從長期投資的角度看金價預測與2030年的情景

在全球金融秩序劇烈動盪之際，對黃金的關注正迅速升溫。由Incremantal發布的最新金市分析報告《In Gold We Trust》提出了到2030年底的金價預測，展現出令人感興趣的情境。傳統上，黃金被視為過時的資產，但在當前的長期經濟環境中，它正重新成為策略性投資的焦點。

2030年金價預測看漲的原因

根據Incremantal的分析，目前的金市處於道氏理論中的看漲階段第二階段——「一般投資者參與階段」。此階段的特徵包括媒體報導變得正面、投機熱情高漲，以及新金融商品的陸續推出。

過去五年，金價上漲了92%，同時美元的實質購買力卻下降了50%。作為金價預測的重要依據，去年金價曾每月創下43次新高，今年截至4月底已達到22次。這不僅是價格的上升，更暗示著結構性的信任轉移。

傳統觀點認為，金已經過高。然而，從長期角度來看，金價預測模型卻得出不同結論。Incremantal在2020年的模型預測中，基本情境下預計到2030年金價約為4,800美元，而在通膨情境下則可能達到8,900美元。由於目前的價格已經超越了2025年底的中期目標，未來五年的經濟走向將決定這一看漲情境是否成真。

中央銀行與貨幣供應所展現的長期上行壓力

支撐金價預測的最堅實依據是中央銀行的行動。自2009年以來，中央銀行持續買入黃金，這一趨勢在2022年2月俄羅斯凍結外匯儲備後加速。令人驚訝的是，過去三年來，中央銀行每年都額外購入超過1,000噸的黃金，堪稱「帽子戲法」。

根據世界黃金協會的統計，截至2025年2月，全球官方黃金儲備約為36,252噸，佔外匯儲備的22%，達到1997年以來的最高水平，較2016年的9%幾乎翻倍。高盛的分析預計，中國未來每月將以約40噸的速度持續購金，年需求接近500噸。

從貨幣供應的角度來看，長期上行壓力亦十分明顯。回顧美國過去125年的歷史，人口增加了4.5倍，但貨幣供應M2卻膨脹了2,333倍。在G20國家中，貨幣供應年均增長7.4%，經歷了負成長後再次進入擴張階段。這種貨幣供應的持續增加，長期來看是推升金價的結構性因素。

基於金價預測的新投資組合策略

在美元霸權動搖、各國財政赤字擴大、地緣政治緊張的三重壓力下，傳統的60%股票與40%債券的投資組合正逐漸失去效用。Incremantal提出的全新60/40投資組合，反映了現代經濟環境的變化。

新資產配置如下：股票45%、債券15%、黃金（避險資產）15%、白銀與礦業股等表現金10%、商品10%、比特幣5%。此配置旨在應對金價預期上升的情境，同時兼顧整體投資組合的穩定性。

特別值得注意的是「表現金」的概念。白銀與礦業股歷史上常在金價上漲後追隨上漲。回顧1970年代與2000年代的金市，這些周邊資產曾帶來超越金的收益。在滯脹環境下，金的平均實質年化複利成長率約為7.7%，而白銀則達28.6%，礦業股約3.4%。

長期展望中的金與比特幣角色

將加密資產納入金價預測框架，是現代投資策略中的一個重要議題。比特幣被視為與黃金互補的資產。在地緣政治緊張升高的背景下，比特幣作為去中心化的加密貨幣，其獨立性與跨境交易功能，提供了傳統貨幣的有力替代方案。

目前比特幣的市值約為1.9兆美元（1BTC約94,200美元），約佔黃金市值的8%（約23兆美元）。Incremantal的報告預測，到2030年底，比特幣的市值可能達到黃金的50%，即約1BTC約90萬美元的情境。

金的長期上漲與比特幣的成長相輔相成。秉持「競爭激發商業」的信念，經過風險調整後，兩者的組合可能比單獨投資更具優勢。

長期風險管理與短期調整應對

儘管金價看漲的情境具有高度可能性，但短期內仍存在挑戰。長期趨勢雖然向上，但以下風險因素可能引發短期調整：

若中央銀行需求從目前季度平均250噸意外減少，將動搖結構性需求基礎；此外，投機者的部位削減、美元反彈、地緣政治溢價下降等，也可能成為調整因素。技術面上，金價短期內可能下探至約2,800美元。

然而，這些調整並不會破壞金的長期上升趨勢，反而可視為看漲行情的穩定階段。投資者應保持長期視角，建立一套一致的風險管理策略，以應對市場波動。

金融秩序轉折點中的黃金回歸

Incremantal的報告認為，當前不僅是價格上升的階段，更是金融秩序的轉折點。美國產業空洞化、失控的財政赤字、比特幣等非國家信用資產的崛起，以及中央銀行大規模買金的趨勢，共同暗示著全球正進入一個新的金融重組階段。

長遠來看，黃金有望從「投資組合的穩定器」轉變為「超國家支付資產」。在傳統金融體系信任度下降的背景下，黃金將不再是政治權力的工具，而是中立、無負債的貿易與信任基礎。

綜合金價預測的看漲情境與當前市場環境，長期投資策略中黃金的重要性正逐步提升。已持有黃金的投資者，持續持有是明智之舉；而考慮進場的投資者，當前市場仍具有吸引力。