Gate DeFi日报 (11月11日)：Monad将空投3%代币；Uniswap发起UNIfication提案

11 月 11 日，受 BTC 跌破 10.5 万美元、ETH 在 3550 美元附近震荡影响，DeFi 市场整体出现小幅回调。全网 TVL 降至 1351.87 亿美元，24 小时下跌 0.76%，资金流动趋于谨慎。 从结构来看，Aave 以 1.05% 的涨幅维持稳健增长，Spark 录得 0.10% 小幅上升，而 Lido、EigenLayer、ether.fi 等流动性质押协议均出现 0.8%-1.2% 的下滑，显示资金在波动中向低风险资产迁移。

DEX 活跃度保持高位，24 小时交易量达 159.16 亿美元，其中 PancakeSwap（38.94 亿美元）、Uniswap（33.71 亿美元）与 HumidiFi（14.11 亿美元）位列前三。BNB Chain 连续第二天超越以太坊，反映出多链流动性结构正在重塑。

与此同时，Monad 披露机构化 ICO 做市商结构、Uniswap 宣布启动“UNIfication”治理计划、Balancer 提出 v2 迁移提案成为当天最受关注的三大事件，反映出 DeFi 市场正在从价格波动阶段迈入结构调整期。

DeFi 市场概览

（来源：DeFiLlama）

全网 DeFi TVL：今日（11 月 11 日），加密市场小幅回调，BTC 跌破 10.5 万美元，ETH 徘徊于 3550 美元附近；当前全网 DeFi TVL 为 1351.87 亿美元，24H 下降 0.76%。

DEX 24 小时交易量：约 159.16 亿美元，排名前三分别是：PancakeSwap（38.94 亿美元）、Uniswap（33.71 亿美元）、HumidiFi（14.11 亿美元）。

热门协议与链上表现

以 TVL 计算，排名前十的 DeFi 协议数据如下：

（来源：DeFiLlama）

其中，排名靠前的协议数据表现分别为：

Aave：TVL 约 334.21 亿美元，24 小时涨幅 1.05%；

Lido：TVL 约 307.66 亿美元，24 小时跌幅 0.88%；

EigenLayer：TVL 约 147.82 亿美元，24 小时跌幅 0.98%；

Spark：TVL 约 93.32 亿美元，24 小时涨幅 0.10%；

ether.fi：TVL 约 86.56 亿美元，24 小时跌幅 1.16%

Ethena：TVL 约 86.09 亿美元，24 小时跌幅 0.43%。

此外，过去 24 小时协议费用排名前十的项目如下：

（来源：DeFiLlama）

其中，Uniswap 过去 24 小时协议费用达 519 万美元，仅次于 Tether（2336 万美元）和 Circle（788 万美元），排名第三；Hyperliquid 过去 24 小时协议费用达 360 万美元，排名第四；Pump 以 300 万美元排名第五。

项目要闻梳理

1、据Coinbase公布的Monad ICO官方文件信息，本次发行成为首个由大型机构完整披露做市商名单、资金规模及执行周期的案例。文件指出，Monad发行方 MF Services（BVI）Ltd. 已与五家做市机构签署代币借贷协议，具体包括：CyantArb（5000万枚MON，1个月）、Auros（3000万枚MON，1个月）、Galaxy（3000万枚MON，1个月）、GSR（3000万枚MON，1个月）以及 Wintermute（2000万枚MON，1年）。短期协议可按月续签，第三方监测机构Coinwatch将负责核查上述做市账户的代币使用及闲置余额。

此外，MF Services计划最多动用0.20%的MON初始供应量，为部分去中心化交易平台提供初期流动性支持，以提升代币上线初期的可交易性与市场稳定性。该措施被纳入“生态发展”分配部分，属于短期流动性注入行为，仍需承担DeFi市场波动风险。

2、据10x Research分析，当前加密市场正发生重大转变，美国监管逐步明朗化，同时数十亿美元稳定币正迁移至以太坊，但价格尚未显著反应。数据显示，资本正积累而非交易，这通常是真实周期的前期阶段。

以太坊稳定币发行量自特朗普当选以来激增480亿美元，远超Tron的158亿美元，表明资本可能在为未来布局。此外，用户交易量和基于TVL的估值模型发出的信号比价格更明确，市场或已进入DeFi新阶段的准备期。

3、据链上分析师余烬称，近期攻击Balancer协议的黑客在过去数日持续将其持有的ETH质押衍生代币及其他非ETH资产兑换为ETH。目前，该黑客钱包已基本完成转换，持有约2.53万枚ETH，按当前价格计算约合9169万美元。

GoPlus中文社区在X平台发文称，Balancer黑客利用Permit授权上演金蝉脱壳， 今早Balancer攻击者，通过permit() 授权，将被Sonic冻结地址0xf19…fae2中的195枚stS （价值约300万美元）转移到新地址：0x0e9c…44D5，并兑换成 WBTC/ETH。冻结失效原因： 冻结发生在原生链层面，只影响S代币，并不影响其他ERC20代币（例如本次的stS）。 stS有permit() 方法，permit() 链下签名不需要被冻结地址支付S，从而导致本次冻结失效。

