比特币恐崩至 7.2 万美元！CryptoQuant 示警两个月内暴跌 28%

据链上分析公司 CryptoQuant 称，如果比特币价格无法守住 10 万美元的水平，那么在一到两个月内可能会跌至 72,000 美元。Moreno 指出，最新的下跌反映出在 10 月 10 日加密货币清算事件（超过 200 亿美元的杠杆头寸化为乌有）之后，需求持续恶化，牛市评分指数仅 20 远低于牛熊分界线。

CryptoQuant 警告 10 万美元失守风险

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 告诉 The Block：「如果价格无法守住 10 万美元左右的区域并向下跌破，那么在一到两个月内跌至 7.2 万美元的风险会更高。」这个预警基于多重技术和链上指标的恶化，不仅是简单的价格预测，而是综合了需求、流动性和市场情绪的全面分析。

72,000 美元意味着从当前价格约 28% 的下跌幅度，从历史高点 12.58 万美元计算则是约 43% 的回调。这种幅度的调整在比特币牛市中并不罕见，2021 年牛市期间，比特币曾多次经历 30-50% 的中继调整。然而，对于在高位买入的投资者而言，这种跌幅将造成显著的账面损失。

周二下午早些时候，比特币自 6 月以来首次跌破 10 万美元，截至发稿时交易价格约为 100,800 美元，根据 The Block 的比特币价格页面显示，过去 24 小时内下跌超过 5.2%。其他主要加密货币也出现下跌，GMCI 30 指数在过去一天下跌超过 9%。这种全线下跌显示市场正在经历系统性的风险释放，而非个别资产的调整。

10 万美元作为心理关口的重要性不言而喻。这是一个整数位，也是媒体和大众关注的焦点价格水平。当比特币突破 10 万美元时，引发了全球媒体的报导和散户的 FOMO 情绪。现在跌破这个水平，可能引发相反的恐慌效应。许多技术分析师将 10 万美元视为牛熊分界线，跌破意味着牛市可能暂时结束，进入深度调整或熊市阶段。

从时间框架来看，「一到两个月内」意味着在 2025 年底或 2026 年初。这个时间窗口与年底的机构资金重新配置、税务相关的卖压、以及宏观经济政策的不确定性重叠。若在这个敏感时期比特币失去关键支撑，下跌动能可能被放大。

200 亿美元清算后需求持续恶化

（来源：CryptoQuant）

Moreno 表示，最新的下跌反映出，在 10 月 10 日加密货币清算事件（这是加密货币历史上规模最大的清算事件）之后，需求持续恶化，该事件导致超过 200 亿美元的杠杆头寸化为乌有。这次清算事件是由川普宣布对中国加征 100% 关税引发的，全球金融市场陷入恐慌，比特币从高点暴跌超过 15%。

200 亿美元的清算规模在加密历史上极为罕见，仅次于 2021 年 5 月的「519 暴跌」。这种规模的清算不仅消灭了大量杠杆多头，更重要的是严重打击了市场信心。许多投资者在这次事件中遭受重大损失，使得他们在随后的市场中变得极为谨慎，不愿意重新建立仓位或增加杠杆。

Moreno 表示：「自那以后，比特币的现货需求一直在萎缩。在美国，投资者也降低了对比特币的需求，这从 ETF 资金流入为负值以及美国最大合规加密交易所价格溢价为负值可以看出。总体而言，自 10 月初以来，加密货币市场状况一直处于熊市，我们的牛市评分指数为 20，远低于牛熊分界线。」

需求恶化的三大证据

ETF 资金流入为负：美国比特币 ETF 持续出现资金净流出，机构信心不足

美国最大合规加密交易所溢价为负：美国投资者买入意愿低于全球平均，需求疲软

牛市评分指数仅 20：CryptoQuant 的综合指标远低于牛熊分界线（通常 50 以上为牛市）

ETF 资金流入为负值是最令人担忧的信号。比特币 ETF 自 2024 年初推出以来，一直是机构资金进入加密市场的主要通道。当 ETF 出现持续的资金净流出时，意味着机构投资者正在减仓比特币，这种趋势若延续，将对价格造成持续压力。

