ECB và IMF đang tổ chức hội nghị chung về chính sách tài khóa - ngày thứ hai đã bắt đầu. Chủ đề hôm nay? Cách thị trường nhìn nhận nợ công, những câu chuyện mà các chính phủ tạo ra xung quanh các quyết định tài khóa, cùng với thực tế phức tạp về tác động của xung đột địa chính trị và chiến tranh đối với ngân sách quốc gia. Những vấn đề nặng ký, nhưng là bối cảnh quan trọng cho bất kỳ ai theo dõi xu hướng vĩ mô.

Tin lớn từ Nhà Trắng: Kevin Hassett vừa ám chỉ rằng Fed có thể cắt giảm lãi suất ngay trong tuần tới.
Điều này có thể làm thị trường biến động mạnh. Lãi suất thấp hơn thường đồng nghĩa với dòng tiền rẻ hơn chảy vào các tài sản rủi ro—và lịch sử cho thấy crypto rất hưởng lợi trong môi trường như vậy. Hãy chú ý theo dõi phản ứng của Bitcoin và các altcoin nếu điều này thực sự xảy ra.
Thời điểm rất quan trọng ở đây. Việc cắt giảm lãi suất sớm như vậy hoặc là tín hiệu về sự tự tin vào hạ cánh mềm, hoặc là lo ngại về suy thoái kinh tế. Dù thế nào đi nữa, điều kiện thanh khoản cũng sắp thay đổi.

Lịch trình thị trường tuần tới: Tín hiệu cắt giảm lãi suất sắp đến?
Phát biểu của Kevin Hassett từ Nhà Trắng thu hút sự chú ý - khả năng ngân hàng trung ương điều chỉnh lãi suất đang được cân nhắc. Động thái này có thể diễn ra sớm nhất vào tuần tới. Chúng ta đang bước vào một giai đoạn quan trọng mà các động lực thanh khoản toàn cầu có thể thay đổi.

Quyết định lãi suất của TCMB đang đến gần. Kỳ vọng của thị trường bắt đầu trở nên rõ ràng - khả năng cắt giảm 150 điểm cơ bản ngày càng trở nên mạnh mẽ. Xác suất ngân hàng trung ương thực hiện động thái này đang gia tăng.

Thị trường vàng hiện đang nín thở chờ đợi. Các dữ liệu kinh tế quan trọng sắp được công bố từ Mỹ sẽ quyết định hướng đi của giá kim loại quý. Các nhà đầu tư đang tập trung vào các chỉ số vĩ mô sẽ được công bố trong tuần này - kết quả có thể là bước ngoặt cho cả các tài sản truyền thống lẫn thị trường tiền mã hóa.

Dự trữ khí tự nhiên ở Mỹ vừa ghi nhận mức tăng hàng tuần khổng lồ 48 bcf tính đến ngày 28 tháng 11—không phải lỗi đánh máy. Giá giao ngay Henry Hub phản ứng đúng như bạn dự đoán: tăng vọt $0.40 từ $3.89 lên thẳng $4.29. Thị trường không còn che giấu gì khi công suất xuất khẩu LNG liên tục mở rộng trong khi nguồn cung nội địa bị siết chặt. Bài toán rất đơn giản nhưng khốc liệt—nhiều nhà máy xuất khẩu đi vào hoạt động, sản lượng cơ sở không đổi, tồn kho ngày càng eo hẹp. Các nhà giao dịch đang định giá trước rủi ro khan hiếm. Đây không còn là biến động mùa đông thông thường nữa, mà là quá trình

Trump đã gây chấn động tại cuộc họp nội các đầu tháng này—rõ ràng Mỹ đang thu về “hàng nghìn tỷ” từ thuế quan. Điểm nhấn là: ông ấy đang nói về việc gửi các tấm séc hoàn tiền kiểu cổ tức cho người dân Mỹ vào năm tới. Dù khoản tiền này thực sự xuất hiện hay chỉ là màn kịch chính trị, đây là động thái tài khóa có thể tạo hiệu ứng dây chuyền lên thị trường. Nhiều tiền hơn trong túi người tiêu dùng? Lịch sử cho thấy điều đó thường thay đổi khẩu vị rủi ro. Đáng chú ý khi năm 2026 đang đến gần.

