每月付息的比特幣優先股來了！為何微策略和Strive轉向利息沈重的優先股？

繼微策略之後，比特幣儲備公司 Strive 亦開始發行可變利率永久優先股，標榜每月配息，初次配息率訂為 12%。優先股雖然要負擔高額的利息，但因為沒有明確的到期日，公司不用擔心在市場低迷的情況下被迫清算資產以償還本金，被數位資產財務公司 (DAT) 視為是更彈性的財務操作工具。

Strive 發行 12% 永久優先股 SATA，標榜每月配息

由 Vivek Ramaswamy 共同創立的 Strive Asset Management 藉由與 Asset Entities 的合併，組建一家公開交易的比特幣資產管理公司 Strive（股票代碼：ASST）。Strive 效法微策略發行可變利率 A系列永久優先股 SATA，標榜每月配息，初次配息率訂為 12%，並設立一筆股息儲備金，金額相當於前 12 個月的股息支付額，由公司自有現金出資，以確保投資人安全。

SATA 的條件如下：

每月配息 (每月 15 日配息，同時宣布下個月的配息率)

採浮動配息率，初始利率為 12%

設有保障配息率，不得低於 1 個月的 SOFR 利率

配息可累計

清算價為 100 美元

公司有權用 110 美元的價格贖回

利用調整配息率，讓股價維持在 95~105 的區間內

為何捨棄可轉債轉向高利優先股？

繼微策略之後，Strive 是第二家發行永久優先股的比特幣儲備公司，Strive 風控長 Jeff Walton 比較了永久優先股和可轉債之間的差異，因為永久優先股與比特幣的長期特性相契合，提供無限的負債期限和公開交易性，能夠以市場價格發行，在不稀釋股東權益 (可轉換優先股除外) 的情況下增加比特幣持有量。

微策略和 Strive 發行的優先股雖然要負擔高額的利息，但因為沒有明確的到期日，公司不用擔心在市場低迷的情況下被迫清算資產以償還本金，被數位資產財務公司 (DAT) 視為是更彈性的財務操作工具。

不過觀察 Strive 推出的 SATA，雖為超額認購，但發行價為每股 80 美元，折價幅度高達 20%，但投資人等同享有 15% 的高殖利率，這種現象不知是福還是暗藏危機。

另一個在日本的比特幣儲備公司 Metaplanet 雖已得股東核可通過優先股發行額度，但似乎因為日本投資人的接受度不高，而遲遲未見下文。在股價下挫的同時，mNAV 也已跌破 1 的水準，公司自九月底來已未買入比特幣。

(Gerovich 模擬 8.6 倍 mNAV 發股效益，6% 優先股能救 Metaplanet 嗎？)

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