剛剛追蹤了彼得·希夫的最新動態，老實說，這家伙現在正過得挺精彩的。MicroStrategy 在最近的拋售後，持有約 $630 百萬美元的虧損比特幣持倉，這次拋售抹去了他們在四個月前尚未實現的約 $47 十億美元的未實現利潤。而希夫可沒打算就此放過。

他的論點相當直白：他認為 MicroStrategy 大量買入比特幣，才是推動價格上漲的主要原因，而現在他們放慢購買速度，反而對市場造成壓力。他甚至發表類似「如果比特幣真的見底，那也不會在 MicroStrategy 賣出最後一個 satoshi 之前」的言論，這是對該公司整體策略的尖銳抨擊。

但事情的真相是——比特幣在二月的前幾天內實際下跌了約 15%，這讓 MicroStrategy 自從 Michael Saylor 在 2020 年 8 月開始累積比特幣以來，首次陷入虧損。但即便如此，比特幣自最初的買入以來，仍上漲了約 550%，所以這個論點並沒有完全崩潰。

有趣的是，Saylor 並沒有退縮。他反而加碼，發表了關於「比特幣規則：1. 買比特幣 2. 不賣比特幣」的言論。在去年十二月的比特幣 MENA 會議上，他曾表示 MicroStrategy 根本不是集中風險——它實際上是推動大眾採用的橋樑。他提到，現在約有 1500 萬人通過 MicroStrategy 的證券，透過養老基金、保險公司，甚至像 Charles Schwab 這樣的平台的散戶帳戶，持有比特幣。

Saylor 也聲稱，該公司已經讓約 5000 萬人接觸到比特幣，並計劃最終達到 1 億人。他認為 MicroStrategy 的行動已經為比特幣的市值增加了約 1.8 兆美元，其中大部分利潤都流向了企業外的持有者。關於集中度，他說是的，他們控制了約 3% 的比特幣供應，但這些持有實際上分散在全球數百萬投資者手中。

所以，真正的矛盾點在於：MicroStrategy 的整個模式依賴於比特幣價格保持足夠高，以便發行股價高於淨資產價值的股票，並籌集更多資金購買比特幣。長期持續的跌破成本基礎，將打破這個策略。希夫認為這是結局的開始，而 Saylor 則認為這只是通往更高估值道路上的短暫噪音——他談論的是長期的萬億甚至百萬億美元的市值。

目前希夫正享受這個時刻，但這到底是正常的回調還是策略的真正裂痕，還有待觀察。市場肯定會密切關注接下來幾週的發展。