El mercado alcista de criptomonedas de 2025 puede (ya) haber llegado, pero la forma en que su motor ruge es muy diferente a la de años anteriores. Si todavía está mirando de cerca el volumen de comercio al contado para juzgar el entusiasmo del mercado, es posible que solo esté viendo la punta del iceberg. Los verdaderos protagonistas de este ciclo alcista son los contratos perpetuos, Perps: una enorme arena de PVP impulsada por la intensa competencia entre posiciones largas y cortas. La liquidez, la narrativa y el efecto riqueza aquí están redefiniendo el mercado de maneras sin precedentes.
Por qué la liquidez se ha concentrado de manera sin precedentes en el mercado de contratos, y cómo un caso numérico revela cómo el "margin call de cortos" se convierte en combustible para cohetes, impulsando el mecanismo central del aumento espiral de los precios de los activos.
Aviso legal: Todo es ficticio, cualquier coincidencia es pura suerte.
Declaración de entretenimiento: es solo para divertirse, no te lo tomes demasiado en serio.
Declaración del troll: si crees que estoy equivocado, entonces tienes razón.
Uno, Perspectiva de datos: Cuando la "cola" comienza a mover al "perro"
El fenómeno es la mejor prueba de la teoría. Primero validamos un hecho sorprendente a través de los datos: el volumen de negociación de los contratos perpetuos ha aplastado completamente al mercado spot.
Comparación de volumen de transacciones: Según los datos de plataformas como TokenInsight, en el segundo trimestre de 2025, el volumen de transacciones de criptodivisas en los intercambios principales (principalmente contratos perpetuos) suele ser de 10 a 15 veces el volumen de transacciones al contado. Esto significa que, cuando el mercado al contado tiene un volumen de transacciones de 10 mil millones de dólares, el volumen de transacciones en el mercado de contratos podría haber alcanzado entre 100 mil millones y 150 mil millones de dólares.
Interés Abierto: Al observar el interés abierto de criptomonedas como BTC y ETH, así como de nuevas monedas populares, podemos ver que su escala supera con creces la cantidad de monedas en el mercado spot correspondiente en los intercambios. Esto indica que la gran mayoría de los participantes del mercado tienen su exposición al riesgo y fondos desplegados en el lado de los derivados.
Tasa de financiamiento (Funding Rate): Durante la mayor parte de este ciclo alcista, la tasa de financiamiento se mantuvo en un valor positivo y alto durante mucho tiempo. Esto atrajo a una gran cantidad de "arbitrajistas" que ingresaron al mercado, utilizando la estrategia de "vender en corto futuros perpetuos + comprar la misma cantidad de spot" para obtener una tasa de financiamiento estable. Esta parte de la operación retiró aún más liquidez del mercado de spot y la bloqueó en posiciones de cobertura.
Conclusión: Los datos indican claramente que los fondos del mercado, la atención y el enfoque de la competencia han experimentado un cambio estructural. Los contratos perpetuos ya no son un apéndice del mercado spot, sino que se han convertido en el campo de batalla central que domina las fluctuaciones de precios a corto plazo. El mercado ha pasado de "el spot impulsando los contratos" a "la competencia de contratos forzando el spot".
"En este momento, el spot se ha convertido en un 'accesorio'."
Dos, Revelación del mecanismo central: ¿Cómo se lanza el "Cohete de liquidación de cortos"?
El "fenómeno extraño" en el mercado: el aumento de precios no comenzó con las compras al contado, sino que fue impulsado por la liquidación del lado de los contratos. Esta es precisamente la mecánica central de este "mercado alcista de Perps".
Vamos a explicar este proceso con un caso numérico simplificado.
Ejemplo: nueva moneda "RocketCoin" (RKT)
Configuración de fondo:
RKT es un nuevo proyecto popular, con un volumen de circulación inicial muy bajo, solo 1 millón de monedas (1/10) en el mercado. (Suponiendo que la circulación total sea de 10 millones de monedas)
El intercambio ha lanzado el contrato perpetuo basado en U de RKT.
Precio actual del mercado spot: $10.
Debido al "consenso" de que "nueva moneda debe ser vendida en corto", el mercado de contratos ha acumulado una gran cantidad de posiciones cortas. Supongamos que hay posiciones cortas por valor de 10 millones de dólares (300,000 RKT) esperando ser liquidadas entre $11 y $15.
