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这真是太疯狂了——那个叫约翰·达吉塔（John Daghita）(Lick在Telegram)的家伙，居然在加勒比海被逮捕了。原来他在使用他父亲公司的权限，从美国法警署（US Marshals Service）的钱包里挖出了加密货币。被盗超过4600万美元。而且显然，这一切都追溯到ZachXBT在1月份的调查——那次调查把他给曝光了。
更离谱的是达吉塔的回应——他在自己的频道里一直嘲笑ZachXBT，然后对他的以太坊钱包发起了“尘埃攻击”，甚至把一部分被盗资金直接转给了ZachXBT。要知道：当有人正在调查你时，你为什么还要这么做？这种傲慢简直不可思议。
ZachXBT基本上把整个事情都点明了，现在约翰·达吉塔正面临严重后果。这也算是一个很好的提醒：链上调查确实有效，人们再也不能只躲在化名背后了。这案子挺劲爆的。

刚刚注意到一件让我困扰的事情：关于 SKALE (SKL)——这个网络实际上在做什么，与代币的定价之间的差距几乎没有道理。
让我把这个谜题拆开讲。SKALE 已处理 18 亿笔交易，服务 5500 万活跃钱包，并帮助用户节省了超过 $12 billion 的 Gas 费用。这些都不是营销数据——而是链上事实。然而，SKL 的交易价格大约在 $0.01，市值大约为 $43 million。作为对比：Ethereum 大约有 2.5 亿钱包，Solana 大约有 2 亿钱包，而 SKALE 也在同一讨论范围内，以 $43 million 的估值出现。这样的脱节，要么是加密市场里最显而易见的错误定价，要么就是这个代币模型里有某些市场理解、但我没看见的东西。
关键在于：我认为这两种可能其实都成立。
SKALE 的架构解决了一个真实的问题——开发者用 SKL 支付订阅费来租用他们自己的专用区块链，而用户支付零 Gas。没有交易费，没有钱包摩擦，没有 Gas 估算。这是“隐形”的区块链。它对游戏和消费级应用来说真的很有用。但问题是：如果你为游戏用户运行数以百万计的免费交易，那么订阅收入并不会像你想象的那样随着交易量增长而扩张。这就是大家都知道的“熊市论点”。
但 2025-2026 年改变了游戏规则。这次的 AI agent 转向是有具体落地的，不是停留在理论层面。
SKALE 于 2025

在经历近四年的崩盘之后，Do Kwon 终于承认了自己的罪行。Terraform Labs 的联合创始人就其在 2022 年导致 TerraUSD 和 Luna 崩盘、从而在市场上抹去 400 亿美元的事件中涉嫌网络欺诈和共谋一事认罪。该消息是在他被从 Montenegro（黑山）引渡到 America（美国）之后，经历数月在美国羁押期而公布的。
最引人关注的是，Do Kwon 选择没有走到庭审程序。达成的协议将最高刑期限制在 15 年，这远远低于如果在所有指控上都被定罪，他本可能面临的 130 年。Manhattan（曼哈顿）的联邦法院已接受该协议，而法官 Paul Engelmayer 已对协议予以批准。
除监禁刑期外，Do Kwon 还将放弃 1930 万美元外加利息，并在服满判决的一半之后面临被送回 Corea del Sud（韩国）。检方指控他系统性地误导投资者关于 stablecoin 稳定性的说法，编造关于“算法支持”以及实际上并不存在的“支付整合”的故事。
从本案中可以看出，这是美国在 crypto（加密）领域执法方面的重要先例。Do Kwon 的判决比许多人预期的更为严厉，但仍然不如其他被起诉的创始人所受的处罚严格。对加密市场而言，信息十分明确：当局正在加大对 stablecoin 发行方以及监管合规的审查。区块链公司如今投入更多资源用于储备金核查与合规，因为他们

