Интересная картина складывается на рынке биткойна. Заметил такую штуку: мелкие инвесторы активно скупают, но крупные игроки, похоже, делают совсем другое. И это может быть проблемой для ралли.

По данным Santiment, количество кошельков с меньше чем 0,1 BTC выросло на 2,5% с октябрьского максимума. Это розничные инвесторы, которых часто называют креветками. Их доля в общем предложении сейчас на максимуме с середины 2024 года. Вроде бы здорово, но есть нюанс.

Вот в чем загвоздка: крупные киты с 10 до 10 000 биткоинов, которые обычно задают тон движениям рынка, с октября сокращают позиции. Упали примерно на 0,8%. Это создает дивергенцию, которая обычно приводит к хаотичному движению цены, а не к четким трендам. Розница может поддерживать, но для настоящего ралли нужны крупные киты, готовые скупать все, что выбросят на рынок.

Сейчас биткойн держится около 74 000 долларов. Месяц назад торговался в районе 60 000. Когда в начале февраля упал ниже 60 000 (снижение больше чем на 50% от октябрьского пика), индекс накопления Glassnode подскочил до 0,68 - самый сильный сигнал с конца ноября. Казалось, киты начали покупать на падении. Но полная картина от Santiment показывает, что это скорее средние держатели активничали, а крупнейшие киты продолжали распродавать при каждом восстановлении.

Вот как это работает: средние кошельки (от 10 до 100 BTC) действительно были самыми активными покупателями на просадке. Но если смотреть на полный диапазон крупных держателей (10-10 000 BTC), то общее позиционирование с октября остается отрицательным. То есть киты в целом остаются в режиме продаж.

Это критично, потому что биткойну не нужны розничные инвесторы - они уже здесь. Ему нужно, чтобы крупные киты прекратили распродажу или вообще развернулись в покупки. Без этого каждый рост будет встречаться продажами именно той группы, которая должна обеспечивать структурный спрос.

На бирже Binance ставки финансирования на бессрочные контракты по биткойну остаются отрицательными уже 46 дней, несмотря на рост открытого интереса. Это указывает на устойчиво медвежьи настроения среди трейдеров. Плюс биткойн кратковременно прошел через 76 000, но откатился к 74 000, и вот уже два месяца борется за настоящий прорыв.

Так что картина такая: розница делает свою работу и ждет, когда присоединятся киты. Мелкие держатели накапливают, но без участия крупных игроков это выглядит как попытка поддержать ралли руками. Киты - вот ключ к движению. Если они развернутся в покупки или хотя бы прекратят продажи, тогда будет настоящий рост. А пока - это хрупкое равновесие, где розница покупает, а киты распродают.