截至目前，BTC僅上漲了5.5%，這一漲幅在接下來的幾周可能會相較於黃金蒸發，黃金在上周上漲了5.6%。
年初至今表現:
黃金: +55%
銅：+27%
納斯達克: +21%
標準普爾 500 指數：+16%
再提醒一下，如果基金經理的表現低於標準普爾500指數，他們通常不會在這個職位上待太久。購買SPY並不需要哈佛學位。

☕️關於市場結構轉變的一些想法。
歡迎來到熊市。
根據機構標準，比特幣已經轉入熊市狀態，最後的觸發可能在接下來的48小時內發生。

現在，受苦最深的不是比特幣持有者，而是MSTR的股東。

你看到一個-25%的修正。指數在兩周前檢測到了LTH發放的激增。這就是反應與準備之間的區別。
本週版的完整方法論 + SQL 實現。

我有點擔心MOVE在漲，債券波動性的增加可能會蔓延到股票和BTC，盡管政府已經恢復了運作，市場將開始獲得數據。
我們今天和明天應該關注VIX，如果它開始上升，那將是對風險施壓的令人擔憂的信號。

比特幣的主要風險在於人工智慧基礎設施行業的泡沫擴大。如果泡沫破裂，比特幣將成為第一個進入調整的資產，並拖累整個加密貨幣市場。
ETF基金持有約130萬比特幣，一波虧損實現可能會將這一情況轉變為2026年的系統性調整。

比特幣正處於結構成熟階段，而非弱勢。ADX峰值從78%下降到32%的情況，反映的不是市場的崩潰，而是從投機性衝動模型向機構平衡模型的轉變。
在ETF時代，傳統四年周期的主導地位正在減弱：極端衝動正在平滑，整合期延長，價格波動變得較少但更穩定。
目前的市場結構($100–110K，ADX 32%，+DI/−DI平衡)，顯示預期內部將出現催化劑，長期持有者分配壓力減弱，期貨市場波動性增加。

風險偏好開啟/關閉市場狀態的5個關鍵指標，供機構資金使用。明確的門檻、可行的邏輯和明確的規則。
每位投資者都必讀的內容。

比特幣網絡持續每天下產平均季度利潤$1B 。

聯邦儲備委員會理事史蒂芬·米蘭認為，12月進行50個基點的降息是適當的，原因是就業市場持續疲軟。

自八月以來，STH供應量已增加了100萬比特幣，達到目前的540萬 (+24.7%)。儘管這些幣處於虧損狀態，新的投資者仍然持續在積累。

在11月7日，STH MVRV達到本地低點0.9124，接近其統計範圍的下界。截至今日，數據顯示出穩定的跡象，從0.9124上升至0.9514。
如果該指標持續高於0.92，可能會開始向範圍的上界恢復，這可能對應於115K美元至120K美元。

美國參議院在一項初步的(程序性)投票中，批准了一項協議，該協議將允許聯邦政府在自10月1日以來的關閉狀態後恢復運作。這項措施可能在今天開始進行進一步的投票，最終以60票的狹隘優勢獲得通過，這得益於八位支持該協議的民主黨參議員，儘管他們的黨派立場反對。

總統在星期五於Truth Social上宣布，除了高收入人士外，每人將獲得至少2000美元的補助金，資金來自關稅收入。由於涵蓋範圍廣泛，預計該計劃總額將達到3千億到5千億美元。
比較而言：2020年第一輪COVID援助金（(CARES法案)）總額為$270 十億美元，三輪累計發放超過$800 百億美元。
如果新計劃得以實施，且部分受益人將資金投入加密資產，這可能會增強散戶對比特幣的需求，類似於之前刺激方案期間觀察到的效果。
散戶可能成為第一個加密貨幣的新成長動力。

最新報告出爐：比特幣策略與2025年第4季度市場展望
本期探討比特幣市場的結構轉型，正值傳統減半模型首次發出⚡️牛市周期結束信號之際——然而，ETF時代的機構現實正在重塑遊戲規則。本質上，舊的周期模型正在崩潰，一個新的模型才剛剛開始形成。
這是理解2025年第4季度至第1季度市場走向以及比特幣在新時代中如何演變的關鍵文章。

這個收益率曲線的形狀代表著適度偏風險的背景。
如果VIX小於15且DXY小於103，將加強對比特幣在2025年第四季度至2026年第一季度的支撐。
UST10Y收益率的關鍵技術水平是4.25%至4.30%。

要了解比特幣的未來走向，首先需要了解大資金目前的動向。
本週的全新高級系列 SQL，包含完整的分析和實際的指標數據。簡而言之，你明天早上就有一個清晰的資訊可以深入了解。
該文章解釋了如何解讀ETF資金流，以及超過百億美元的管理資金如何影響比特幣的價格，加上完整的SQL數據分析。

為了讓市場重新進入風險偏好狀態，不僅需要一則好消息，而是多個方面的信號持續轉變。UST收益率必須穩定或回落，增強市場信心。同時，VIX應壓縮至14-16範圍內，信用利差應收窄，黃金應失去上升動能——意味著避險資產不再是唯一明顯的選擇。
對加密貨幣而言，這意味著在約100K美元的合理支撐位停止比特幣的拋售，現貨ETF的淨流入重新出現，以及其作為全球風險高Beta資產角色的恢復。宏觀敘事必須從危機控制轉向機會——市場不需要天堂，只要沒有新的地獄：可控的金融條件，沒有嚴重經濟衰退的信號，也沒有來自央行的新驚喜。
當這些因素中的3-4個在至少1-2個交易日內同時達成，且沒有新的衝擊時，就代表一個新興的可持續風險偏好狀態。

目前市場真的很需要一個看漲的敘事。

由於美國政府關閉，市場缺乏官方統計數據，私營就業數據意外成為推動因素。Challenger報告顯示，10月宣布裁員15.3萬人，為2003年以來最高，主要原因是削減成本和人工智慧的應用(IT、物流、零售)。
市場立即反應：UST收益率下跌5-8個基點，股市下跌1%。