刚刚看到MOVR今天表现得很疯狂——在24小时内从1.30美元波动到超过$4 ，这绝对是令人难以置信的波动性。这里真正的亮点是交易量，飙升了700%高于正常水平。就是说，我们每天的交易量在58到119百万美元之间，而平时要安静得多。
有趣的是，没有明显的原因。没有重大公告，没有网络升级，什么都没有。只是纯粹由交易量驱动的行动，交易次数上涨了49%。有人在X上称这是突破下行趋势的信号，并谈到了$10 的目标。TradingView指出这是自去年12月以来的最高交易量，所以可能还有更多上涨空间。
话虽如此，这种波动性是一把双刃剑。交易量的激增很吸引眼球，但也意味着行情可能会同样迅速反转。值得关注，但绝对不应该没有计划地盲目追涨。

刚刚在加密货币领域注意到一些很疯狂的事情——随着比特币市场出现重大行情动作，中本聪的净资产情况变得越来越有意思。由于大约有1.1 million BTC（110万比特币）存放在那些沉寂的离线钱包里，整个感觉就像在看一只沉睡巨兽的财富，会根据每日的价格走势起伏不定。
回到今年7月，当BTC触及123k美元以上的高点时，中本聪的持仓价值大约为$133 billion，这会让他跻身全球最富有的人之列——超过墨西哥的卡洛斯·斯利姆（Carlos Slim），并且接近谢尔盖·布林（Sergey Brin）的财富水平。想想都挺疯狂的。关于中本聪净资产的讨论基本上取决于比特币的价格波动，而这也是它如此波动且引人入胜的原因。
当时的反弹之所以能够出现，是因为有一些非常强劲的机构动能——我们看到资金连续流入美国现货比特币ETF，黑石的IBIT和富达的FBTC吸引了大量资本。养老基金也在涌入，尤其是在关于加密货币立法的热议开始升温之后。那种来自机构的需求确实会对价格走势产生影响。
更有意思的是，这些早期币自2010年以来都没有发生过转移。区块链取证平台对此进行了确认——那些最初通过CPU挖矿挖出的区块就一直原封不动地放在那里。Bernstein的分析师们做了测算，认为如果比特币涨到大约187k美元，那么中本聪在纸面上理论上就会成为世界最富有的人。显然这只是一个假设，但它表明一种去中心化资产几乎可以在一

刚刚发现政策领域正在酝酿一些有意思的变化。银行业游说团体对稳定币的态度变得相当强硬，老实说，他们提出的观点确实值得认真关注。
所以，矛盾就在这里：白宫基本上是在说“别担心，限制稳定币收益只会增加2.1十亿美元的贷款”，但美国银行家协会（American Bankers Association）认为，这完全没有抓住真正的问题。他们根本不在关注借贷方面的衡量指标。他们真正担心的是，带息稳定币是否会触发传统银行的巨量存款外逃。
这些数字真是惊人。根据2025年财政部的一项估算，如果稳定币真的势头强劲，并且提供具有竞争力的收益，我们可能会看到6.6万亿美元从美国的银行体系中流出。这绝不是小事。
但这里的情况，显然比“一个很吓人的大数字”要更复杂。真正造成的损害未必会平均分布。ABA的经济学家指出，即便金融体系中的资金总量保持不变，资本也很可能会从较小的社区银行流向大型机构。这样一来，较小的银行就不得不转而从成本更高的批发借贷市场筹资，从而抬高本地企业的成本，并在农村地区收紧信贷。这确实是一个站得住脚的结构性担忧。
我认为，这里发生的事情其实非常清楚。当稳定币提供的回报比传统储蓄账户更高时，企业和家庭都有合理的金融激励去转向稳定币。银行这些年来已经习惯了对存款几乎不支付利息，所以一旦加密货币提供了替代选择，人们自然就会往那边倾斜。这就是竞争压力，简单直接、毫无花哨。
加密货币这一边也有它的道

