稳定币 3080 亿美元市值狂飙！中国禁令挡不住 46 兆交易量

中国人民银行行长潘功胜将稳定币描述为全球金融体系中「新的脆弱性来源」，尽管受到中国批评，根据 DeFiLlama 数据，稳定币总市值仍突破 3,080 亿美元，自 1 月以来成长近 1,000 亿美元。A16z 报告称，过去一年该行业交易额超过 46 兆美元，足以与 Visa 等老牌支付巨头相媲美。

中国央行再次发难，稳定币威胁论升级

中国再次明确表明了对稳定币的立场。潘功胜强调，这些资产「加剧了全球金融监管的漏洞，例如洗钱、非法跨国资金转移和恐怖主义融资」。他也指出，大多数稳定币项目未能达到基本的合规标准，例如客户识别和反洗钱检查。

这些言论重申了中国十年来一贯的立场：私人数位货币和稳定币仍然禁止进入市场，尽管北京方面继续推进其数位人民币（e-CNY）作为国家控制的替代方案。中国的策略很明确，它不反对数位货币本身，而是反对不受国家控制的数位货币。数位人民币的推进与稳定币的封杀，构成了中国金融科技战略的两面。

然而，随着世界其他地区加速迈向代币化金融，中国的缺席引发了一个迫切的问题：如果没有世界上最大的金融科技经济体，稳定币是否真的能够蓬勃发展。从市场数据来看，目前的答案似乎是肯定的。

全球市场逆势爆发，亚洲多国抢进

（来源：a16zcrypto）

尽管中国加大了对金融工具的限制力度，但全球稳定币的普及率却大幅飙升。根据 DeFiLlama 的数据，该产业的总市值最近突破了 3,080 亿美元，自 1 月以来成长了近 1,000 亿美元。这种增长速度在传统金融领域几乎不可能实现，显示出稳定币作为新兴金融基础设施的强劲需求。

与此同时，A16z 的一份报告显示，过去一年该行业的交易额超过 46 兆美元，如果扣除合法交易，这一数字足以与 Visa 等老牌支付巨头相媲美。A16z 合伙人克里斯·迪克森表示：「稳定币已经成为主流。它们找到了产品与市场的契合点，其交易量足以与全球最大的支付网络相媲美。」

考虑到亚洲各国政府曾经都像北京一样保持谨慎，而现在却朝着相反的方向发展，这一里程碑式的成就并不令人意外。今年，日本将法币支持的稳定币合法化，金融科技公司 JPYC Inc. 在以太坊、Avalanche 和 Polygon 上推出了首个完全合规的日圆计价代币。此外，包括韩国、香港和新加坡在内的其他领先司法管辖区正在制定类似的框架，以向发牌机构颁发许可证并保护消费者。

亚洲稳定币监管突破时间表：

日本：2025 年合法化法币支持稳定币，JPYC 推出合规日圆代币

香港：制定发牌框架，吸引国际稳定币发行商

新加坡：建立消费者保护机制，推动机构级应用

韩国：评估监管框架，预计跟进合法化进程

在西方，美国正透过《GENIUS 法案》等立法推动正式监管，而从 PayPal 到西联汇款等主要机构正在推出自己的代币化结算资产。这些举措正在将稳定币从投机工具转变为用于支付、汇款和链上资金管理的受监管基础设施。这种势头表明，即使没有中国的参与，市场也能正常运作并蓬勃发展。

地下市场揭秘禁令下的暗流涌动

然而，即使该产业不断发展壮大，中国的影响力依然存在。这个亚洲国家的市场规模、跨境贸易能力和数位支付基础设施仍然无可匹敌。支付宝和微信支付等平台每年处理的交易量超过许多地区总和。将稳定币排除在这个生态系统之外，会限制其覆盖范围和潜在规模。

实际上，禁令并没有消除中国境内的稳定币活动，而只是将其转移到了地下。中国投资者和企业仍然透过离岸交易所和私人场外交易平台使用与美元挂钩的代币（如 USDT）进行国际资金转移或对冲人民币波动。尽管官方有所限制，但稳定币仍然是中国网路中资本流动的一种隐藏工具。

这种地下应用表明，蓬勃发展的行业最终可以从中国参与这项技术中受益。无论是透过规范的参与，或是透过电子人民币与合规稳定币之间的互通性，中国全面融入区块链支付体系，都将把全球最大的贸易经济体与基于区块链的支付连结起来。这无疑将弥补稳定币目前所缺乏的网路效应。

但就目前而言，两种平行系统正在出现：一种是以美元支持的代币为主导的开放的、市场驱动的生态系统，另一种是以电子人民币为核心的封闭的、主权数位货币模型。这种平行发展可能导致全球金融体系的进一步分裂，东西方支付系统的互通性面临挑战。

中国缺席反而强化去中心化金融

中国选择走特殊路线，可能适得其反，反而加强去中心化金融和稳定币的发展前景。北京拒绝一体化，迫使世界其他国家独立发展。结果，这一进程已经造就了一个更加多元化、监管意识更强、制度支撑更完善的市场。

稳定币已成为全球流动性不可或缺的一部分，为去中心化交易所、代币化债券市场和美国国债提供动力。从本质上讲，稳定币现在充当去中心化金融的核心流动性层和链上商业的支柱，实现了在数千个平台上的即时结算。尽管面临监管不确定性、网路攻击和央行质疑，稳定币的成长动能依然强劲。

因此，每一次扩张都增强了它们的持久性，并证明无国界的数位美元概念即使没有中国的批准也能生存下去。A16z 的数据显示，稳定币已经处理了超过 46 兆美元的交易额，这个数字证明了其市场需求的真实性和持久性。

然而，长远来看，情况仍然错综复杂。如果没有中国，稳定币将失去进入全球最大的金融科技创新和贸易结算平台之一的机会。有了中国，它们才能真正实现东西方支付系统之间的互通性。就目前而言，市场正在证明，即使没有中国，也能蓬勃发展。

然而，在全球范围内蓬勃发展可能更加困难，因为缺乏世界上最重要的数位经济限制了规模。然而，中国投资者的悄然参与表明，即使是严格的政策也无法抑制可程式货币的吸引力。这种地下流通的存在，实际上证明了稳定币的价值主张已经深入人心。