Saylor 為策略的資產負債表辯護，應對比特幣波動

來源：Coindoo 原標題：Saylor 為策略的資產負債表辯護，應對比特幣波動 原連結： Michael Saylor 反駁對 Strategy 潛在清算風險的擔憂，認為即使是長期比特幣的微小升值也足以支撐公司的財務結構。

在最近的一次訪談中，Saylor 將 Strategy 的資產負債表描述為具有韌性而非脆弱，儘管其對比特幣的敞口很大。

重點摘要：

• Saylor 表示，Strategy 只需比特幣每年上漲 1.25%，即可償付其義務。
• 清算風險被描述為一個多十年的問題，而非短期關注。
• Strategy 的模型是建立在長期比特幣升值的基礎上，而非短期價格波動。

Saylor 的評論異常直白。他表示，只要比特幣每年大約升值 1.25%，Strategy 就能無限期地支付股息。即使在一個較悲觀的情境下，比特幣未能上漲，他也認為公司仍有數十年的時間來調整。根據 Saylor 的說法，“如果比特幣停止上漲，我們還有 80 年的時間來想辦法。”

為何 Strategy 將時間視為最大優勢

在 Saylor 的論點核心是時間長度。Strategy 現持有數十萬比特幣，並以長期到期和相對較低的服務壓力來構建其資本結構。這種設計使公司能夠吸收波動，而不會在市場下跌時被迫出售資產。

SAYLOR 談潛在清算：

“只要比特幣每年上漲 1.25%，我們就能永遠支付股息。”

“如果比特幣停止上漲，我們還有 80 年的時間來想辦法。”

Saylor 一再強調，Strategy 並非傳統意義上的槓桿操作。公司並未依賴短期借款，而是將比特幣定位為長期的庫藏資產，類似數字房地產。在這個框架下，價格波動次要，重點在於長期採用和貨幣貶值趨勢。

這番言論正值 Strategy 資產負債表再次受到關注之際，因為比特幣和 Strategy 的股價都經歷了較高的波動。Strategy 的股價 (MSTR) 在過去幾年中飆升，追蹤比特幣的整體周期，同時放大其波動。批評者認為這放大了下行風險。支持者則反駁，這種結構在比特幣持續升值的長期內能夠帶來更大的上行潛力。

Saylor 的回應暗示他認為清算的擔憂與公司的策略本質上是不符的。通過專注於數十年而非季度，他有效地將辯論從短期的下跌轉向比特幣作為長期價值存儲的角色。

市場是否接受這種說法仍有待觀察。但 Saylor 的訊息很明確：Strategy 不是為下一個周期而管理，而是為下一代而規劃。