刚刚查看了今天印度黄金价格的变动，注意到它一直在上涨。现货价格达到了每克14,372.67印度卢比，高于昨天的14,277.81印度卢比。如果你在关注本地市场，这是一个稳固的上涨。按托拉基础，我们看到的是167,639.30印度卢比，而前一天是166,533.60印度卢比。整体上涨压力相当一致。一盎司的价格大约在447,038.40印度卢比左右。印度黄金价格数据跟踪国际美元汇率转换成本地货币，因此它们与全球趋势同步。如果你在监控贵金属，或者只是好奇市场的现状，目前的势头似乎是积极的。值得关注接下来几个交易日的走势。

最近我刚注意到，近期现货BTC市场里的ETF资金流似乎有点引人关注。市场这边录得了一笔约$411 百万的净流入，且IBIT一马当先，单是就贡献了$214 百万。ARKB又流入了另外$113 百万。看起来机构资金仍在相当稳定地流入这些产品。根据我一直以来的观察，这些ETF资金流与实际BTC价格波动之间的相关性还是挺明显的。也就说得通：当大资金涌入现货ETF时，往往会推动价格走势。如果你想判断市场的方向，那么持续关注这些资金流会很有价值。

最近在想一个问题，为什么有些农民种地就是为了赚钱，而有些人种地就是为了养家糊口？看起来简单，其实背后的逻辑完全不同。
简单来说，现金作物农业就是为了利润而生的。农民种植谷物、水果、蔬菜这些，目的很直接——卖出去赚钱。这些作物可以直接出售，也可以加工成糖、生物燃料这样的产品，甚至可以出口到其他国家。在发达国家，基本上所有农业都是这个逻辑。但在发展中国家，农民通常会选择那些国际市场需求大的作物，因为有出口价值。
而自给作物农业就不一样了。这种模式下，农民种的就是够家里吃的，或者够喂养牲畜的量。有些人还挺自豪这种生活方式的，觉得自给自足是一种能力。种什么完全取决于家庭需求，而不是市场价格。这就是现金作物和自给作物最根本的区别——前者看市场，后者看家庭。
有意思的是，现金作物的价格是在全球商品市场上决定的。运费、本地供需都会影响价格。我见过有些地区因为某个大国的同类作物大丰收，导致全球供应过剩，价格就崩了。咖啡就是个典型例子，价格波动特别大，农民要是赌错了可能损失惨重。
从投资角度看，现金作物农业确实有利可图。大规模种植需要大量资本——种子、肥料、土地、设备，这些钱从哪来？很多时候就靠外部投资者。农业公司需要股东支持才能维持大规模生产。
但这里也有风险。有人批评说，为了追求利润最大化，农民可能会过度开采土地，滥用自然资源。有时候外部投资者的介入，甚至会把一个原本自给自足的农场改造成纯商业化

我刚刚意识到了一些关于产权的事情：大多数人在评估房地产交易时都会弄错。评估房产时，有一个关键的区别——附属地役权（easement appurtenant）与无属地役权（easement in gross）——它可能会决定你的投资分析成败。
所以问题在于——无属地役权基本上是一种法律权利，允许某人使用你的土地而不需要拥有它。听起来很简单，但实际影响却非常巨大。与附属地役权不同，附属地役权会在房产出售后仍然随房产继续存在；而无属地役权则是对持有人个人的。也就是说，如果一家公用事业公司有权在你的农田上架设电线，这项权利不会转移给下一任业主。它系属于公司，而不是土地本身。
我最近一直在看一些房产交易，而这种区别总是反复出现。我注意到——大多数人并没有真正理解附属地役权与无属地役权如何影响房产估值。当你购买带有附属地役权的土地，比如共享车道(，这些限制会永远跟随该房产。但对于无属地役权来说，长期来看你可能会有更多灵活性，因为它不一定会约束未来的所有者。
设立流程相当直接。你需要产权所有人与将获得地役权的人之间签订一份书面协议。协议会清楚说明地役权的用途、持续多久，以及双方各自的维护责任。接着，你需要办理公证，并向当地土地主管部门备案。尤其是对公用事业公司而言，他们会详细写明需要进入的具体区域，以及他们将要安装的基础设施。
有趣的是，这些地役权也可能会结束。如果其目的消失——例如公用事业公司

