加密货币今日为何暴跌？比特币 ETF 单日流出 8.7 亿美元

受联准会降息预期重估、美股反弹消退的影响，加密货币市场清算持续，比特币价格进一步跌破 10 万美元关口。比特币交易所交易基金（ETF）上周四录得约 8.7 亿美元的净流出，为该类基金推出以来的第二大单日赎回规模。CoinGlass 数据显示，过去 24 小时内，价值超 10 亿美元的加密货币杠杆押注被平仓。

比特币跌破 10 万美元，ETF 资金史上次大逃亡

（来源：Bloomberg）

受席卷市场的风险厌恶情绪影响，投资者从比特币基金中撤出近 9 亿美元资金，比特币价格进一步跌破 10 万美元关口。这一最大数字资产周五盘中一度暴跌 2.8%，跌至 9.6 万美元以下，随后收复部分失地，但仍较 10 月初创下的纪录高点下跌超 20%。

比特币交易所交易基金（ETF）周四录得约 8.7 亿美元的净流出，为该类基金推出以来的第二大单日赎回规模。这个数字仅次于历史最高单日流出记录，显示机构投资者正在大规模撤离加密货币市场。自美国现货比特币 ETF 于 2024 年 1 月推出以来，这类产品一直被视为机构资金进入加密市场的主要通道。单日流出 8.7 亿美元意味着机构信心正在崩溃。

ETF 资金流出的背后是更广泛的市场恐慌。本周早些时候，受美国政府停摆结束的利好推动，美股短暂反弹，但很快便消退。由于关键经济数据发布延迟，交易员开始质疑联准会是否有理由进行短期降息——这一重新评估正给市场风险较高的领域带来新的压力。加密货币作为风险资产光谱中波动性最高的类别，首当其冲受到冲击。

富兰克林邓普顿投资解决方案副首席投资官马克斯·戈克曼（Max Gokhman）表示：「当前的抛售与其他风险资产完全相关，但考虑到加密货币波动性更高，其跌幅更为显著。在机构更深入地参与加密货币市场，且投资标的不再局限于比特币和以太坊之前，加密货币与宏观风险的关联度将持续居高不下。」

这种观点揭示了加密货币市场当前面临的结构性问题。尽管比特币 ETF 的推出被视为机构采用的里程碑，但当宏观经济环境转向时，机构资金反而成为最快撤离的力量。散户投资者往往基于信仰持有，而机构投资者则严格遵循风险管理协议，一旦风险指标触发警戒线，立即平仓离场。

清算潮未止 24 小时 10 亿美元杠杆爆仓

CoinGlass 数据显示，清算潮仍在继续，过去 24 小时内，价值超 10 亿美元的加密货币杠杆押注被平仓。这个数字虽然低于 10 月 10 日的 190 亿美元清算规模，但仍处于历史高位，显示市场尚未完全稳定。清算是指当交易者的保证金不足以维持杠杆仓位时，交易所强制平仓以避免更大损失。

清算的连锁反应是加密货币市场暴跌的重要推手。当价格开始下跌时，杠杆最高的多头仓位首先被清算，这些强制卖出进一步压低价格，触发下一批清算。这种正反馈循环在加密市场尤为剧烈，因为许多交易所允许高达 100 倍的杠杆，意味着价格仅下跌 1% 就足以清算 100 倍杠杆的仓位。

10 月 10 日的 190 亿美元清算事件是今年以来规模最大的一次，导致所有加密货币总市值蒸发超 1 万亿美元。这次清算潮由川普宣布对中国进口产品加征 100% 关税引发，触发了全球风险资产的抛售。加密货币市场因其 24/7 交易特性和高杠杆率，成为受影响最严重的资产类别。

市场流动性也大幅萎缩。Kaiko 数据显示，市场深度（即市场吸收大额交易而不出现大幅价格波动的能力）较今年高点下降了约 30%。流动性萎缩意味着相同规模的卖单会造成更大的价格波动，进一步加剧市场不稳定。这种流动性危机在周末时段尤为明显，因为许多做市商会在周末减少资本配置。

9 万美元技术支撑薄弱，机构警告更大跌幅

SignalPlus 合伙人奥古斯丁·范（Augustine Fan）表示：「自特朗普总统就职以来，比特币目前已转为下跌,整个加密货币市场的市值也回吐了今年以来的涨幅。从当前水平到 9 万美元，（比特币）技术支撑有限，市场情绪可能在进一步利好消息出现前持续低迷。」

这个警告揭示了比特币当前技术面的脆弱性。技术支撑是指在特定价格水平，历史上有大量买盘进场，形成价格下跌的阻力。9 万美元上方技术支撑薄弱意味着，从当前约 9.6 万美元的价格到 9 万美元之间，缺乏强有力的买盘防守。若跌破 9 万美元，下一个强支撑位可能要到 8 万美元甚至更低。

从技术分析角度看，比特币已经跌破了 10 万美元的重要心理关口。这个关口在过去几个月曾多次提供支撑，如今转为阻力位。比特币较 10 月初创下的纪录高点下跌超 20%，技术上已进入熊市区间（从高点下跌 20% 以上）。移动平均线系统也开始恶化，短期均线向下穿越长期均线，形成死亡交叉。

比特币面临的三大技术风险

10 万美元阻力坚固：多次尝试收复失败将强化阻力，吸引更多空头入场

9 万美元支撑薄弱：跌破后可能加速下探至 8 万美元甚至 7.5 万美元

流动性持续萎缩：市场深度下降 30% 使得价格波动更加剧烈

LVRG Research 的尼克·拉克（Nick Ruck）称，期权市场上，交易员正越来越多地押注波动性，勒式期权和跨式期权等中性策略的需求不断上升。勒式期权和跨式期权是同时买入看涨和看跌期权的策略，不押注方向只押注波动性。这种策略需求上升显示交易者预期未来将出现大幅价格波动，但不确定方向。

期权市场的波动性指标也在飙升。比特币 30 日隐含波动率已升至 80% 以上，远高于年初的 50% 水平。高波动性环境对杠杆交易者极为不利，因为价格剧烈波动会导致频繁的止损触发和强制清算。

降息预期重估与宏观风险关联

加密货币市场当前的困境与更广泛的宏观经济不确定性密切相关。交易员开始质疑联准会是否有理由进行短期降息，这种预期重估正在重新定价所有风险资产。当降息预期减弱时，意味着利率将维持在较高水平更长时间，这对不产生现金流的资产（如加密货币和黄金）构成压力。

关键经济数据发布延迟加剧了不确定性。投资者缺乏最新的通膨和就业数据来评估经济状况，只能基于不完整的资讯进行交易决策。这种资讯真空往往导致风险偏好下降，资金流向国债等传统避险资产。

展望未来，加密货币市场能否企稳取决于多个因素：联准会政策路径的明确化、宏观经济数据的改善、以及加密市场自身流动性的恢复。在这些条件满足之前，市场可能继续在高波动中寻找新的平衡点。