ARMN的塞哥維亞業務推動2025年第三季度黃金產量激增

阿里斯礦業公司（ARMN）公布了2025年第三季度令人印象深刻的業績，金礦產量同比增長36.6%，達到73,236盎司，同時季度較季度也增加了25%。這些成績使公司穩步朝著全年產量指引的23萬至27.5萬盎司邁進。推動這一加速的主要動力來自哥倫比亞的塞戈維亞（Segovia）礦區，該礦區在完成一項重大運營里程碑後，已成為投資組合的核心支柱。

塞戈維亞的選礦廠擴建推動產量增長

塞戈維亞運營是ARMN表現的核心，第三季度產量同比攀升38%至65,549盎司，約佔公司總產量的90%。這一突破來自塞戈維亞第二座選礦廠的投產，顯著提升了處理能力和通過效率。在僅僅第三季度，礦場就處理了219,550噸礦石，比去年同期增加31.6%。

這一產能擴展對運營產生了變革性影響。新增的選礦能力使塞戈維亞能更快地將礦石通過系統，將原礦量的增長轉化為成品產量。礦場每季度處理近220,000噸的能力，展現了資產內部已嵌入的運營槓桿。

除了塞戈維亞外，位於哥倫比亞的馬爾馬托（Marmato）上部礦區在第三季度產出7,687盎司，同比增長26%。雖然規模較小，但馬爾馬托的增長顯示產量動能已擴展至ARMN的整個投資組合。

策略動作：索托諾特（Soto Norte）收購鞏固長期地位

2025年12月，ARMN完成了一項轉型收購，買下MDC工業控股公司（MDC Industry Holding Company LLC）持有的索托諾特合資企業剩餘的49%股權。此舉使阿里斯礦業成為索托諾特的唯一所有者，這是一項位於哥倫比亞的重要未開發金礦資產。

2025年9月完成的可行性研究強調了該項目的價值。分析再次確認索托諾特是美洲最具吸引力的未開採金礦之一，並將其定位為未來產量增長的潛在引擎，隨著開發進展。此次收購彰顯管理層對該地區的信心，以及其在哥倫比亞豐富礦業資源中的自主掌控決心。

ARMN與同行的比較

在哥倫比亞業務方面的可比運營商中，B2Gold公司（BTG）在2025年第三季度的合併金產量為254,369盎司。該公司在10月初取得一個重要里程碑，即其位於加拿大努納武特的鵝（Goose）礦在三個月內完成投產，達到商業產能。B2Gold預計2026年從鵝礦產出25萬盎司，2027年達到33萬盎司，彰顯該資產的規模。

較大的同行Agnico Eagle Mines Limited（AEM）第三季度金產量僅微增0.4%至866,936盎司。公司維持2027年前每年3.3至3.5百萬盎司的產量指引。Agnico Eagle在芬蘭的基蒂拉（Kittila）礦仍是歐洲最大的主要金礦，擁有公司最豐富的礦藏儲量。

相比之下，ARMN的36.6%同比增長顯得尤為突出，遠超AEM較為溫和的增長軌跡，彰顯塞戈維亞擴建對公司增長格局的巨大推動作用。

估值與成長展望

ARMN的股價在過去一個月內上漲了17.5%，超越行業整體8.1%的漲幅，顯示投資者對產量提升和戰略布局的認可。從估值角度來看，該股的預期市盈率為5.50倍，遠低於行業平均的14.93倍，暗示市場可能低估了ARMN的成長潛力。

Zacks的共識預估2025年的盈利在過去60天內上調了2.2%，反映分析師對公司執行力的信心。ARMN目前獲得Zacks排名#1（強烈買入），顯示研究專業人士的高度看好。

未來投資前景

隨著塞戈維亞擴大產能以及索托諾特收購提供未來增長的選擇權，阿里斯礦業有望超越產量目標，鞏固其在拉丁美洲金礦行業的地位。短期內，塞戈維亞的產量動能與新獲資產的中期潛力相結合，形成一個引人注目的增長故事——而目前的估值倍數可能尚未充分反映這一點。