8.6億美元爆倉風暴轟炸，比特幣本周跌勢兇悍

加密市場在新的一周開局即陷入困境。比特幣在短短數小時內從95,000美元上方加速滑落，刺穿93,000美元關卡後依然下行無力。截至最新報價，比特幣徘徊在89,820美元附近，過去24小時微漲0.48%，成交量約1.44億美元。雖然跌幅相較前期有所緩和，但這場爆倉風暴再次暴露了市場脆弱的內在結構。

單日超8.6億爆倉，多頭被碾平的現實

數據機構CoinGlass的監測顯示，這波從95,000～97,000美元高點的快速回檔引發了連鎖反應。過去24小時內，衍生品市場累計產生超過8.6億美元的強制平倉，其中7.8億美元來自多頭部位的崩潰。

這個數字背後的故事並不複雜：在前一波反彈中，大量看多資金過度集中押注。一旦價格反轉，這些頻繁使用槓桿的多頭頭寸瞬間被逼平倉，就像一張張被推倒的骨牌，形成了「多頭踩踏」式的崩盤。爆倉越多、虧損越大，投資人恐慌情緒愈發升溫，進一步推低價格。與此同時，避險資產黃金卻逆勢飆升1.7%至每盎司4,600美元，反映出市場對地緣政治風險的擔憂—美國宣布對丹麥及七個歐洲國家加徵10%關稅，無疑推升了對安全資產的需求。

衍生品驅動的假突破

鏈上分析權威Glassnode的周報揭示了一個令人不安的真相：比特幣先前向96,000美元發起的「進攻」，本質上是被衍生品資金「機械式」堆砌出來的虛假突破，而非現貨市場的自然買盤支撐。

具體而言，期貨市場中的強制回補（軋空）短暫推高了價格，但這種推動力量極為脆弱。Glassnode警告指出，一旦這種機械性買入力道消退，價格極易出現劇烈反轉。更令人擔憂的是，長期持有者在週期高點附近累積的「供應密集區」已多次打壓反彈行情，形成了一道看不見的天花板。

熊市反彈，還是新多頭序幕？

分析機構CryptoQuant的立場更為謹慎。他們認為11月底迄今的走勢更像是典型的「熊市反彈」，而非新一輪多頭行情的起點。關鍵指標是365日移動平均線（約101,000美元），這條均線歷來被視為「多空分水嶺」—比特幣目前仍踏實低於這條生命線。

CryptoQuant的報告強調，儘管近期需求面略有改善，但整體結構並未發生實質性改變。美國比特幣現貨ETF的資金流入依然疲軟，現貨需求持續萎縮，這些跡象都指向市場仍處於弱勢狀態。

築底跡象初現，但投資者仍需如履薄冰

不過，市場並非全然黑暗。Glassnode觀察到幾個潛在的正面信號：與數月前相比，長期持有者的拋售速度已顯著放緩；幣安等主要交易所的現貨資金流已扭轉為買方主導；來自Coinbase的拋售壓力也正在緩解。這些跡象暗示市場可能正在醞釀築底的過程。

選擇權市場亦反映出市場參與者內心的忐忑。雖然隱含波動率處於低檔，但長天期合約仍普遍包含下行保護條款，投資人的防守姿態依舊明顯。

Glassnode與CryptoQuant的共識是明確的：在持續性的現貨需求真正回歸之前，比特幣將對槓桿率與流動性變化保持高度敏感性。爆倉風暴已經示警，投資人需要繃緊神經，時刻防範下一波劇烈波動的襲擊。