12月的回調可能正在為比特幣下一波上漲鋪路
12月可能正處於週期中那些罕見時刻之一:恐懼籠罩螢幕,市場情緒沉重,然而更深層的訊號開始轉向,利好那些願意看穿噪音的人。過去幾週,比特幣因結構性拋售、ETF資金流動劇烈輪動,以及期貨市場流動性減少而持續下滑,這些因素共同描繪出市場信心動搖的畫面。然而更宏觀的觀察卻呈現出不同的故事,顯示這波下跌與其說是崩盤的前奏,不如說是一場為重新積聚力量鋪路的重置。
近期壓力主要來自ETF行為,現貨比特幣產品在11月由積極累積轉為持續淨流出。當市場最大買家突然變成賣家,價格自然出現反應。再加上CME期貨活動創下多年新低,以及傳統金融參與者明顯撤退,比特幣難以跟上美股漲勢的原因就很清楚了。比特幣與納斯達克的比值近日觸及自2024年底以來最低水準,進一步強化市場動能減弱的印象。
但比表面波動更深層的結構其實更健康。追蹤長線走勢的分析師認為,市場過度折價遠期假設性風險,卻忽略了韌性的即時訊號。比特幣目前正於歷史支撐區間內盤旋,這一區間過去多次標誌著強勁的累積區,尤其在七萬至八萬區間。期貨市場部位仍屬中性,遠非頂部時的狂熱,這是與過往大頂時期的關鍵區別。永續合約資金費率平穩、槓桿水位溫和,更重要的是,這波下跌並未引發連鎖強平事件,這通常才是系統性壓力的徵兆。
有關量子運算、巨鯨拋售或主要市場參與者穩定性的擔憂,在社交平台上被大幅放大。然而這些威脅的時機與可行性依
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