我看到一些關於USDM供應量的混淆，這在許多儀表板上都在下降。簡而言之；這對於一個新生態系統來說是健康的。但解釋很長（雖然不複雜）：

我們總是談論“貨幣”，就像那是一個簡單的定義，但經濟學家有多個定義，每個都衡量被視為貨幣供應的一組不同資產。
如果你經常閱讀金融新聞或在學校學過經濟學，你可能聽過像M1貨幣供應或M3貨幣供應這樣的術語。
在堆疊的底層，最狹義的定義是M0（穩定幣發行商@M0@就以此命名）。這是實體貨幣加上你銀行在中央銀行的餘額。
⬆️ 這是大多數儀表板會顯示的穩定幣供應量，因為它相對容易計算。
只需將代幣加總，當然中央銀行通常不會持有未代幣化的餘額在Circle、Tether或Paxos。
雖然這是一個有用的數字，但它排除了我們日常用語中所說的“大部分貨幣”。
M1是貨幣堆疊中的下一層，包括M0 + 活期存款。當你說你在支票帳戶有500美元時，你的貨幣定義中就包括了M1。
⬆️ 這是存入@aave、@Morpho或其他短期市場的資金所在的貨幣堆疊層。
快速瀏覽其他層次，供你好奇：
M2 = M1 + 儲蓄帳戶 + 貨幣市場基金
M3 = M2 + 定期存款 + 回購協議 + 短期債務（通常最多2年）
截至今天，USDM的M1供應量已超過M0供應量。一般來說，任何貨幣都常常如此，因為這是當分數準備金貸款（如在Aave、Morpho、Euler、Compound或傳統銀行）發生時的結果。
就USDM而言，M0供應已縮減，而M1持續增長。並且要記住，M1不能在沒有M0的情況下解除（但只要債務健康，它可以持續存在）。
這是由於跨鏈套利交易。USDM已成為比USDC更具吸引力的融資貨幣，且債務正在再融資。
這應該是那些擔心USDM需求純粹用於在MegaETH Aave上循環的人的好消息——這是第二個用例。
由於Aave利率隨利用率增加而上升，某個時點USDM將不再是一個良好的融資貨幣，我們將達到一個平衡點。
這是新穩定幣健康發展道路上的成長痛（還有什麼選擇？沒有人甚至想借它嗎？）——主要是Aave市場集中度的結果。
隨著USDM被其他應用接受，另一個貸款人或三個進入市場的一部分，我預計USDM的M0供應將較少波動，而M1將以更可持續的速度持續增長。