La máquina de imprimir dinero del mundo cripto quiere adquirir la Juventus: la batalla entre el nuevo y el viejo dinero en Europa

Autor: Sleepy.txt

El gigante de las stablecoins más grande del mundo, Tether, se prepara para comprar el club de fútbol más representativo de Italia, la Juventus.

El 12 de diciembre, Tether presentó una oferta de adquisición en la Bolsa de Valores de Italia, con la esperanza de comprar el 65.4% de las acciones de la Juventus que posee Exor Group, a un precio de 2.66 euros por acción, lo que representa un 20.74% por encima del precio de mercado. Si la operación tiene éxito, Tether también inyectará 1.000 millones de euros adicionales en el club.

Se trata de una oferta totalmente en efectivo. Sin apuestas, sin condiciones adicionales, solo «paga una mano, entrega la otra». En el mundo del capital, esto es una muestra de la mayor sinceridad brutal, y Tether solo da a Exor Group 10 días para pensar.

Sin embargo, Exor Group, controlado por la familia Agnelli, rápidamente emitió un comunicado: «Actualmente no existen negociaciones relacionadas con la venta de acciones de la Juventus.»

El mensaje es claro: no se vende.

En menos de 24 horas, la reconocida periodista italiana Eleonora Trotta filtró en su informe: Tether está preparando para duplicar la oferta, elevando la valoración de la Juventus a 2.000 millones de euros.

La persona en el centro de la tormenta se llama Paolo Ardoino.

Nacido en 1984 en un pequeño pueblo de Italia, sus padres son funcionarios públicos y sus abuelos cuidaban un olivar tradicional. Esa fue una infancia típica italiana, con camisetas a rayas en blanco y negro, los gritos en el estadio de la Juventus en Turín, y la gloria de la familia Agnelli, que juntos conformaron el tótem espiritual de su memoria de crecimiento.

A los 32 años, el joven bajo el olivo se convirtió en César en el mundo de las criptomonedas, dirigiendo Tether, esa máquina de imprimir dinero con un beneficio anual de 13.000 millones de dólares. Ahora vuelve a su tierra, intentando comprar el sueño de la infancia, devolviendo esa fe en blanco y negro que corre por su sangre.

Pero la realidad le dio una lección.

Cuando Paolo tocó con entusiasmo la puerta de la Juventus, no le recibieron con flores ni aplausos. Lo que le esperaba fue una exclusión y humillación de 9 meses, desde el viejo mundo.

Nueve meses de exclusión

El período de luna de miel empezó casi como un amor no correspondido.

En febrero de 2025, Tether anunció que había adquirido el 8.2% de las acciones de la Juventus, convirtiéndose en el segundo mayor accionista después de Exor Group. En su comunicado oficial, Paolo dejó de lado su astucia de empresario y mostró una sensibilidad poco común: «Para mí, la Juventus siempre ha sido parte de mi vida.»

Pensó que era un negocio en el que todos saldrían ganando: tengo dinero, tú necesitas dinero, y nos entendemos. Pero en Italia, no todos los portones se abren solo con dinero.

Dos meses después, la Juventus anunció un plan de aumento de capital de hasta 110 millones de euros. En ese momento crítico, cuando la sangre era urgente, Paolo, como segundo mayor accionista, fue deliberadamente «olvidado». Sin llamadas, sin correos, sin una sola explicación. Incluso Exor Group ni siquiera se molestó en darle una tarjeta de buena conducta.

Paolo escribió en sus redes sociales un mensaje lleno de frustración: «Queremos aumentar nuestra participación en la Juventus a través de una posible ampliación de capital, pero esta voluntad ha sido ignorada.»

Probablemente, en toda su vida, Paolo nunca se había sentido tan frustrado. Un magnate financiero que genera 13.000 millones de dólares en beneficios anuales solo puede usar las redes sociales para «recordar» a la Juventus: quiero participar en la ampliación, quiero aumentar mi inversión, pero no me toman en serio.

Algunos sienten empatía por Paolo, creyendo que es un fanático que realmente ama a la Juventus; otros dudan de sus motivos, pensando que solo quiere usar al club para limpiar la imagen de Tether.

Sea cual sea la opinión externa, en la familia Agnelli, Paolo sigue siendo un «extranjero», y la relación desde el principio no fue de colaboración, sino de «precaución».

Dado que la pasión no trae respeto, se recurre al dinero.

De abril a octubre, Tether aumentó su participación en la Juventus del 8.2% al 10.7% en el mercado abierto. Según la ley italiana, poseer más del 10% da derecho a proponer miembros del consejo de administración.