Proceso de lanzamiento:
Encendido inicial: Un gran ballena o el equipo del proyecto invierte una pequeña cantidad de dinero en el mercado spot, por ejemplo, comprando 20,000 RKT con 200,000 dólares, elevando artificialmente el precio spot de $10 a $11. El mercado spot, debido a su bajo volumen circulante (mercado poco profundo), tiene un costo de elevación extremadamente bajo.
Caída del cohete de nivel 1 (primer ciclo de liquidación): El precio de RKT alcanza los $11, la primera tanda de posiciones cortas que establecieron un stop loss a este precio se liquidan forzosamente (es decir, se produce un margin call). Supongamos que estas posiciones tienen un valor de 1 millón de dólares.
Mecanismo de liquidación: La operación de "cerrar la posición corta" es "comprar". El motor de liquidación necesita comprar inmediatamente contratos RKT por un valor de 1 millón de dólares en el mercado.
Cobertura de creadores de mercado: Los creadores de mercado que proporcionan liquidez al motor de liquidación, al vender contratos, para evitar el riesgo de una posición corta descubierta, inmediatamente compran en el mercado spot una cantidad equivalente de RKT para cubrirse.
Retroalimentación de precios: Esta orden de compra al contado de los creadores de mercado ha elevado aún más el ya escaso precio al contado, por ejemplo, de 11 a 12.
el creador de mercado compra el spot para cubrirse
Entrando en la órbita: Este ciclo continuo ha formado una espiral de liquidación positiva. Cada liquidación de cortos se convierte en combustible para la próxima ronda de aumento de precios, llevando el precio de RKT desde $11 hasta $15 e incluso más alto. En este proceso, los 200,000 dólares de capital inicial "de encendido" han movilizado millones e incluso decenas de millones de dólares en compras pasivas.
Conclusión: Esta es la esencia de la versión simple del "Bull Market de Perps": utilizar la extremadamente baja liquidez en el mercado spot como un punto de palanca, creando contrapartidas en el mercado de contratos (grandes posiciones cortas), y finalmente utilizando el mecanismo de "liquidación forzada" como motor, impulsando los precios a lograr un aumento que parece "surgir de la nada". El aumento en el mercado spot parece más un resultado y una manifestación de este proceso, en lugar de ser la causa. (Evidentemente, en la práctica no es una operación tan sencilla.)
Tres, ¿por qué es "esta versión"? Tiempo, lugar y personas
Este fenómeno no era tan evidente en ciclos anteriores, y es el resultado de la interacción de múltiples factores:
Momento adecuado (estrategia del equipo del proyecto): El proyecto de este ciclo generalmente adopta el modo de emisión "bajo flotante, alta FDV". Esto crea las "condiciones necesarias y suficientes" perfectas para controlar artificialmente el mercado de spot y movilizar el mercado de contratos de alta palanca.
Ventajas del mercado (infraestructura del mercado): Los productos de contratos perpetuos han alcanzado un alto nivel de madurez tras años de desarrollo. Una experiencia de trading fluida, una profunda liquidez, una API completa y un sistema de creadores de mercado permiten manejar grandes volúmenes de capital y complejas estrategias de juego.
Personas y (consenso del mercado y narrativa):
El paradigma de "moneda vacía": Este "consenso" renderizado ha creado proactivamente una gran cantidad de "combustible" para el mercado.
Mito de enriquecimiento rápido: La promoción de los dioses de los contratos que ofrecen rendimientos de cientos o miles de veces atrae continuamente a los jugadores que buscan altos riesgos y altas recompensas. Especialmente las operaciones extremas de los grandes ballenas en Hyperliquid han dado suficiente espacio para la imaginación a esta narrativa de "enriquecimiento (negativo)".
La tentación del mecanismo: Arbitraje de tasas de financiación, liquidaciones rápidas y otros juegos complejos han transformado el mercado de un simple enfrentamiento entre compradores y vendedores a un juego financiero multidimensional y de múltiples roles, lo que ha cerrado aún más la liquidez.
Conclusión
No se lo tomen en serio, esta ronda es el "mercado alcista de los Perps", es solo un "apodo" para los cambios en la estructura profunda del mercado. Aunque implica una historia de crecimiento de la riqueza, en realidad cuenta una compleja fábula financiera sobre el apalancamiento, la liquidez, los mecanismos y la lucha de la naturaleza humana, en lugar de ser un simple descubrimiento de valor.
