估山寨幣的持倉狀況。

2025年最賺錢的敘事集中在RWA)實體資產(和Layer 1協議，這些領先表現。AI和Meme類別經歷大幅回調，而GameFi和DePIN板塊則領跌，顯示熱情已轉移。

值得注意的發展包括Uniswap的協議費用切換提案獲得壓倒性通過，顯示社群對平台盈利擴展的信心。Trip.com推出的USDT/USDC穩定幣支付選項)，暗示企業層級的採用動能仍在持續，儘管市場整體盤整。

展望：何時能明確方向？

隨著$23.7億比特幣期權頭寸到期，市場參與者等待通常預示著方向突破的解決方案。資金是否會回流到高收益的數字資產，或轉向傳統避險資產如貴金屬，仍是關鍵問題。

聯準會政策信號、資金流動趨勢與技術支撐/阻力位的匯聚，將可能決定2026年的初步動能方向。目前，市場仍處於盤整區域——這一階段歷史上常為最重要行情的前兆。