El 7 de noviembre, en Turín, se celebró la asamblea anual de accionistas de la Juventus. La atmósfera se volvió impredecible debido a la interferencia de Tether.

Tether propuso a Francesco Garino como candidato a director, un médico local de Turín y fanático de toda la vida de la Juventus. Paolo intentó decirle a todos: no somos salvajes, somos hijos de Turín, unidos por la sangre.

Pero la astuta Exor sacó una carta maestra: Giorgio Chiellini. El legendario capitán que jugó 17 años en la Juventus y conquistó 9 títulos de la Serie A fue puesto en primer plano.

Esta es la estrategia de Exor: usar a ídolos para enfrentarse al capital, usar la pasión para luchar contra el dinero.

Finalmente, aunque Tether logró obtener un asiento en el consejo, en un consejo controlado en su totalidad por la familia Agnelli, un asiento solo permite escuchar y hacer sugerencias, pero no manejar el timón.

El quinto líder de la familia Agnelli, John Elkann, resumió: «Estamos orgullosos de haber sido accionistas de la Juventus durante más de un siglo. No tenemos intención de vender nuestras acciones, pero estamos abiertos a ideas constructivas de todos los interesados.»

Una traducción más directa sería: esto no es solo un negocio, es territorio de nuestra familia. Puedes entrar a tomar té, pero no pretendas ser el dueño.

La arrogancia y prejuicios de los viejos dinastías

Las palabras de John reflejan la gloria y el orgullo de una familia con 102 años de historia.

El 24 de julio de 1923, Edoardo Agnelli, de 31 años, tomó el bastón de mando como presidente de la Juventus. Desde ese día, el destino de la familia Agnelli y la Juventus quedó estrechamente ligado. El imperio automovilístico Fiat, de esta familia, fue durante gran parte del siglo la mayor empresa privada de Italia, empleando a innumerables trabajadores y sustentando millones de familias.

Y la Juventus, era otro símbolo del poder familiar. 36 títulos de la Serie A, 2 Champions League, 14 Copas de Italia, la Juventus es el club más exitoso en la historia del fútbol italiano y una fuente de orgullo nacional.

Sin embargo, la historia de la herencia de los Agnelli está llena de sangre y grietas.

En 2000, Edoardo Agnelli, heredero de la familia, se suicidó saltando desde un puente elevado, poniendo fin a su lucha contra la depresión. Tres años después, falleció Gianni Agnelli, patriarca de la familia. La antorcha del poder pasó a su nieto, John Elkann.

Nacido en Nueva York y criado en París, habla inglés, francés e italiano, aunque con acento extranjero en este último. Para muchos italianos tradicionales, solo es un representante que ha obtenido el poder por lazos sanguíneos.

Para demostrar que merece estar en la familia Agnelli, John dedicó 20 años.

Reestructuró Fiat, adquirió Chrysler, creó Stellantis, el cuarto grupo automovilístico mundial; llevó a Ferrari a la bolsa, duplicando su valor; compró The Economist, extendiendo la influencia de los Agnelli desde Italia al mundo.

Pero, en realidad, las grietas internas de la familia se hicieron públicas. En septiembre de 2025, la madre de John Elkann, Margherita, presentó en un tribunal de Turín un testamento de 1998, alegando que la herencia que le dejó Gianni fue usurpada por John. Madre e hijo enfrentados en un escándalo que en Italia, que valora mucho la honra familiar, fue un gran escándalo.

En este contexto, vender la Juventus sería como admitir el fin del honor familiar, aceptar que no son tan superiores a sus antepasados.

Para mantener la Juventus, John está vendiendo otras propiedades a toda prisa.

Justo unos días antes de que Tether lanzara su oferta, Exor Group vendió su participación en GEDI Media por 140 millones de euros a la compañía griega Antenna Group. GEDI posee los periódicos «La República» y «La Stampa», dos de los principales medios de comunicación en Italia, y su influencia en el país no es menor que la del fútbol de la Juventus.

Tras la noticia, en Italia se armó un revuelo. El gobierno italiano incluso activó la «Ley de Poderes de Oro», exigiendo que Exor protegiera el empleo y la independencia editorial durante la venta.

Las pérdidas de los periódicos, las deudas, hay que recortar; las pérdidas de la Juventus, son un tótem, hay que mantener.

Esta situación revela la angustia de la vieja nobleza. Ya no pueden sostener sus antiguos territorios, solo pueden intentar conservar lo que más representa su gloria familiar.

