完整市場結構評估：加密貨幣現在處於熊市嗎？

根據對鏈上數據和技術分析的全面審查，加密市場尚未進入確認的熊市，但它正處於一個高風險的中期向下破位階段，如果當前壓力水平持續，可能會過渡到全面熊市。 整體加密市場在過去一個月中損失超過 $700 億，Bitcoin (BTC) 多次跌破關鍵的 $100,000 水平。

I. 市場狀態：中期向下破位

當前市場階段更像是歷史上的中週期修正，而不是週期末的頂部，但轉變的風險很高： 結論：市場處於中週期向下破位階段。確認的熊市需要滿足三個特定條件，詳見(。鏈上成本基礎：比特幣的交易價格接近6-12個月持有者羣體的實現價格)約爲$94,600(。當價格跌破這些“牛市信心買家”的成本基礎時，表明市場結構正在減弱——這一信號在之前的中週期破位中出現過，而不一定是週期頂部。市場動量)MACD(：雖然比特幣的MACD深度爲負，但整體加密市場的平均MACD略爲正)，仍有58%的資產保持正動量。這一混合信號表明了一個過渡階段，因爲歷史上完整的熊市通常會看到90%以上的資產MACD爲負。

II. 關鍵技術模式和支撐位

比特幣的技術結構正處於一個重要的轉折點，使市場處於一個不穩定的區域： 失去365日移動平均線(MA)：比特幣已跌破其最重要的長期結構支點，即在$102,000(附近的365日MA)。歷史上，失去這一MA(（如2021)年12月所見）通常會導致全面熊市。未能迅速恢復這一水平是制度轉變的最有力技術論據。RSI超賣狀況：市場整體相對強弱指數(RSI)讀數處於超賣區域，這是典型的週期中期修正(（如2021年5月至7月或2024)年8月），在這種情況下壓力很大，但長期趨勢尚未完全逆轉。

III. 情緒和投降信號

當前投資者情緒反映出深度熊市，暗示大規模的拋售： 恐懼與貪婪指數：該指數已暴跌至10 (“極度恐懼”)，處於與2022年初和中期確認的熊市壓力相當的水平。這表明投資者普遍疲憊和放棄，但單靠這一點並不能確認牛市週期的結束。

IV. 確認熊市的三個條件

爲了市場正式從中週期向下破位過渡到完整的熊市，必須滿足以下三個條件： 持續的365天移動平均線失效：比特幣必須明確低於$102,000 (365天移動平均線)，持續4到6周。長期持有者分布：長期持有者(LTH)的賣出必須繼續，60天內的分布超過100萬個BTC。市場廣泛的負面動量：移動平均收斂發散(MACD)必須在整個市場上完全轉爲負面，從當前的58%的正面動量轉爲90%以上的負面。