DanielRomero

Jefferies очікує зростання цін на пам'ять на 40–50% QoQ у Q3 2026, за яким слідує ще одне зростання на 30–40% QoQ у Q4 2026
$MU прогнозує $31 EPS у календарному Q3 2026
Якщо ціни зростуть ще на 35%, а потім залишаться стабільними до 2027 року, Micron торгуватиметься менш ніж за 7x 2027 EPS
Однак Jefferies є ще більш оптимістичним, ніж це
На 2027 рік Jefferies очікує, що ціни на пам'ять залишаться на 40–45% вищими YoY. Полегшення не очікується до 2028 року, коли нові потужності можуть додати 15–20% пропозиції, хоча стаття зазначає, що це може не повністю компенсувати попит на ШІ та обчислення
Р

A $100B повністю розбавлена ринкова капіталізація була божевільною
$CBRS тепер повертається до реальності
Для тих, хто цікавиться...
Якщо вони досягнуть $6B виручки до 2028 року при цільовій валовій маржі 60%, це означало б $3,6B валового прибутку
Отже, тепер вона торгується за 10x від оціночного валового прибутку 2028 року (оптимістично) на основі базової ринкової капіталізації. На повністю розбавленій основі — це 15x
Операційний леверидж все ще буде далекий від оптимального на той час, але $AMD та $AVGO торгуються приблизно за 30x та 20x валового прибутку 2026 року відповідно
Отже, Cerebra

Інвестори в пам'ять спілкуються з командами управління протягом останніх 6 місяців

$NBIS тепер має ринкову капіталізацію у 3.6x більшу, ніж $IREN
У січні цього року це було лише 1.5x
Здається, програмний стек все-таки був важливим

Пам'ятаєте, коли нафтові бики говорили, що тепер їхня черга?

Ринок зараз поділений між лохами (купувати пам'ять) і переможцями (продавати пам'ять)

“Отже, $MU торгувався при 5-кратному прибутку”
“так, Дейве”
“А ціни на пам'ять все ще зростали"
“правильно.”
“І ви купили $ADBE тому що вам сказали, що пам'ять циклічна"
“це правильно, Дейве”

Це надзвичайно сприятливо для корейських постачальників екосистеми
Особливо для напівпровідникових компаній з малою капіталізацією
За повідомленнями, Samsung оголосить про інвестиційний план на 1 000 трильйонів вон, 650 мільярдів доларів, на 10 років
SK Hynix також розробляє власний довгостроковий план капітальних витрат
Очікується, що витрати будуть спрямовані на напівпровідники, потужності HBM/DRAM, центри обробки даних для ШІ, передове пакування, акумулятори, дисплеї та фізичний ШІ/робототехніку
Це національна стратегія навколо ШІ-пам'яті, ШІ-інфраструктури та робототехніки за підтримки уря

Оцінки Morgan Stanley щодо CoWoS та HBM на 2027 рік
Очікується, що попит на AI HBM досягне 6,3 млрд ГБ у 2027 році.
$AMD очікується, що досягне 44% від попиту NVIDIA
Частка попиту на HBM:
- $NVDA: 36%
- $GOOG: 35%
- $AMD: 16%
- AWS: 5%
- Клієнти GUC: 3%
- Microsoft: 3%
- Meta: 3%
- Інші: 1%
Частка розподілу CoWoS:
- NVIDIA: 44%
- Google: 24%
- AMD: 20%
- AWS: 5%
- Клієнти GUC: 2%
- Microsoft: 2%
- Meta: 2%
- Інші: 1%
Примітно, що попит на HBM майже розподіляється 50/50 між GPU та ASIC, причому GPU становлять 51%, а ASIC — 49%.
Очікується, що AMD буде лідером за інтенсивністю HBM на чіп:
NVIDIA