Por eso, aunque la oferta de Paolo tenga un premium del 20% sobre el mercado, John Elkann todavía la ve como una amenaza.

En la visión de los viejos dinastías europeas, la calidad de la riqueza tiene una jerarquía de desprecio.

Cada céntimo de la familia Agnelli huele a aceite. Es un monumento industrial construido con acero, caucho, motores rugiendo y el sudor de millones de trabajadores. Esa riqueza es tangible, visible, y representa orden, control y un contrato social de un siglo.

Pero el dinero de Paolo proviene de las criptomonedas, de un sector que en la última década ha crecido de forma salvaje y polémica.

Los ejemplos están a la vista.

Hace unos años, la compañía blockchain DigitalBit firmó un patrocinio de 85 millones de euros con el Inter de Milán y la AS Roma, dos grandes clubes de la Serie A, pero DigitalBits quebró por falta de liquidez y las dos instituciones tuvieron que cancelar el acuerdo, dejando un desastre.

Ni hablar del colapso en 2022 del sector de las criptomonedas. En ese momento, el logo de Luna colgaba en el estadio de los Washington Nationals, y FTX patrocinaba el estadio de los Miami Heat. Para la familia Agnelli, las criptomonedas están llenas de especulación y burbujas.

Desde su perspectiva, Paolo siempre será un «extranjero». No por su origen, sino por su dinero.

Un tótem que necesita ser salvado

Pero el problema es que la Juventus realmente necesita dinero.

Hoy, la Juventus está en un pozo profundo, todo empezó el 10 de julio de 2018, cuando anunció la contratación de Cristiano Ronaldo, de 33 años. 100 millones de euros de traspaso, 30 millones netos de salario anual, por 4 años.

Es la transferencia más grande en la historia de la Serie A y el salario más alto en la historia del fútbol italiano. El entonces presidente de la Juventus, Andrea Agnelli, cuarto líder de la familia, declaró emocionado en la asamblea: «Es la firma más importante en la historia de la Juventus. Queremos ganar la Champions con Cristiano.»

Turín se volvió una fiesta. Los hinchas corrieron a las tiendas de la Juventus para comprar camisetas con el nombre de Cristiano. Solo en las 24 horas posteriores a la firma, se vendieron más de 520.000 camisetas, un récord en la historia del fútbol. Todos creían que Cristiano llevaría a la Juventus a la cima de Europa.

Pero la Juventus no ganó la Champions. En 2019, fue eliminada por el Ajax; en 2020, por Lyon; en 2021, por Porto. En agosto de 2021, Cristiano de repente dejó el club y se fue al Manchester United. La Juventus no solo no recuperó la inversión, sino que se hundió aún más en problemas financieros.

Los contadores calcularon que, sumando traspasos, salarios y impuestos, el costo total de contratar a Cristiano fue de 340 millones de euros. En sus tres años en la Juventus, marcó 101 goles, con un costo promedio de 2.8 millones de euros por cada gol.

Para un club de ese tamaño, la Champions no es solo un honor, sino un interruptor de flujo de caja: derechos de transmisión, ingresos por días de partido, bonificaciones en contratos de patrocinio, muchos vinculados a la Champions. Sin ella, las cuentas se reducen y el equipo se ve obligado a usar trucos contables para cubrir el hueco.

La Juventus vendió a Pjanic por 60 millones de euros a Barcelona, y compró a Arthur por 72 millones de euros a Barcelona. Aunque oficialmente dicen que no están relacionados, todos saben que fue una operación de doble contabilidad. La Juventus solo pagó 12 millones en efectivo, pero en los libros registró millones en «ganancias de capital».

Este tipo de trucos contables no son raros en el fútbol, pero la Juventus se pasó de la raya.

La fiscalía descubrió que, en tres años, el club infló sus beneficios en 282 millones de euros mediante 42 transacciones sospechosas. Tras la exposición del escándalo, toda la junta directiva, incluido el presidente Andrea Agnelli, renunció en bloque.

Luego vinieron las sanciones: pérdida de puntos en la liga, exclusión de la Champions, suspensión prolongada de altos cargos. Esto generó un ciclo aún peor: el rendimiento del equipo bajó, los ingresos cayeron, no pudieron fichar jugadores, y la situación empeoró aún más.

Desde la pérdida de 39,6 millones de euros en la temporada 2018-19, la situación financiera de la Juventus se deterioró continuamente, llegando a una pérdida de 123,7 millones en la temporada 2022-23. Desde su dominio en la Serie A, con nueve títulos consecutivos, hasta ahora, con pérdidas millonarias cada año, en noviembre de 2025, Exor tuvo que inyectar casi 100 millones de euros más en la Juventus.

