前陣子我注意到輝瑞的期權出現了相當奇怪的走勢，這讓我感到好奇。3 月到期的 $29 看跌期權，其成交量/未平倉合約比率達到 210.16——幾乎是當天任何其他已啟用期權的兩倍。考慮到它在 2021 年從 $61 大幅下跌到約 $25 附近，輝瑞本身近來也從來沒有特別令人振奮。不過，這種期權交易量異常的現象，暗示有人正對一次重大動作進行強力押注。

同樣地，$29 的看漲期權也出現了類似的走勢，這讓我立刻想到一個 long straddle（長跨）策略。基本上，採取這一做法的人希望不論方向如何，都能從高波動率中獲利。以淨負債 $4,38 來看，上行的損益兩平點設在 $33,38，下行則是 $24,62。並不是說機率特別高——大約 37%——但距離到期還有 71 天，時間仍足以讓價格有不錯的移動，而不至於讓時間價值的衰減把你徹底摧毀。

我看到的另一個策略是更保守的 bull put spread（多頭看跌價差）。賣出 $29 的看跌期權，並用一張 $26 的看跌期權來進行對沖。淨信用為 $234 ，最大損失為 $66。老實說，若是想承擔較少風險，這會是更好的選擇。損益兩平點只比當時的現價高出 4,84%，因此如果你看漲但又不想承擔太多風險，這就很合理。

不過，當天在輝瑞這些期權上的交易活動，是自 4 novembre（11 月 4 日）以來最為活躍的一次，當時他們已公布 earnings（財報）。期權交易的有趣之處在於，你經常會在整體市場還沒注意到之前，就先看到這些訊號。我不知道那次押注是否有賺到，但那絕對是那種時刻：觀察成交量與未平倉合約，往往能比任何標題新聞都更能說明市場情緒。