美国最大合规加密交易所价格溢价为负值同样值得关注，其价格通常略高于全球平均价格（溢价为正），因为美国投资者的买盘需求强劲。当美国最大合规加密交易所溢价转为负值时，意味着美国投资者的卖压大于买盘，这是需求疲软的直接证据。美国作为全球最大的加密市场，其需求的萎缩对比特币价格具有决定性影响。

长期持有者抛售与短期技术面压力

上个月，渣打银行全球数位资产研究主管杰弗里·肯德里克表示，在 10 月 10 日的清算事件之后，比特币跌破 10 万美元似乎「不可避免」。他后来表示，如果积极的宏观经济和地缘政治发展——特别是美中贸易谈判的改善——在 10 月 24 日至 28 日这一周持续下去，比特币可能「永远不会再跌破 10 万美元」。比特币最终跌破了 10 万美元大关，尽管这超出了 Kendrick 的预期时间范围。

加密资产管理公司 Hashdex 全球市场洞察主管 Gerry O'Shea 表示：「近期市场猜测联准会公开市场委员会（FOMC）今年可能不会再次降息，加上对关税、信贷市场状况和股票市场估值的担忧，都导致市场走低。比特币近期的价格走势也受到长期持有者抛售的影响，随着比特币价格上涨，这种现象也在预料之中。」

长期持有者抛售是当前价格压力的重要来源。这些持有者通常在比特币价格较低时累积仓位，经过数年的持有，他们的成本可能仅在数千或数万美元。当比特币突破 10 万美元时，这些持有者坐拥数十倍甚至百倍的收益，获利了结的动机极强。CryptoQuant 的数据显示，长期持有者在过去数月持续抛售，这种供应压力需要足够的新增需求才能吸收。

分析师表示，整体避险情绪对加密货币、股票和大宗商品都造成了压力。联准会可能不再降息的预期、关税担忧、信贷市场紧张、股市估值过高等宏观因素，都在推动资金从风险资产撤离。在这种环境下，比特币作为高风险资产首当其冲受到冲击。

结构性因素支撑长期看涨论述

奥谢补充说，虽然 10 万美元是一个重要的心理关口，但这一举动并不会削弱比特币的长期投资价值。他表示：「今年 ETF 资金流动和企业采用数位资产的趋势依然强劲，传统金融机构也在持续构建数位资产基础设施和产品。这些结构性因素，加上美联储结束量化紧缩政策后金融体系流动性可能增加，都支持我们关于比特币未来几个月可能创下历史新高的观点。」

这种长期乐观的观点并非盲目。尽管短期面临压力，但比特币的基本面确实在改善。比特币 ETF 虽然近期出现资金流出，但今年累计流入仍达数百亿美元。越来越多企业将比特币纳入资产负债表，包括 Strategy、Tesla 等知名公司持续增持。各国央行开始研究比特币作为储备资产的可能性，川普政府甚至建立了国家比特币储备。

从供应角度看，比特币的稀缺性正在增强。2024 年 4 月的减半事件将区块奖励从 6.25 BTC 削减至 3.125 BTC，新增供应减少一半。长期持有者虽然在当前价位抛售，但他们的供应是有限的，一旦抛售完成，市场将重新面对稀缺性驱动的上涨逻辑。此外，交易所储备持续下降，越来越多比特币被转移到冷钱包长期存储，这减少了市场的实际流通供应。

美联储结束量化紧缩（QT）政策后，金融体系的流动性可能增加。QT 是指美联储缩减资产负债表，从市场中回收流动性。一旦 QT 结束甚至转为量化宽松（QE），市场流动性将改善，这对风险资产包括比特币是重大利好。若配合降息周期的延续，宽松的货币环境将为比特币提供强劲的宏观支撑。

从技术分析角度看，即使比特币跌至 72,000 美元，也仅是从历史高点的健康回调，并不改变长期上升趋势。72,000 美元接近前期突破位和重要的斐波那契回撤水平，可能成为强力的支撑区域。若比特币在该水平企稳并重新开始上涨，下一个目标可能是挑战并突破 12.58 万美元的历史高点，开启新一轮价格发现阶段。

对于投资者而言，当前的市场环境需要谨慎但不必恐慌。若比特币跌破 10 万美元并继续下探，在 80,000-90,000 美元区间可能提供较好的买入机会。若比特币成功守住 10 万美元并重新站稳，则当前位置可能是短期低点。关键是设置合理的止损，不要在下跌趋势中盲目抄底，等待明确的反转信号再进场。