我刚刚意识到大多数人其实并不真正理解通货膨胀对他们的钱到底意味着什么，老实说，一旦你拆解它，真的挺疯狂的。
所以事情是这样的——当通货膨胀上升时，你的美元购买力就不那么强了。这是核心所在。我们在谈论商品和服务的价格随着时间上涨，而现在我们看到利率在波动。问题是，通货膨胀并不总是直截了当的，因为它对不同的人影响不同。
让我们谈谈它在你的钱包里实际上发生了什么。当通货膨胀率上升时，货币的价值变得更弱——意味着你需要更多的钱才能买到去年买的同样东西。如果通货膨胀持续攀升，美联储通常会提高利率，这会产生一种有趣的分裂效应。一方面，你的储蓄账户突然变得更有吸引力，因为银行开始提供更高的利率以竞争。存放在账户里的“免费钱”实际上也能赚点利息。但另一方面，借款变得更痛苦——抵押贷款、汽车贷款、信用卡都变得更贵。如果你有浮动利率抵押贷款，利率重设时你可能会醒来发现还款变高了。
不过，事情变得更有趣的是。随着通货膨胀上升，公司开始支付更高的工资，因为他们需要吸引人才和留住员工。所以如果你一直在考虑换工作或要求加薪，通货膨胀实际上对你有利。同样的情况也发生在社会保障上——如果消费者价格指数上涨，领取者会自动获得生活成本调整。更多的钱会进入你的账户。
但让我们现实一点，痛点在哪里。所有东西都变得更贵。杂货、房租、医疗账单——都在悄悄上涨。除非你的工资涨得至少跟通货膨胀一样快，否则你基本上是在财务上失去了

刚刚在研究目前可能最值得购买的AI股票，老实说，如果你想在加密货币之外实现多元化，有一些有趣的投资机会正在出现。AI基础设施的繁荣没有减缓的迹象，几家公司在捕捉这一浪潮方面比其他公司位置要好得多。
让我拆解一下在我的研究中反复出现的三只股票。Meta可能是最明显的——他们基本上正在围绕AI重建整个业务。到目前为止，他们的广告业务已经开始看到收益，2025年前九个月的收入增长了21%。但更重要的是他们的AI代理负责广告优化和内容创作。他们在这方面投入了巨额资本支出，计划到2026年仅这一年就超过$100 十亿美元。市盈率为22，考虑到他们正在构建的增长故事，这个估值是合理的。
然后是Salesforce。大多数人对它不太关注，但他们的Agentforce产品实际上非常厉害。最新季度的年度经常性收入同比增长了330%。是的，基数还很小，但管理层表示，采用该产品的客户长期来看会增加200-300%的支出。他们预计到2030年收入将达到$60 十亿美元，运营利润率为40%。如果你想要企业级的AI股票敞口，这个符合条件。市盈率也在19倍左右。
还有台积电——这是基础设施的代表。它们基本上是唯一能够大规模制造尖端AI芯片的代工厂。72%的先进芯片制造市场份额不是打错了。2025年的销售增长了35.9%，毛利率达到59.9%。他们计划到2029年提价，并且今年的资本支出预计在-922337203

