Eric Peters與One River的數位資產投資論：為何傳統投資人應該重新思考？

Eric Peters是One River資產管理公司的首席執行官兼首席投資官。One River因獲得億萬富翁Alan Howard的投資而聞名，並已購入超過6億美元的比特幣。近日，這位業界領袖發表了一封致傳統投資人的信，深入探討了為何在當今經濟形勢下，投資數位資產不僅合理，更是必要的選擇。

想像力驅動進步，也驅動投資決策

人類最偉大的能力是想像一個更美好的明天。從石器時代到太空時代，正是這種對未來的憧憬推動了人類文明的進步。Eric Peters認為，投資的本質也在於此——識別宏觀大趨勢，並基於對未來的想像進行決策。

當前全球有兩股無可阻擋的主流趨勢：一是令人驚嘆的技術進步，二是日益深化的全球貿易相互依存。這兩股力量將近80億人口以前所未有的方式連接起來，使知識、資訊和協作的即時交換成為可能。與此同時，人口增長放緩，發達經濟體逐步進入老齡化社會，這創造了一個通縮環境——儘管看似有利於資本持有者，但政府應對經濟危機的慣性做法卻在不斷加劇不平等。

政府每次面對經濟中斷，都採用降利率、增債務、提槓桿的政策組合。這些措施推高資產價格，卻同時埋下了體系脆弱性的種子。這是一個反身性過程——每次危機都需要更激進的貨幣刺激，而刺激本身就製造了下一次危機的溫床。簡言之，這是「寅吃卯糧」。

貨幣是世界上最大的幻想，數位資產重新定義價值

在2020年全球經濟蕭條期間，西方政府開啟了前所未有的刺激模式：發行巨額債券，由央行購買，用央行創造的資金支付。這是一個熟悉的歷史套路——政府試圖通過貶低借入貨幣來減輕債務負擔。

但Eric Peters指出了一個根本真理：貨幣並非真實，從來不是。 貨幣之所以有價值，完全源自我們的集體信念。美聯儲聲稱要以每年2%的速度貶低美元價值，但在過去十多年間，他們未能達成這一既定目標。失敗的原因不在於努力不足，而在於對貨幣本質的誤解。

即便是黃金也不是真正的貨幣。數千年來，人們之所以相信黃金有價值，只是因為大家都這麼認為。但黃金有個致命弱點：它在不斷被開採。 2005年全球開採了2,470噸黃金，到2019年增至3,300噸。隨著開採技術進步，這個速度還會加快。用不了幾十年，人類甚至可能從小行星開採黃金。這意味著黃金供給每年永久增加1%-2%，其價值隨之永久貶值。

比特幣：稀缺性被寫進代碼

2009年，比特幣神秘出現——一只真正的黑天鵝。構成比特幣區塊鏈的各項技術本身並非創新，但它們的組合卻帶來了革命。

與黃金等所有傳統商品截然不同，比特幣的供給被永久性地封頂。 比特幣生產進度按預定路徑進行，每四年減半，直到2140年挖出最後一個比特幣。更關鍵的是：當比特幣價格上漲10倍甚至100倍時，其產量不會增加。這創造了一個歷史上前所未有的資產類別——供給固定但無內在價值，卻因集體想像而可能變得無價。

截至2026年1月，比特幣價格已達$89.87K，歷史最高價達$126.08K。在一個法幣可以無限創造的世界中，這種絕對稀缺的資產正在獲得越來越多人的認可。有業內專家表示，比特幣有望在未來十年中逐步與黃金市場進行競爭，甚至超越其價值。

政府難以摧毀，參與者越來越多

最初，Eric Peters曾擔心政府不會允許比特幣長期存在，因為政府絕不願放棄鑄幣權。他預期政府會推出數位形式的官方貨幣，摧毀私人數位貨幣系統。

但隨著時間推移，情況變得越來越複雜。比特幣和以太坊的廣泛採用，以及快速發展的區塊鏈生態系統創新企業，使政府摧毀這些系統變得日益困難。越來越多最聰明、最有雄心的創業者將比特幣與以太坊視為未來金融技術平台，並在其基礎上構建Layer 2應用，改善公鏈的功能、速度和效率。

這形成了一個正反饋循環：更多參與者加入→系統變得更強健→政府摧毀難度增加→政府選擇共存而非對抗。在這個過程中，允許數位資產與數位美元共存符合國家利益，因此鼓勵而非打擊私人數位貨幣系統成為更理性的選擇。

傳統投資組合無法應對當今挑戰

當前主流投資組合由股票和債券構成。但這個配置面臨一個致命風險：通貨膨脹。

債券收益率處於人類歷史最低水平，股票本益比接近歷史高位。投資者需要實現年7%的回報率才能避免破產，許多人還通過槓桿放大收益。在衰退期，債券收益不太可能抵消股票損失。在通脹期，債券遭受損失。歷史經驗表明，債券損失之後往往是股票損失。在伴隨通脹的衰退期（滯脹），傳統證券投資的損失將是災難性的。

過去十多年，各國政府未曾實施明顯的通脹政策。但全球疫情改變了這一切——各國政府以前所未有的規模進行貨幣和財政刺激。這種規模的政策很難逆轉。即便美國政府採取緊縮政策引發經濟危機，呼籲更激進貨幣貶值的聲音也會立即重現，而且力度更大。

將數位資產添加到投資組合中的吸引力在於：它們有助於緩解貨幣貶值風險，同時無需在被動等待中遭受負回報。

區塊鏈正在構建人類金融的未來

最後的轉變是反身性的——隨著每一天流逝，全球最聰明的人越來越多投身於這項工作。這些協作者素不相識，不知曉彼此身份，卻共享一個共同信念。他們以前所未有的方式改進支持數位資產的代碼、構建整合舊金融體系的架構，創造新產品、新功能。

每當系統暴露出弱點時，人們的信心雖然動搖，但更多聰慧的工程師和企業家會投身修復。良幣驅逐劣幣，用例不斷擴展。隨著這些力量以複雜的方式相互作用，我們對這些新系統的信心不斷上升，推動其價值上行。這反過來吸引更多參與者，進一步增強系統韌性。比特幣已經經歷了六次瘋漲瘋跌，每次都變得更強。

區塊鏈技術賦予人類一種方法：建立對全新系統的信心——一個駐留在雲端、隨著交互增加而變得更強、更有韌性的系統。隨著這些願景成真，系統變得越來越有價值。

高凸性押注，低風險配置

長期持有數位資產將讓投資者與兩大宏觀趨勢保持步調一致：技術進步和貨幣貶值。這兩股力量似乎都在加速。數位資產不僅能減輕投資組合的下行風險，還能讓投資者接觸人類最新「黑天鵝」——這項新生技術正在重塑人類對貨幣的理解。

這是當今顛倒世界的最後一次顛倒：只有在如此奇異的時刻，投資者才能對人類更光明的未來進行高凸性看漲押注，同時避免因政策失誤而面臨嚴重後果。

比特幣的價值完全可以超越黃金。無論比特幣最終能上升到多高，在一個無限創造法幣的世界中，這些數位資產的實際用途不斷增加的情況下，其升幅都可能遠超想像。未來的金融格局、估值方式，將由我們的集體想像力決定。而正如Eric Peters所言，人類的想像力，始終是宇宙中最強大的力量。