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與伊朗的戰爭由2026年2月底美國與以色列聯合行動引發，徹底震撼了全球石油市場。霍爾木茲海峽實質封鎖或嚴重阻塞，約20%的全球石油供應面臨風險，布倫特原油價格從戰前的70-75美元範圍飆升至2026年3月底的112-115美元。
當前價格
$XTIUSD ‌$XBRUSD ‌
- 布倫特原油：$112.57-114.81/桶 (3月27日收盤價為$112.57，日漲幅4.22-6.30%)。過去一個月漲幅為47.68%，同比增長57.79%。
- WTI原油：$99.64-101.18/桶 (3月27日，漲幅5.46-7.09%)。
雖然這些水平尚未達到2008年的峰值($147.50)，但它們代表自2022年烏克蘭震蕩以來最劇烈的地緣政治推動。期貨合約也呈現類似動能；2026年5月布倫特合約交易約為$114.57。
漲幅的主要推動因素
1. 霍爾木茲海峽危機：每天運輸20萬桶原油和大量液化天然氣的海峽油輪交通幾乎陷入停滯。由於伊朗威脅與攻擊，保險費飆升，通行數量從130-240次降至5次。這造成全球供應有效減少8-10百萬桶。
2. 地緣政治風險溢價：根據高盛，$18 反映在價格中的風險溢價。市場預計在長時間封鎖情景下，布倫特油價可能升至$140-150。
3. 需求與其他因素：亞洲(尤其不包括中國)的高依賴進口和OPEC+有限的備用產能支撐了漲勢。然而，庫存略微增加(EIA數據)，短期內起到抑制作用。
歷史比較與月度變化
過去6個月(大致數據)，布倫特價格呈現以下趨勢：
- 2026年1月初：約$73
- 2月底(戰前)：約$75-80
- 3月中旬：$90-100範圍
- 3月27日：$112-115
這是自新冠疫情以來最大的一次月度漲幅之一。儘管2024年的平均價格約為$80，2026年3月創下了歷史新高。
短期與長期預測
- 短期(2026年4-5月)：根據EIA，布倫特油價將持續高於$95；如果霍爾木茲風險持續，可能突破$120。短暫停火可能將價格降至$85-90。
- 整體2026年：EIA預測平均布倫特價格在$66-74(以下$80 ，第三季度可能低於$70 年底)。摩根大通則在其基本情景中預測偏空，過剩供應和庫存積累將壓低價格。
- 長期風險：若衝突持續超過3個月，$130-150的情景可能成為主流；但預計快速解決將使價格回落至$70-80範圍。
經濟影響
高油價正增加滯脹壓力。亞洲進口帳單膨脹，通脹上升0.8-1個百分點，央行的降息空間縮小。歐洲液化天然氣價格也上漲近50%。在土耳其等油品進口國，經常帳赤字擴大，汽油和能源成本引發家庭通脹。
值得關注的事項
伊朗戰爭短期內將油價推升至$100以上，但這主要是由地緣政治風險溢價所致。如果霍爾木茲海峽交通恢復正常，價格將迅速回落至$80-90範圍；否則，2026年夏季可能出現新高。市場目前部分預計最壞情況，但OPEC+產量、美国战略储备和可能的停火進展是主要不確定因素。短期內波動性較高；長期來看，供過於求的壓力較為突出。應密切關注最新數據，因每一次新動態都可能立即使價格變動$5-10。