一直在思考2019年最值得投资的股票长什么样子。偶然看到这份旧的市场分析，老实说，即使市场从那时起已经发生了变化，其中一些思路依然相当适用。
整个分析始于一个相当稳固的基础想法——如果你不打算战胜市场或没有时间挑选股票，那就只买两只ETF，简单搞定。先锋总股票市场ETF (VTI)，让你接触到4000多只美国股票；先锋国际股票ETF (VXUS)，覆盖6000多只美国以外的全球股票。当时，这个组合被认为是构建核心投资组合的“毫无脑袋”的选择，逻辑至今未变。
但如果你想更具战术性，分析将最佳投资股票分为三个类别。首先是当时看起来势不可挡的大型科技股——亚马逊、字母表（谷歌母公司）和脸书。这些FAANG邻近股拥有巨大的竞争壁垒。亚马逊已经在电商领域碾压一切，AWS也在赚大钱。字母表掌控搜索和YouTube。脸书拥有Instagram和WhatsApp。这三只股票都具有品牌认知度，成为新投资者的自然选择。
然后是派息股——你的AT&T、Verizon、福特、通用汽车等。这些股票的收益率在4%到7%之间，而当时标普500指数的收益率大约在2%。简单的论点是：电信双寡头将随着数据使用的增长持续获利，而汽车制造商股价便宜，是因为市场已经在价格中反映了行业变革的担忧。
增长类别包括一些有趣的公司——iRobot（Roomba的母公司）、Netflix、Wayfair、Lululemon和Cons

刚刚在查看加州房地产数据，哇，当前加州的房价真是疯狂。中位房价刚刚突破了818,000美元，几乎是全国平均水平大约43.3万美元的两倍。真令人难以置信。
我一直在关注一些最昂贵的市场，实际上有13个城市的平均挂牌价都超过了100万美元。最贵的地方包括欧文，达到179万美元，普莱森顿大约173万美元，桑尼维尔为171万美元。旧金山、洛杉矶和圣何塞的价格也都在120万到130万美元的范围内。甚至一些“较便宜”的城市，比如富勒顿，价格仍然超过100万美元。
有趣的是，今年房屋的成交速度实际上变快了——库存增加了21.7%，意味着如果你在找房子，有更多选择。一些城市如桑尼维尔和都柏林的房屋在20到22天内就能售出，而洛杉矶则需要更长时间，大约61天。
当然，如果加州的平均房价超过$1M 让你望而却步，还有其他选择。萨克拉门托的平均价格大约是53万美元，河滨为69万美元，圣地亚哥大约98.9万美元。虽然仍不便宜，但要合理得多。
在跳入市场之前，我建议你先研究当地的市场趋势，了解分区法规，检查灾害风险，比如地震、野火、洪水都是真实存在的(，并且一定要提前获得房贷预批。加州的市场变化快，卖家也希望看到你是认真的。加州的房价虽然昂贵，但只要你知道自己在找什么并做好功课，就有不同价格点的选择。

刚刚发现了一件完美体现政府官僚体系低效的事情。美国造币厂实际上在生产硬币上亏损——我不是在夸张。
让我详细说明数字，因为它们实际上非常惊人。去年制造一枚五分钱硬币的成本是10.4美分，这意味着每生产一枚五分钱硬币都亏损超过40%。这远远超过了硬币的面值。对于一角硬币，生产成本达到5美分，而一美元硬币的制造成本为11.1美分。所以当你考虑制造一枚一美元硬币的成本时，几乎比其面值高出45%。
成本也在不断上升。2020年至2022年，制造一枚五分钱硬币的成本上涨了40%，一角硬币上涨了35%，而一美元硬币上涨了29%。所有这些都因为用在生产中的金属变得更贵了。
不过，事情变得有趣了——造币厂实际上提出了一个解决方案。他们想改变这些硬币的金属组成，从75/25的镍铜比例改为80/20。更多铜，少一些镍。根据他们的估算，这样每年可以节省大约1200万美元，基于目前的生产量。测试显示，这些硬币仍然可以在自动售货机中正常使用，也不会有任何差别，所以没人会注意到变化。
真正的瓶颈在国会。一项两党共同提出的法案刚刚在参议院重新提出，赋予造币厂进行这一切变更的权限。来自两党的参议员都在支持这项法案，说实话，逻辑非常简单——当有一个可行的解决方案摆在面前时，继续亏本生产硬币毫无意义。
一位参议员说得很到位：“只有华盛顿会在赚钱的同时亏钱。”这是一种在私营部门绝对不会存在的低效，但在政府运作中却奇迹般地

