北京時間市場動態：12月綜合市場回顧

12月帶來了涵蓋貴金屬、立法進展、政策支持及鏈上動態的重大市場事件匯聚。本次全面更新涵蓋了在北京時間追蹤的12月市場期間發生的重要發展，提供市場動向、監管進展及鏈上活動的洞察，塑造了這一時期。

貴金屬在北京時間市場時段達到歷史高點

12月市場時段見證了傳統商品市場的顯著成就。在北京時間內，上海白銀期貨果斷突破16000元/公斤的門檻，創下新高。主合約在該時段漲幅超過5%，全年累計回報超過114%，這一表現凸顯貴金屬在市場波動中作為避險資產的角色。

與白銀同步上漲的還有現貨黃金，突破了10月的高點，並突破每盎司4381.4美元的前次紀錄。貴金屬的雙重走勢反映出投資者在宏觀經濟不確定性和政策轉變中尋求穩定價值的情緒。

美國立法進展：數字資產稅收框架逐步成形

華盛頓傳來重要消息，美國眾議院兩黨議員推進加密貨幣稅收立法工作。俄亥俄州(R-Max Miller)和內華達州(D-Steven Horsford)已起草全面提案，旨在建立明確的數字資產稅務處理規範，解決長期以來行業呼籲的監管空白。

該框架引入對穩定幣交易的保護機制，特別是免除價值在0.99美元至1.01美元之間的受監管穩定幣的資本利得稅。除了穩定幣外，草案還為質押和挖礦獎勵——通過區塊鏈驗證活動獲得的報酬——建立安全港條款。該立法旨在使加密貨幣稅收與傳統證券及某些商品交易的既有框架保持一致。

對於從事數字資產交易和證券借貸的外國投資者，該提案將之前適用於證券交易的稅收豁免擴展到類似的數字資產活動，促進資產類別間的監管協調。這一立法動力標誌著市場長期追求的全面數字資產監管框架的進展。

信用修復與貨幣政策：央行支持措施

中國人民銀行推出針對疫情期間信用記錄受影響個人的定向政策支持。信用修復計劃允許刪除2020年1月1日至2025年12月31日期間，單筆逾期不超過10,000元的記錄，前提是於2026年3月31日前完成還款。

值得注意的是，此政策無需個人申請——由中國人民銀行征信中心系統性處理。預計將於2026年分批推行。此外，從2026年1月至6月，個人每年可額外獲得兩次免費信用報告查詢，超出每年兩次的免費查詢，方便在實施期間進行信用監控和記錄驗證。

鏈上市場動態：大戶活動與清算追蹤北京時間

12月的鏈上監控捕捉到重大大戶持倉變動和全網清算事件。一位知名大戶在北京時間內啟動了一次大規模清算，三小時內賣出230,350個AAVE代幣。該持倉退出涉及將AAVE換成約5,869.46個stETH(價值約1752萬美元)和227.8個WBTC(約2007萬美元)，對價格施加下行壓力，導致AAVE價格約下跌10%。

整體清算情況在此期間也較為波動。在四小時內，整個網絡的加密貨幣期貨合約清算總額達到3003.94萬美元，其中多頭清算14.4103萬美元，空頭平倉15.6291萬美元。LIGHT和BEAT代幣分別以清算量第一和第二，清算額分別為651.79萬美元和508.36萬美元。

北京時間早期的價格走勢對LIGHT代幣尤為嚴峻，從4.6美元跌至低於0.8美元，約80%的跌幅。BEAT代幣在同一早晨時段也經歷了較大波動，導致這些資產的清算數據異常突出。

除了整體清算活動外，大戶持續積累特定資產。一個新創建的錢包從主要交易所提取約104,503個LINK代幣，價值約132萬美元。最新情報顯示，多個大戶疑似策略性積累LINK；另一個被稱為地址0xf44的大戶在兩天內提取約630,000 LINK，累計價值接近$8 百萬美元，顯示其對該資產的機構信心。

加密市場的大戶活動還包括退出。一位知名交易者“Brother Machi”(地址黃立成)平倉所有比特幣和HYPE多頭，週內損失約146萬美元。該交易者一周內進行了15筆多頭交易，12筆盈利退出，3筆虧損，勝率80%，但整體仍出現淨損。在退出前，“Brother Machi”持有槓桿頭寸，包括一個25倍多頭的以太坊，持有5400 ETH，清算價約2795美元，以及之前建立的10倍槓桿的ZEC多頭，價值約39萬美元，開倉價439.24美元。

代幣解鎖與市場情緒：12月期間的發展

12月到1月初的轉換期帶來多個預定的代幣解鎖事件。Humanity (H)預計於12月25日北京時間8:00解鎖約1.05億代幣，佔流通供應的4.79%，按當時價格估值約1480萬美元。Plasma (XPL)預計於12月25日北京時間晚上8:00解鎖約8889萬代幣，佔流通供應的4.5%，價值約1170萬美元。

其他解鎖計劃包括：12月23日下午4:30，SOON將釋出約2188萬代幣（佔供應的5.97%），估值約在(百萬美元$8 左右；Multibank Group的MBG預計於12月22日晚上8:00解鎖約1584萬代幣（佔供應的8.42%），價值約810萬美元)；Undeads Games (UDS)則預計於12月23日早上8:00解鎖215萬代幣（佔供應的1.46%），估值約520萬美元(。

行業展望：礦業面臨逆風，市場不確定性籠罩

10x Research的研究提供了更廣泛的市場觀點，指出在全球政策不確定和立法延遲背景下，12月期間比特幣礦業公司及專注於加密的企業表現不佳。加密股的下行尚未扭轉，市場狀況尚未確認反轉。

Coinbase近期的產品動作未能抵消整體加密行業的疲弱，該公司股價持續承壓。同樣，Strategy的股價也持續走低，儘管公司持續積累比特幣——通過其社交渠道發布的定期比特幣追蹤器更新，通常在追蹤公告後披露全部持倉。ARK Invest在BitMine的增持也未能抵消比特幣礦業股的整體估值壓力。

在特定礦業運營商中，Bitdeer面臨集體訴訟壓力，CleanSpark則出現盈利短缺並伴隨內部賣出，Iren獲得中性分析師評級但股價下跌，TeraWulf則在完成大量融資後股價下跌，原因是資金募集帶來的稀釋影響。

聯準會觀點：利率政策與通脹動態

聯準會官員Hamak提供了貨幣政策的見解，她指出中性利率可能高於市場預期。根據11月的通脹數據，Hamak認為2.7%的年度CPI增長可能低估了潛在的通脹壓力，原因在於10月-11月政府關閉造成的數據收集扭曲。經過調整的估算值接近2.9%至3.0%，與更廣泛的預測一致。

Hamak對利率走向的主要擔憂在於她認為中性利率——支持經濟穩定增長的理論利率——高於傳統估計。隨著經濟展現出內在動能，預計未來一段時間內的政策含義是較高的利率底線，這將影響中期利率預期及資產配置決策。

Coinbase領導層談監管框架

Coinbase CEO Brian Armstrong闡述了公司的監管立場，認為預測市場應由美國商品期貨交易委員會)CFTC(而非州級監管。Armstrong表示，州級監管方式阻礙美國人獲取能提升經濟競爭力的工具。這一立場反映了持續的訴訟，Coinbase已對密歇根州、伊利諾伊州和康涅狄格州提起訴訟，尋求由聯邦CFTC行使對這些工具的監管權。