Всі $MU підвищення цільових цін після останнього звіту про прибутки
Melius 1 100 → 2 200
DA Davidson 1 500 → 2 000
Barclays 1 175 → 2 000
Susquehanna 1 750 → 2 000
Needham 1 550 → 1 650
TD Cowen 1 500 → 1 600
KeyBanc 600 → 1 600
BofA 1 500 → 1 550
Deutsche Bank 1 500 → 1 550
JPMorgan 550 → 1 540
Wells Fargo 1 220 → 1 525
Raymond James 1 100 → 1 500
RBC Capital 1 200 → 1 500
Rosenblatt 1 200 → 1 500
Citi 1 200 → 1 400
Wedbush 1 300 → 1 400
Mizuho 1 150 → 1 375
Baird 550 → 1 280
Morgan Stanley 1 050 → 1 200
Goldman Sachs 900 → 1 100
Erste Group підвищує рейтинг $MU з "Тримати" до "Купувати".

BofA підтверджує рейтинг «Купувати» для $MU і підвищує цільову ціну до $1,550 з $1,500
Вівек Ар'я бачить сильніше та довше ціноутворення на пам'ять, спричинене попитом з боку ШІ, дисципліною пропозиції та стратегічними угодами з клієнтами
Micron тепер має 16 стратегічних угод з клієнтами, у порівнянні з 1 у минулому кварталі. Вони охоплюють п'ятирічні терміни приблизно з CY26 до CY30
BofA вважає, що ці SCA знижують ризик старого циклу пам'яті, оскільки більше доходів прив'язується до попередньо узгоджених контрактів на постачання, а не лише до ціноутворення на спотовому ринку
_________________

SK Hynix почне торгуватися на Nasdaq 10 липня цього року
➡️ Компанія планує залучити до $30B
➡️
Це спричинить розмиття акцій приблизно на 2.4%
Загалом, дуже бичачий настрій. Пристойне залучення капіталу, плюс доступ до величезної ліквідності. Перемога для акціонерів
Samsung має бути наступним

UBS підвищує $AMD до $670 з $455
Аналітик Тімоті Аркурі бачить, що стійки з процесорами EPYC набирають сильне впровадження, посилаючись на:
• Перевагу AMD у кількості ядер
• Високу продуктивність багатопотоковості
• Силу екосистеми програмного забезпечення x86
Він очікує, що AMD отримає непропорційно велику частку приросту, враховуючи $INTC дорожню карту та проблеми з постачанням
Ключові оцінки
• Виручка від серверних процесорів у 2026 році залишена на рівні $16B
• 2027 підвищена до $23B, з $21B
• 2028 підвищена до $29B, з $27B
• Виручка від серверних процесорів у 2030 році підвищена до $50B,

$MU тепер значно перевершив $NVDA маржу
За останніми звітними кварталами:
Валова маржа Micron: 84,9%
Валова маржа NVIDIA: 75,0%

$MU піднявся на 16% після закриття ринку
Провів весь тиждень, слухаючи, як люди кажуть: "Неважливо, що вони скажуть на дзвінку, ринок виставить це в негативному світлі."
"Якщо прогноз маржі виявиться високим, це погано. Якщо низьким — теж погано." Так собі
Ведмеді звучать розумно, бики заробляють гроші

Вечірка пам'яті триває
Надзвичайно сильні прибутки від $MU
Дуже бичачий
Ось інформація, яку вам потрібно знати:
Прогноз на Q4 перевершив оцінки: $50B доходу, 86% валової маржі та $31 прибутку на акцію, порівняно з очікуваннями $44B та $26. Мехротра пов'язав цю силу безпосередньо зі зміною ролі пам'яті: "Рекордні фінансові результати Micron за третій квартал і ще сильніший прогноз на четвертий квартал відображають стратегічну цінність пам'яті в епоху ШІ." При $31 прибутку на акцію Micron річною ставкою перевищує $120, що представляє скромний P/E 10x
Валова маржа досягла 84,9%, рекорд компані

Циклічність пам'яті повільно вмирає
$MU тепер має 16 стратегічних угод з клієнтами, і 14 з них представляють приблизно $100B від мінімального контрактного доходу
Зауважте, що це мінімум. Фактичний дохід все ще залежатиме від динамічного ціноутворення
Це дає $MU видимість та стабільність, залишаючи можливість для зростання
Надзвичайно сильна бізнес-модель