Đây là điều đáng kinh ngạc: hóa đơn lãi vay nợ của chính phủ vừa chạm mốc 1,22 nghìn tỷ đô la mỗi năm. Đó gần như là một phần tư trong tổng số $5 nghìn tỷ đô la mà họ thu được từ thuế.
Nhưng điều đáng chú ý hơn nữa là—họ đang chất thêm $2 nghìn tỷ đô la nợ mới mỗi năm. Điều đó có ý nghĩa gì với bạn? Mỗi đồng đô la trong túi bạn đang âm thầm mất giá trị.
Hãy suy nghĩ về điều đó.

Hóa đơn nợ của Mỹ lại lập kỷ lục mới—30 nghìn tỷ USD, con số này giờ đây không còn là cảnh báo mà đã trở thành hiện thực.
Nhìn lại, từ năm 2006 đường cong này chưa từng ngừng đi lên, sau năm 2020 lại càng tăng tốc, chỉ trong vài năm đã gấp đôi quy mô của năm 2018. Áp lực lên Bộ Tài chính? Đã được thể hiện rõ trong từng báo cáo.
Tốc độ phình to của nợ như vậy sẽ buộc chính sách phải chuyển hướng, nới lỏng hay thắt chặt tiền tệ, kích thích hay thu hẹp tài khóa—tất cả đều cần được cân nhắc lại. Phản ứng trực tiếp nhất là ở phía thị trường—dòng tiền bắt đầu đổ dồn vào những loại tài sản có thể chố

Tâm lý thị trường vẫn thận trọng khi người mua dè dặt. Khả năng chi trả bị thu hẹp, lãi suất vay cao và sự bất ổn kinh tế chung tiếp tục ảnh hưởng đến quyết định mua sắm.

Phố Wall gần như không biến động vào ngày hôm qua khi các nhà giao dịch phân tích báo cáo việc làm mờ nhạt. Thị trường đang nín thở chờ đợi điều mà ai cũng mong: một đợt cắt giảm lãi suất từ Fed vào tuần tới. Các con số việc làm trái chiều không làm thay đổi nhiều—cổ phiếu vẫn giữ ở mức khá ổn định. Có vẻ như sự thay đổi chính sách được kỳ vọng đang giữ vai trò chính, giúp nhà đầu tư bình tĩnh dù dữ liệu kinh tế khá hỗn loạn.

Những con số kể một câu chuyện: mức độ hài lòng về kinh tế vẫn dừng lại ở mức 36%. Con số đó không thay đổi suốt năm 2025. Người dân cảm thấy lo lắng. Tiền lương dường như không tăng. Sự ổn định dường như chỉ còn là ký ức xa vời. Lạm phát vẫn tiếp tục cắn xé. Và xu hướng kinh tế chung? Vẫn khiến nhiều người bất ngờ. Những lo ngại dai dẳng này sẽ chưa biến mất sớm.

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản vừa chạm mức mà chúng ta chưa từng thấy kể từ năm 2007. Đúng vậy—một đỉnh cao trong 18 năm. Thị trường trái phiếu đang chuyển hướng, và những động thái như thế này thường báo hiệu điều gì đó lớn hơn đang diễn ra trong điều kiện thanh khoản toàn cầu. Khi các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống bắt đầu được định giá lại như vậy, khẩu vị rủi ro trên các thị trường thường sẽ phải đối mặt với thực tế. Đáng chú ý là hiệu ứng lan tỏa này sẽ ảnh hưởng thế nào đến các pool thanh khoản crypto và liệu dòng vốn có bắt đầu tìm kiếm các biện pháp phòn