4、Megaeth成员@bread_在X平台发文表示，根据历史数据，若UNI开启费用开关，将0.3%的LP费用分为0.25%（LP）和0.05%（UNI），基于约28亿美元的年化费用，UNI每30天的回购额将达到约3800万美元。该数额将超过PUMP的3500万美元，但低于HYPE的9500万美元。

5、以太坊基金会旗下AI团队dAI的负责人Davide Crapis宣布，其正与以太坊基金会管理层共同制定dAI团队2026年发展规划，目标是将以太坊打造为面向AI的全球去中心化结算与协调的核心支撑架构，让自主智能体（autonomous agents）和机器人能够在开放透明的规则下进行交易、证明自身工作成果并开展协作，且任何人均可对这些规则进行审计和拓展，从而保障用户在身份、资产和数据方面的主权。

该规划文件中提到，ERC-8004和x402作为智能体商务的中立标准正逐渐兴起，但要充分释放其潜力，仍需各方协同努力；在其他对信任要求极高的领域，同样需要开展类似工作。若以太坊不发挥引领作用，封闭平台或中心化机构便会占据主导，进而掌控新兴AI经济的控制权。

6、Aerodrome及Velodrome背后开发团队Dromos Labs的首席执行官Alexander于X发文表示：“我从未想到，在Dromos Labs迎来最重要日子的前一天，我们最大的竞争对手会送来的如此重大的失误……这是在最不恰当的时机犯下的巨大战略错误。”Berachain DeFi主观Cap’n Jack Bearow就此评论表示，Aerodrome或于周三宣布跨链扩张，而Uniswap则会因开启费用开关而降低LP盈利的能力，这有助于Aerodrome的竞争。

7、MegaETH联合创始人Namik Murodoglu在X平台发文称：“任何锁定代币一年以上的megaETH销售参与者，均需满足以下条件：①以自有账户获取代币，不得存在任何转售或转让意图；②不得进行任何违反适用法律法规的转让、转售或套期保值交易。任何在推特上公开讨论OTC及对冲其持仓计划的参与者，将被取消配额并获得全额退款。此次代币销售超额认购达28倍。将代币分配给尚未收到代币就意图转售的人毫无意义。若将这些代币分配给看好megaETH且至少愿意持有至其自行申请的锁定期结束的参与者，对megaETH及其他大额持有者而言更为有利。”

8、据Businesswire报道，SUI财库公司SUI Group（纳斯达克股票代码：SUIG）宣布与Sui生态DEX Bluefin达成战略合作伙伴关系及借贷协议。通过此次合作，SUI Group将依托其机构市场参与者网络，推动Bluefin的交易与借贷产品在传统金融领域的应用，加速对冲基金、资产管理公司及做市商进入链上市场。根据协议，SUIG将向Bluefin出借200万枚SUI代币，并获得Bluefin 5.00%的收入分成（以SUI代币支付）。

9、Balancer发文表示：“在上周遭攻击事件之后，出于谨慎考虑，Balancer Labs提出了一项BIP提案，建议弃用v2稳定池并鼓励LP将其流动性迁移到v3。Balancer v3仍然完全可用且未受影响。”

10、zkSync社区ZK Nation在X平台发文称，带有无需许可销毁功能的ZK代币升级提案“ZIP-14”已提交至链上。提案将进入3天延迟期，ZIP-14的投票将于北京时间11月14日约00:00开启。

11、据The Block报道，Uniswap正计划根据Uniswap Labs和Uniswap基金会周一提交的“UNIfication”治理提案，启动协议费用开关。据论坛帖子称，该计划旨在通过激活销毁机制等方式，减少Uniswap原生UNI代币的供应量。“UNIfication”计划采取多管齐下的方式来减少代币供应。

一方面，利用Uniswap去中心化交易所和Unichain排序器赚取的协议费用来销毁代币；另一方面，直接销毁Uniswap财政库里现有的1亿枚UNI代币，这些代币本应在代币发行时启动费用开关后被销毁。同时，提案将阻止Uniswap Labs通过界面、钱包和API赚取费用，其以太坊前端已累计赚取1.37亿美元。目前，用于代币销毁的费用比例还不清楚，但Uniswap各版本年化收入有望超20亿美元。除了实施奖励代币持有者的计划外，“UNIfication”计划会把非营利性的Uniswap基金会并入负责开发协议和Unichain L2的Labs。

12、公链项目Monad公布其代币经济（Tokenomics）方案，总供应量中7.5%将以约25亿美元完全稀释估值（FDV）出售，另有3%用于空投。其余89.2%的代币将分配给生态基金、团队、早期投资者及金库。

