DAO 治理為何變得更加困難：特朗普後加密貨幣戰略正在轉變

曾經是加密生態系統中不可或缺的治理基礎設施Tally，六年後將關閉。這個為Uniswap、Arbitrum和ENS等超過500個去中心化自治組織（DAO）提供服務的平台，根據CEO Dennison Bertram的說法，將不再進行任何活動。Tally的結束不僅僅是公司倒閉——也是加密行業在法律壓力減少時，更明顯證明去中心化治理模型有多重要的例證。

在Gensler時代，去中心化更為必要，現在則變得可選

在Gensler領導的拜登政府期間，SEC嚴格運用Howey測試來判定代幣是否屬於證券。只要管理團隊決策穩定，代幣就可能被歸類為證券，從而面臨法律風險。行業的反應不可避免：將決策權分散給數千名代幣持有者，實現控制的去中心化。

Bertram指出，在這段時間內，DAO治理工具不僅是技術特性，更是一種法律保護策略。只要公司認為會受到懲罰，去中心化就變得必要。然而，特朗普政府較為寬容的監管態度改變了這個局面。

“新政府高調傳達‘不用擔心，想做什麼就做什麼’的訊號，”Bertram說。這種行動空間的擴大，使得DAO結構變得更加可選。去年，Across Protocol的DAO宣布轉型為C-corp公司結構；Solana上的交易所Jupiter和NFT平台Yuga Labs也做出了類似決定。Yuga的CEO Greg Solano將去中心化治理描述為“沉重、喧鬧且常常不嚴肅”——這些話反映出，在較少法律壓力下，企業對去中心化的需求有多大。

Infinite Garden理論：面對更現實的結局

Tally的商業模式建立在加密生態系統將無限擴展的假設上。數千個Layer 2和數百個不同協議都需要獨立的治理架構。要實現這個“無限花園”理論，至少需要數千個L2與獨立協議同時出現。

但事實並非如此。行業反而圍繞少數幾個主導協議進行整合。Bertram承認，他在最近一輪融資中提出的理論，原本預計會有數千個L2獨立協議，但現實中並未實現。“也許永遠都不會實現，”他補充說。儘管加密協議已在支付和預測市場中找到產品-市場契合點，但豐富的消費者應用生態系統從未真正形成。長期來看，能證明去中心化治理平台價值的主要消費者層面應用也從未出現。

“到目前為止，沒有任何由風投支持的去中心化治理工具企業成功——至少還沒有，”Bertram在結束時這樣寫。這反映出行業預期與現實之間的巨大鴻溝。

人工智慧更具吸引力：加密行業失去最亮眼的人才

Tally關閉背後，或許最令人震驚的因素是宏觀層面的科技趨勢轉變。Bertram指出，人工智慧已成為“未來的新敘事”，而這個敘事比加密更大、更具包容性。

結果是，最有才華、最閃耀的開發者正湧向AI領域。由於加密生態缺乏令人振奮的機會，最優秀的創始人和開發者難以吸引。Bertram自2011年就開始涉足行業，他表示“不再相信‘早期階段’的說法”。超過十五年的經驗，提供了這個觀點的堅實證據。

市場數據：比特幣逼近70,000美元，山寨幣加速上漲

Tally的結束震動了整個行業，市場也在逐步調整以應對更廣泛的宏觀因素。比特幣在美國總統特朗普宣布伊朗能源基礎設施緩和緊張局勢將持續五天後，重新獲得動能。

截至2026年3月23日的市場狀況：

• 比特幣（BTC）：約70,430美元，24小時漲幅+3.27%
• 以太坊（ETH）：24小時漲幅+3.86%
• 索拉納（SOL）：24小時漲幅+5.14%
• 狗狗幣（DOGE）：24小時漲幅+3.40%

加密礦業股也隨大盤同步上漲，標普500和納斯達克指數約漲1.2%，礦業板塊表現更為強勁。

分析師認為，比特幣下一步的走向，將取決於油價和霍爾木茲海峽的運輸是否穩定。樂觀情況下，可能測試74,000至76,000美元區間；但若地緣政治緊張升級，價格可能回落到60,000多美元。

去中心化的舞台，是真正的變革還是表演？

Tally的倒閉，讓人更深入思考DAO治理的真正力量與限制。Bertram指出，建立合作與去中心化系統，與在加密經濟上構建這些系統之間，存在著自然的張力。加密經濟旨在讓每個人追求個人利益——這是零和、最大化利潤的思維。

在Gensler時代的壓力不存在時，去中心化會更偏向於選擇問題。許多組織選擇用傳統公司架構來運營，而非承擔去中心化的負擔。DAO在實務中，參與率低、決策緩慢，也使得這個選擇更為合理。

加密行業更偏向於在投機和交易領域找到產品-市場契合，而非打造更廣泛的消費者應用。這也限制了去中心化治理工具的需求。Bertram在公司關閉時的明確訊息是：沒有法律壓力和廣泛應用，技術上可行的去中心化，也不會被經濟所青睞。

Tally的倒閉，象徵著加密經驗已進入一個更成熟的階段——一個去中心化架構面對現實挑戰的時代。