Ôi, vừa nghe tin này xong – cái gã khổng lồ AI mà ai cũng đang tung hô ấy? Đang nhìn vào một cái hố $140B trước khi thấy đồng lợi nhuận thực sự đầu tiên.
Thử nghĩ về điều đó trong một giây. Chúng ta đang nói về những khoản lỗ vượt xa GDP của hầu hết các quốc gia, và họ thậm chí còn chưa hòa vốn. Điều này khiến bạn phải tự hỏi về tính bền vững của những cổ phiếu công nghệ vốn hóa khổng lồ mà ai cũng đang đổ tiền vào.
Tốc độ đốt tiền của các hoạt động AI này thực sự điên rồ. Giữa chi phí tính toán, cuộc chiến nhân tài và xây dựng hạ tầng, con đường đến lợi nhuận giống như leo lên đỉnh Everest c

Nhà Trắng có thể sớm nhận được một bài học đắt giá: bạn không thể tự mình đi mãi mãi. Khi cuộc khủng hoảng lớn tiếp theo xảy ra—sụp đổ kinh tế, hỗn loạn chuỗi cung ứng, bất cứ điều gì—liệu các đồng minh truyền thống có còn nhấc máy không? Đốt cháy cầu nối sẽ dẫn đến hậu quả. Thị trường ghét sự bất ổn, và kiểu căng thẳng ngoại giao này? Đó là chất xúc tác cho sự biến động.

Tôi nhận thấy một điều về những người xung quanh mình—một số người tôi quen biết cá nhân. Họ luôn sống trong cảnh căng thẳng về tài chính. Luôn nhảy từ cơ hội hấp dẫn này sang cơ hội hấp dẫn khác, chạy theo bất cứ thứ gì đang "nóng" vào lúc đó. Chỉ nhìn thôi cũng thấy mệt mỏi.
Họ bị ám ảnh, tin chắc rằng điều lớn tiếp theo sẽ là tấm vé vàng cho mình. Không kiên nhẫn với quá trình nỗ lực bền bỉ. Chỉ săn lùng cú nhảy thần kỳ sẽ thay đổi tất cả chỉ sau một đêm. Nhưng sự thật là: cách tiếp cận đó? Hiếm khi mang lại kết quả như họ mơ ước.

Một cố vấn kinh tế hàng đầu của Nhà Trắng vừa đưa ra một gợi ý khiến thị trường xôn xao—hãy kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC ngày 10 tháng 12. Kevin Hassett, người đứng đầu Hội đồng Kinh tế Quốc gia, ám chỉ rằng Fed có thể sẽ nới lỏng chính sách sớm. Đối với các nhà giao dịch crypto, điều này có thể đồng nghĩa với việc dòng thanh khoản mới sẽ chảy vào các tài sản rủi ro. Hãy chú ý đến ngày đó.

Đây là điều đáng để suy ngẫm: lạm phát đã tăng vọt lên gần 10% chỉ trong một năm dưới chính quyền trước. Đúng là bây giờ chúng ta thấy nó hạ nhiệt xuống khoảng 2,5%, nhưng điều đáng nói là—người bình thường đã mất trung bình $3.000 sức mua. Đó không chỉ là một con số trên biểu đồ; đó là tiền thật biến mất khỏi ví. Khi các quyết định chính sách đẩy giá cả tăng vọt nhanh như vậy, hậu quả vẫn còn kéo dài ngay cả khi tỷ lệ lạm phát giảm xuống. Khiến người ta phải tự hỏi còn bao nhiêu người vẫn đang cố gắng bù đắp lại.

Thị trường việc làm đang chịu tác động? Số lượng sa thải ở Mỹ vừa vượt qua 1,17 triệu trong năm nay—cuộc "tắm máu" tồi tệ nhất kể từ hỗn loạn năm 2020. Khi các thị trường truyền thống chảy máu, dòng vốn sẽ chảy về đâu tiếp theo?

Xu hướng thú vị đang diễn ra trên thị trường nhà ở Mỹ hiện nay. Những chủ nhà từng phải chịu mức lãi suất thế chấp khắc nghiệt trong năm 2023 và đầu năm 2024? Họ đang tận dụng cơ hội tái cấp vốn khi lãi suất cuối cùng cũng bắt đầu hạ nhiệt. Mục tiêu khá rõ ràng—cắt giảm khoản thanh toán hàng tháng trong khi cơ hội vẫn còn.