En esta versión, el mercado al contado se convierte en el último reflejo de los productos de cobertura y precios, mientras que los contratos perpetuos son el núcleo que integra narrativa, capital y mecanismos, definiendo realmente el pulso del mercado. Entender y adaptarse a esta regla de juego de "usar tu liquidación como combustible" es clave para atravesar este ciclo.
Las finanzas o el juego son así, el pvp siempre traerá nuevas experiencias.
Que siempre tengamos un corazón de respeto hacia el mercado.
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Algoritmo de liquidación de Futuros perpetuos: la fuente de impulso del altcoin bull run
Autor: danny Fuente: X, @agintender
El mercado alcista de criptomonedas de 2025 puede (ya) haber llegado, pero la forma en que su motor ruge es muy diferente a la de años anteriores. Si todavía está mirando de cerca el volumen de comercio al contado para juzgar el entusiasmo del mercado, es posible que solo esté viendo la punta del iceberg. Los verdaderos protagonistas de este ciclo alcista son los contratos perpetuos, Perps: una enorme arena de PVP impulsada por la intensa competencia entre posiciones largas y cortas. La liquidez, la narrativa y el efecto riqueza aquí están redefiniendo el mercado de maneras sin precedentes.
Por qué la liquidez se ha concentrado de manera sin precedentes en el mercado de contratos, y cómo un caso numérico revela cómo el "margin call de cortos" se convierte en combustible para cohetes, impulsando el mecanismo central del aumento espiral de los precios de los activos.
Aviso legal: Todo es ficticio, cualquier coincidencia es pura suerte.
Declaración de entretenimiento: es solo para divertirse, no te lo tomes demasiado en serio.
Declaración del troll: si crees que estoy equivocado, entonces tienes razón.
Uno, Perspectiva de datos: Cuando la "cola" comienza a mover al "perro"
El fenómeno es la mejor prueba de la teoría. Primero validamos un hecho sorprendente a través de los datos: el volumen de negociación de los contratos perpetuos ha aplastado completamente al mercado spot.
Conclusión: Los datos indican claramente que los fondos del mercado, la atención y el enfoque de la competencia han experimentado un cambio estructural. Los contratos perpetuos ya no son un apéndice del mercado spot, sino que se han convertido en el campo de batalla central que domina las fluctuaciones de precios a corto plazo. El mercado ha pasado de "el spot impulsando los contratos" a "la competencia de contratos forzando el spot".
"En este momento, el spot se ha convertido en un 'accesorio'."
Dos, Revelación del mecanismo central: ¿Cómo se lanza el "Cohete de liquidación de cortos"?
El "fenómeno extraño" en el mercado: el aumento de precios no comenzó con las compras al contado, sino que fue impulsado por la liquidación del lado de los contratos. Esta es precisamente la mecánica central de este "mercado alcista de Perps".
Vamos a explicar este proceso con un caso numérico simplificado.
Ejemplo: nueva moneda "RocketCoin" (RKT)
Proceso de lanzamiento:
Conclusión: Esta es la esencia de la versión simple del "Bull Market de Perps": utilizar la extremadamente baja liquidez en el mercado spot como un punto de palanca, creando contrapartidas en el mercado de contratos (grandes posiciones cortas), y finalmente utilizando el mecanismo de "liquidación forzada" como motor, impulsando los precios a lograr un aumento que parece "surgir de la nada". El aumento en el mercado spot parece más un resultado y una manifestación de este proceso, en lugar de ser la causa. (Evidentemente, en la práctica no es una operación tan sencilla.)
Tres, ¿por qué es "esta versión"? Tiempo, lugar y personas
Este fenómeno no era tan evidente en ciclos anteriores, y es el resultado de la interacción de múltiples factores:
Conclusión
No se lo tomen en serio, esta ronda es el "mercado alcista de los Perps", es solo un "apodo" para los cambios en la estructura profunda del mercado. Aunque implica una historia de crecimiento de la riqueza, en realidad cuenta una compleja fábula financiera sobre el apalancamiento, la liquidez, los mecanismos y la lucha de la naturaleza humana, en lugar de ser un simple descubrimiento de valor.
En esta versión, el mercado al contado se convierte en el último reflejo de los productos de cobertura y precios, mientras que los contratos perpetuos son el núcleo que integra narrativa, capital y mecanismos, definiendo realmente el pulso del mercado. Entender y adaptarse a esta regla de juego de "usar tu liquidación como combustible" es clave para atravesar este ciclo.
Las finanzas o el juego son así, el pvp siempre traerá nuevas experiencias.
Que siempre tengamos un corazón de respeto hacia el mercado.