罕見的聯邦儲備–日本貨幣動作如何重塑加密市場

資料來源：Coindoo 原文標題：罕見的聯邦儲備–日本貨幣動作可能重塑加密市場 原文連結： 本世紀首次，美國可能正準備直接進入外匯市場，出售美元並購買日元。

聯邦儲備近期的信號顯示，與日本協調貨幣干預不再是理論情景，而是積極考慮的方案。

重點摘要：

• 美國正傳達準備與日本協調美元–日元干預的訊號。
• 歷史上，美日聯手行動曾導致美元走弱和全球資產價格上升。
• 加密貨幣面臨短期波動風險，但若美元走弱，長期看漲潛力強大。

指向美日協調的信號

最明顯的干預跡象來自紐約聯邦儲備分行，據報導該行與主要銀行進行了利率檢查——這是一個技術性但關鍵的步驟，歷史上常在實施貨幣操作前出現。儘管尚未正式宣布，但此舉強烈暗示美國政策制定者正為行動做準備。

日本的情況多年間持續惡化。日元結構性疲弱，日本政府債券收益率已升至多十年來的高點，日本銀行持續傳達鷹派立場。這種情況造成越來越大的金融壓力，甚至威脅擴散到日本之外，迫使全球政策制定者更加關注。

東京已多次試圖捍衛其貨幣，包括2022年和2024年的干預。即使是2024年7月的努力也僅帶來短暫的緩解。模式已經形成：當日本單獨干預時，效果很快消退；而當美國加入時，結果則會有實質性變化。

歷史對貨幣干預的啟示

歷史記錄異常清楚。1998年亞洲金融危機期間，日本單獨試圖穩定日元失敗，直到美國介入。更戲劇性的一例是1985年的廣場協議，當時主要經濟體的協調行動使美元在兩年內下跌近50%。

那次事件引發了全球資產的廣泛重新定價。美元走弱，黃金、商品和非美市場則大幅上漲。全球流動性條件改善，資金大規模轉向受美元貶值影響的資產。

如果再次出現協調干預，操作方式將非常直接。聯邦儲備將擴大美元流動性，將美元賣入市場，並購買日元。這將壓低美元，同時增加全球流動性——這種環境歷史上一直支持資產價格的整體上漲。

為何加密貨幣面臨短期風險但長期潛力巨大

加密貨幣處於這一潛在轉變的核心。比特幣與美元的反向關係最為強烈，與日元的正相關性也非常高。目前，比特幣–日元的相關性接近歷史高點，通常代表宏觀經濟背景有利。

然而，短期風險是真實存在的。數百億美元仍被捆綁在日元套利交易中，投資者借入廉價日元資金，用於股票和加密貨幣的持倉。當日元突然升值時，這些持倉常常被迫平倉。

這一動態在2024年8月表現得尤為明顯。日本銀行的小幅加息推動日元升值，引發快速清算循環。比特幣在六天內從64,000美元跌至49,000美元，而整體加密市場價值損失約$600 億。

這形成了雙速動態。日元升值短期內可能壓制加密貨幣，因槓桿被清除；同時，持續的美元走弱歷史上一直是數字資產最強的長期推力之一。

比特幣仍遠低於預計的2025年高點，是少數尚未完全反映持續貨幣貶值的主要資產之一。如果協調的美日干預成形，美元進入持續走弱階段，資金可能會轉向那些在實質價值上仍被低估的資產。

歷史上，加密貨幣在這種環境中獲益尤為顯著。

長期以來，華盛頓與東京缺乏直接協調，但若此一政策工具重現，將標誌著全球宏觀策略的一大轉變。如果成真，其影響可能遠超外匯範疇——這一局勢最終可能成為2026年最重要的宏觀敘事之一。