Es la tercera vez en dos años que Exor vuelve a inyectar dinero en el club. La misma Exor posee Ferrari, Stellantis, «The Economist» y otros activos, y las pérdidas continuas de la Juventus están erosionando las ganancias del grupo. En los resultados financieros de 2024, la utilidad neta de Exor cayó un 12%, y los analistas consideran que la Juventus ya es un activo que arrastra las cifras del grupo hacia abajo.

John Elkann se encuentra en una encrucijada, sin saber qué decisión tomar.

Y Paolo, con sus 13.000 millones de dólares en beneficios anuales, llama a la puerta. Tiene dinero, paciencia y un amor profundo por la Juventus.

Todo esto sería una transacción perfecta, si no fuera por esa montaña llamada «clase social» que se interpone.

El sueño bajo el olivo

La puerta de Paolo nunca recibe respuesta, así que él toma su propia decisión.

El 12 de diciembre, Paolo, saltándose todas las reuniones privadas, hizo pública su oferta a través de la Bolsa de Valores de Italia. Acorraló a John Elkann, obligándolo a responder frente a toda Italia: ¿quieres dinero o la cara de la familia?

La noticia hizo que las acciones de la Juventus subieran rápidamente, y el mercado mostró su deseo por el «dinero nuevo». «La Gazzetta dello Sport» y «Tuttosport» dedicaron portadas, y toda la península italiana esperaba la decisión de la familia Agnelli.

La negativa de la familia Agnelli era previsible, pero también sorprendente.

Previsible, porque su orgullo no les permite doblegarse ante el dinero nuevo. Sorprendente, porque, dadas sus finanzas actuales, rechazar esa gran suma requiere una obstinación casi trágica.

Para Paolo, su esperanza es usar el dinero que ha ganado para salvar a su ídolo de la infancia. Las empresas, en última instancia, tienen nacionalidad. Aunque Tether es una empresa digital nómada con presencia global, su CEO es italiano y su corazón está en Italia.

Desde la perspectiva de la familia Agnelli, no solo protegen un club, sino también un símbolo de 102 años de gloria familiar y de la era industrial italiana.

Ya no es solo una cuestión de negocios, sino de enfrentamiento de creencias.

Para John Elkann, esa puerta de bronce debe permanecer cerrada, porque afuera están los oportunistas que intentan blanquear su identidad; pero para Paolo, esa puerta debe abrirse, porque afuera está el niño con sangre italiana que puede salvar a ese equipo.

Pero el tiempo no está del lado de la vieja nobleza.

En la misma semana en que Exor rechazó a Tether, el campeón de la Premier League, Manchester City, anunció la renovación con la plataforma de criptomonedas OKX, con publicidad en el pecho que vale más de mil millones. Los grandes clubes europeos como París Saint-Germain, Barcelona y AC Milan ya tienen alianzas profundas con empresas de criptomonedas. En Asia, la K League de Corea y la J League de Japón también aceptan patrocinios de criptomonedas.

El ingreso de dinero nuevo, controlado por la vieja élite, en industrias tradicionales, ya no es una cuestión de «si», sino de «cómo». El fútbol es solo uno de los campos; en subastas de arte, Sotheby’s y Christie’s ya aceptan pagos en criptomonedas; en bienes raíces, en ciudades como Dubái y Miami, las transacciones de mansiones se pueden pagar con Bitcoin. Este mismo conflicto se desarrolla en todo el mundo.

La ofensiva de Paolo, sea cual sea su resultado, pone a prueba los límites de esta era: después de que una generación crea una gran riqueza con nuevas formas, ¿tienen derecho a sentarse en la mesa del viejo mundo, dominada por la vieja élite?

Al final, la escena se congela en ese olivar en las afueras.

Hace 32 años, un niño de cabello negro se sentaba allí, acompañado por el sonido del trabajo de sus abuelos, mirando la televisión y celebrando la figura en blanco y negro. Él nunca pensó que algún día estaría fuera de esa puerta, esperando una respuesta.

Esa puerta de bronce, aún fría y severa, guarda la gloria de un siglo de la familia Agnelli, y también los últimos destellos de la era industrial antigua.

Ahora, no se ha abierto para el dinero nuevo, pero esta vez, quien toque la puerta no se dará por vencido. Porque sabe que, solo es cuestión de tiempo para que esa puerta se abra.