昨晚朋友炫耀他的投资成绩，清空了加密仓位后全押黄金和美股小盘。他甩出一句话："现在赚钱的绝招就是ABC——Anything But Crypto（什麼都行，就是別碰幣圈）。"聽得我心裡一堵。

擺出數據還真有點扎人：黃金今年漲了超60%，白銀更猛直接飆240%，美股羅素2000指數連續11個交易日上漲，A股科創50一個月漲幅達15%。再看比特幣，在10萬美金關口磨蹭了整整三個月，最近又是五連陰，從98000一口氣跌到91000。

這裡面有深層邏輯。當SEC批准現貨ETF、華爾街瘋狂押注、各國央行都開始戰略儲備後，比特幣反而像被冷落的局外人，眼睜睜看著其他市場狂歡。

根子在這三點：

**比特幣充當全球風向標**。它由全球流動性直接操控，往往提前預示其他風險資產的轉折。它現在的停滯，很可能在給市場敲警鐘——別的品種的上漲動能也快見底了。

**全球在大"放水"變"抽水"**。美聯儲縮表不停，日本央行也在加息，兩個最大的流動性源頭同時收緊。錢少了，比特幣這種靠增量流動性驅動的資產自然難有起色。

**地緣局勢推高避險情緒**。特朗普的一系列舉措把世界推向了碎片化和新的冷戰灰色地帶。這種深度不確定性下，大資金本能地拋售高風險品種，往黃金這類經典避險資產扎堆。

那黃金、美股的漲勢是健康的「牛」嗎？未必。這更像是大宗商品和防禦品種在流動性真空中的被動上揚。