刚刚刷到了一些关于千禧一代以及他们的大额购买的故事，老实说，有些真的让人感触很深。比如，我们说的是超过1000美元的东西，它们确实改变了人们的生活，而不只是随便乱花钱。
第一个引起我注意的是 Katie Moore 的房产情况。她通过和父母同住两年攒够了5%的首付，2018年买了一套$450k 回来的联排别墅；现在大概价值70万美元。那种投资才是真正讲得通的。她从刚从研究生毕业后的单亲妈妈，变成了拥有真正权益的人。现在她可以在更好的选择上直接付20%的首付，而不用再纠结PMI。真是疯狂——一次大额购买就把她的整个财务未来铺好了。
然后是笔记本电脑那件事。说真的，这完全说得通——如果你在家办公或做自由职业，花超过1000美元买一台扎实的笔记本电脑并不算是“挥霍”，更像是必要。你每天都要用它做各种事情，如果它坏了，你基本就会被卡住。
不过让我有点意外的是床垫那条。有些人说他们超过1000美元买到的最好的东西，居然只是一张好床垫。但显然这背后有科学依据——更好的床垫意味着更好的睡眠，而睡眠又能帮助你的背部以及整体健康。而且它们通常能用8-10年，所以从长远来看也并不离谱。
真正让我印象深刻的是 Dayana Aleksandrova 的 copywriting course。她在完全没有文案写作经验的情况下，花了1997美元参加一个为期8周的项目；完成后的两个月内，她就获得了一个$80k

市场上发生了一些令人着迷的事情，大多数人在观察空头时完全忽略了这些。每个人都在谈论按美元价值计算的最大空头仓位——当然，特斯拉的空头兴趣大约为135亿美元。但真正重要的是：这并不能真正告诉你市场认为哪些股票会彻底崩溃。
我开始深入研究这个问题，是因为我注意到人们衡量空头兴趣的方式差异很大。美元价值基本上毫无意义。你需要关注的是实际空售股票的百分比，相对于流通股的比例。这里才是真正的疯狂之处。
特斯拉大约有10%的股份被空售。听起来很重要，直到你意识到，只有一只股票让市场几乎认为一切都一文不值：那就是GameStop。我们说的是超过100%的股份被空售。全部都空了。甚至更多。
这怎么可能？这里变得有趣了。当你做空一只股票时，你借入股票然后卖出。没人提及的怪异之处在于：这些股票可以被多次借出。一位空头借自券商，卖给另一家券商，然后——砰——第二家券商再次借出给另一位空头。相同的股票，被算作两次“空售”。GameStop的空头兴趣达到了100.6%，就是因为这种层层借贷。
这虽然罕见，但以前也发生过。2000年互联网泡沫期间，Palm在从3Com分拆出来时，空头兴趣达到了147.6%。投资者看到价格差异，持续做空。市场坚信Palm会失败。
现在，Peloton成为第二大空头股票，约有93%的流通股被空售。但不同的是——Peloton的流通股与总股本之间存在巨大差距，因为它是最近的首次公开

最近一直在研究投资评估方法，有一种工具叫做盈利指数，在人们比较项目时经常会提到。大多数投资者忽略它，但如果你理解它的含义，其实它相当有用。
所以基本思路是：盈利指数衡量每投入一美元能获得多少价值。你将所有预期未来现金流的现值相加，然后除以你的初始投资。如果比率超过1，说明项目的价值超过了你的投入。低于1？那就是一个警示信号。
让我用一个简短的例子说明。假设你投资1万美元，预计每年有3000美元流入，持续五年。用10%的折现率，你会计算每年现金流的现值(考虑到货币的时间价值)，总共大约是11370美元。用这个总额除以你的10000美元初始成本，得到的盈利指数是1.136。这个数值是正的，说明项目看起来可行。
这工具的实用性在于它的简洁。当你在有限资金下比较多个项目时，盈利指数能快速帮你排序。指数越高，通常意味着相对于投入，回报越好。它还促使你考虑货币的时间价值——很多人会忽略这一点。今天的一美元和五年后的美元价值不同，这个指标把这个现实融入到你的分析中。
但这里也有一些难点。盈利指数不考虑项目的规模。你可能会遇到一个指数非常好的小项目，财务影响微不足道；也可能遇到一个指数略低但规模更大的项目。这是一个盲点。
它还假设你的折现率保持不变，而实际上这是不可能的。利率会变，风险因素也会变化，导致你的计算偏离实际。如果项目的时间线或现金流模式不同，比较它们的指数可能会误导。一个每年稳定支付的

