The Economist: La verdadera amenaza de las criptomonedas para los bancos tradicionales

Fuente: The Economist, traducción: Chopper, Foresight News

“Al principio te ignoran, luego se ríen de ti, después te atacan, y al final ganarás.” Esta frase se atribuye comúnmente a Mahatma Gandhi, pero el líder del movimiento de independencia de la India nunca la dijo. Sin embargo, esta cita ficticia se ha convertido en un proverbio popular en la industria de las criptomonedas. Los pioneros de las finanzas digitales han soportado la arrogancia, burla y desprecio de las élites de Wall Street, y hoy en día, su influencia es sin precedentes.

En el último año, tanto banqueros como profesionales de activos digitales han experimentado un período de auge. La razón principal por la que la industria de las criptomonedas ha logrado consolidarse radica en la aprobación en julio de este año de la Ley GENIUS, que proporciona una base legal clara para la legitimidad de las stablecoins. Desde que Donald Trump ganó las elecciones, las expectativas del mercado apuntan a una regulación más laxa, y las acciones bancarias han subido un 35%. Aunque algunos banqueros sienten rechazo hacia Trump por otras razones, pocos favorecen las políticas regulatorias del gobierno de Joe Biden.

A pesar de ello, la tensión entre las fuerzas tradicionales y las nuevas se intensifica continuamente, y la amenaza que representan las criptomonedas es mucho más grave de lo que muchos banqueros habían previsto. Los bancos, por supuesto, pueden beneficiarse de una regulación más flexible, pero su estatus privilegiado como los “nobles financieros” dentro del Partido Republicano está tambaleándose. Compartir esa posición con las nuevas estrellas de la industria de las criptomonedas representa, sin duda, una amenaza a largo plazo para los bancos tradicionales.

La preocupación más apremiante de los banqueros en la actualidad es la regulación de las stablecoins. La Ley GENIUS prohíbe expresamente que las emisoras de stablecoins paguen intereses a los compradores. La intención de esta disposición es evitar que las stablecoins desvíen depósitos bancarios, debilitando así la capacidad de préstamo de los bancos. Sin embargo, en el mercado han surgido formas de eludir esta regulación: las instituciones emisoras de stablecoins, como Circle, que emite USDC, comparten sus ganancias con exchanges de criptomonedas como Coinbase, y estos, a su vez, otorgan “bonificaciones” a los usuarios que compran stablecoins. Los bancos tradicionales exigen con firmeza cerrar esta brecha regulatoria.

El tema de los intereses no es la única divergencia entre ambas partes. En otros ámbitos, las criptomonedas también intentan romper las barreras de acceso del sistema financiero tradicional. En octubre, Christopher Waller, miembro de la Junta de la Reserva Federal y candidato a presidente de la Fed, sugirió que se podría permitir que más instituciones accedan al sistema de pagos de la Reserva Federal, lo que generó preocupación entre los banqueros. Sin embargo, Waller posteriormente retractó sus declaraciones, afirmando que quienes soliciten cuentas en la Fed aún deberán poseer licencia bancaria.

Finalmente, el 12 de diciembre, la industria de las criptomonedas logró abrir la puerta al sistema bancario federal de EE. UU.. Las autoridades regulatorias bancarias estadounidenses aprobaron las solicitudes de cinco compañías de finanzas digitales para obtener licencias de fideicomiso bancario a nivel nacional, entre ellas Circle y Ripple. Aunque esta autorización no otorga a estas instituciones el derecho a captar depósitos o realizar préstamos, sí les permite ofrecer servicios de custodia de activos en todo Estados Unidos sin necesidad de aprobaciones a nivel estatal. Anteriormente, los bancos habían presionado enérgicamente a los reguladores para impedir que estas empresas obtuvieran nuevas licencias.

Cada avance — un discurso, una licencia bancaria, una forma de eludir la regulación en la emisión de stablecoins — puede parecer insignificante. Pero en conjunto, estos movimientos representan una amenaza seria para los bancos tradicionales. De hecho, su posición central en los ámbitos de préstamos y corretaje ha sido erosionada por instituciones de crédito privadas y nuevos market makers fuera del sistema bancario. Naturalmente, no quieren perder más terreno.

Las empresas de criptomonedas consideran que las políticas preferenciales que disfrutan los bancos tradicionales crean un entorno de competencia desleal y dañan el mercado. Aunque esta postura tiene cierta lógica, pagar intereses a las stablecoins bajo la apariencia de “bonificaciones” es, sin duda, una forma flagrante de evadir la regulación. Y los legisladores que hace unos meses votaron en contra de permitir intereses en stablecoins, hoy en día, no toman medidas para detener estas prácticas, lo que revela la verdadera crisis que enfrentan los bancos tradicionales: su influencia política se ha reducido drásticamente.

Los bancos tradicionales ya no son la fuerza financiera más influyente en el Partido Republicano. Por el contrario, la industria de las criptomonedas ha consolidado su presencia en el ala “antimainstream, antiélite” de la política de la derecha estadounidense. La mayor PAC del sector, con varios cientos de millones de dólares en fondos, está lista para invertir en las elecciones de 2026, y el dinero siempre ha sido una herramienta poderosa en la política. Hoy en día, cuando los intereses de los bancos tradicionales entran en conflicto con los de las nuevas estrellas de las criptomonedas, el resultado de esa lucha ya no está garantizado, e incluso puede inclinarse en contra de los bancos tradicionales.

Hubo un tiempo en que los banqueros criticaban la estricta regulación del gobierno de Biden. Pero, irónicamente, ahora dependen del apoyo de un grupo de senadores demócratas. Estos senadores están más preocupados por los riesgos potenciales de las stablecoins, como los pagos encubiertos, y los peligros de lavado de dinero asociados. En la oposición a que las empresas de criptomonedas obtengan licencias bancarias, algunos de los bancos más grandes de EE. UU. han formado alianzas con sindicatos y think tanks de izquierda. Como bien dijo la famosa frase que también nunca pronunció Gandhi: “El enemigo de mi enemigo es mi amigo.”