各大生态龙头 DeFi 项目一览

Solana DEX 24 小时交易量位居榜首，约 43.09 亿美元，其中排名前三的项目分别是：

HumidiFi（14.11 亿美元）、Meteora（10.47 亿美元）、Orca（5.6103 亿美元）；

BNB Chain DEX 24 小时交易量排名第二，连续两天超越以太坊，约 39.64 亿美元，周环比增长约 19%，其中排名前三的项目分别是：

PancakeSwap（35.58 亿美元）、Uniswap（4.8601 亿美元）、Pendle（1.8972 亿美元）;

以太坊 DEX 24 小时交易量排名第三，约 30.81 亿美元，其中排名前三的项目分别是：

Uniswap（18.16 亿美元）、Fluid（3.3068 亿美元）、Curve Finance（2.9371 亿美元）。

Gate DeFi 板块代币行情数据

根据 Gate 行情页面数据，DeFi 板块排名前十的代币价格表现如下：

（来源：Gate DeFi 板块行情）

11 月 11 日截至发稿，加密货币市场整体下行，DeFi 板块代币跌多涨少，具体而言：

UNI 暂报 8.57 美元，24 小时涨幅 23.01%；

AAVE 暂报 217.25 美元，24 小时跌幅 2.93%；

WLFI 暂报 0.1555 美元，24 小时涨幅 1.43%；

MORPHO 暂报 1.99 美元，24 小时跌幅 0.66%；

INJ 暂报 7.72 美元，24 小时跌幅 1.4%；

MYX 暂报 2.35 美元，24 小时跌幅 4.8%；

CRV 暂报 0.4927 美元，24 小时涨幅 0.22%；

SYRUP 暂报 0.4528 美元，24 小时跌幅 4.83%；

2Z 暂报 0.1874 美元，24 小时跌幅 5.21%；

BAT 暂报 0.2214 美元，24 小时跌幅 3.4%。

市场趋势解读

1. TVL 小幅回调，主流协议维持韧性

整体 DeFi 锁仓规模略有下降，但 Aave 与 Spark 等借贷协议仍录得正增长，分别上涨 1.05% 与 0.10%。这表明在市场短期波动中，资金更倾向于留在稳健、收益可预期的头部协议中。 Lido、EigenLayer、ether.fi 等流动性质押类协议小幅回落，显示 ETH 波动对 LSD 生态的即时影响仍然存在。

2. DEX 活跃度分化，BNB Chain 与 Solana 保持领先

全网 DEX 交易量约 159.16 亿美元，其中 BNB Chain 占比超过 24%，连续两天超越以太坊，反映 PancakeSwap 活跃度持续提升。 Solana DEX 交易量达 43.09 亿美元居首，显示其高性能公链特性仍是活跃交易资金的重要聚集地。以太坊 DEX 交易量则稳定在 30 亿美元水平，主要集中在 Uniswap 与 Curve 等成熟平台。

3. 协议费用集中于稳定币与主流 DEX

过去 24 小时，Tether、Circle 与 Uniswap 协议费用分别达 2336 万、788 万与 519 万美元，显示市场交易量仍以稳定币与主流交易协议为核心驱动力。 Hyperliquid、Pump 等新兴协议的费用表现亦位列前五，表明二层生态与新型 AMM 协议正逐步扩大活跃度。

4. 项目要闻集中，流动性与合规成主旋律

Monad 官方文件披露首个机构化 ICO 做市商体系，涉及 Auros、Galaxy、GSR、Wintermute 等多家知名机构，意味着 DeFi 市场的流动性组织方式正在走向标准化、透明化。 与此同时，Uniswap “UNIfication” 治理提案启动费用开关机制，并计划销毁部分代币，引发市场对代币通缩预期的关注。 在安全层面，Balancer 宣布弃用 v2 稳定池并迁移至 v3，反映出黑客事件后协议治理与风控机制的持续强化。

分析师观点

短线回调属正常修正，资金结构仍稳

尽管 TVL 下滑，但头部协议资金流入未减，显示市场调整主要为获利盘消化阶段，而非系统性抛压。

Monad 模式将开启机构化 ICO 新时代

分析师认为，MF Services 披露五家顶级做市商的做法开创先例，未来更多项目或将采用此模式提升透明度与流动性质量。

Uniswap 费用开关提案强化代币价值捕获

“UNIfication” 计划被视为 DeFi 协议自我造血的里程碑，将代币通缩、收入治理与协议合并同步推进，有望提升 UNI 的长期内在价值。

安全与治理演进成为行业分水岭

Balancer 事件凸显跨链资产冻结与授权机制的复杂性，但其迅速响应与迁移提案展现了成熟协议的应变能力。分析师认为，安全治理将成为下一阶段 DeFi 竞争的核心议题。

结语

11 月 11 日的 DeFi 市场处于“结构修正 + 改革启动”阶段。TVL 虽小幅下降，但流动性主导格局未变，头部协议仍具稳定吸引力。Monad 的机构化 ICO、Uniswap 的通缩治理计划与 Balancer 的安全治理行动，共同标志着 DeFi 正在从高波动转向高标准化的新周期。