一直在思考到底是什么驱动股市表现，有一些有趣的历史规律值得考虑。以下是我对更广泛市场格局的看法。
首先，基本预期：股票总体上会随着时间推移而上涨，但并非每年都能带来相同幅度的涨幅。经过强劲的反弹后，通常会出现一个盘整年份。这就是市场的呼吸节奏。原因很简单——当你在抛售后出现大幅反弹时，接下来的一年通常表现稳健，但不会像之前那么爆炸性。此外，当通胀减缓、利率可能下降时，华尔街的共识通常倾向于温和增长。这种组合历来对股票市场是有利的。
现在，事情变得更有趣了。如果美联储在下半年真的实施降息，你可能会在第四季度看到一次有意义的反弹。美联储官员似乎在暗示他们并不急于大幅降息，但一旦降息到位，市场通常会做出积极反应。时机比人们意识到的更为重要。
我观察市场时注意到的一点：每个人都迷上了超级大盘科技股。英伟达、Meta，以及那一群“壮丽七巨头”在2023年绝对占据了主导地位。但问题是——这种集中度永远不会持续。一旦人工智能的好处开始在更多公司和行业中传播，领导地位就会轮换。你可能会看到一些这些公司继续表现良好，但它们不再是唯一的主导力量。
这让我觉得目前真正被低估的是小盘股。这些股票的估值明显低于历史平均水平，而且它们比大公司更能从低利率环境中受益。数学很简单——小企业的债务相对于规模更高，所以低利率对它们的影响不同。
如果你想布局这个机会，而不是试图挑选个别的小盘股(这基本上是个猜测游戏)，

刚刚注意到当前投资环境中值得思考的事情。虽然每个人都迷恋于AI股票，但债券的合理理由一直在悄然积累。
让我分析一下这里到底发生了什么。先锋的最新展望非常有趣——他们预测未来十年债券的年回报率可能在3.8%到4.8%之间，而股票可能只有4%到5%。差距不大，但考虑到风险特征，这个差异会显著改变计算。
先锋的“全面债券市场ETF”表现出强劲的反弹。是的，在2022年利率上升时，它遭遇了13.2%的下跌，五年平均仍略为负数，为-0.23%。但重点是——去年它的回报率达到了6.7%，对于固定收益投资来说，这个表现是相当不错的。这种复苏很重要。
让我特别关注的是AI泡沫风险角度。科技股已经在定价一些相当激进的预期，关于AI行业是否已经过热的讨论也在升温。如果估值即使略有调整，可能会出现成长股的明显回调。这时，一个涵盖全部市场的债券ETF就变得非常有用——不是用来取代股票，而是作为投资组合的缓冲。
特别是先锋“全面债券市场ETF”，它让你可以投资超过11,000只高质量政府债券和投资级企业债券，费用比率只有0.03%。如果你想从纯股票集中度中重新平衡，这几乎是最好的市场多元化工具。
说实话——债券也不是没有风险。利率上升，价格就会下跌。信用质量也很重要。但如果你的投资组合重仓科技和AI相关股票，这个全面债券ETF作为一种引入稳定性的方式，值得更深入考虑，而不会完全破坏你的长期增长策略。
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