2025 年加密市場迎來結構性轉折：機構資金占整體流入約 95%，散戶僅剩 5%-6%。Polygon Labs 高層指出，這並非去中心化的終結，而是基礎設施成熟帶來的自然演變，加密貨幣正從投機資產轉為全球金融系統核心技術。
（前情提要：Bernstein：比特幣四年週期已終結！機構時代開啟「延長牛市」，2027 年 BTC 登頂 20 萬美元 ）
（背景補充：金管會彭金隆：台灣穩定幣將由「金融機構」先發行，最快2026年六月上路 ）

本文目錄

• 基礎設施成熟推動機構轉向
• 機構進入的兩大驅動力
• 散戶退出非永久性流失
• 機構入場不會削弱去中心化理念
• 合規環境下的創新路徑
• 後市展望：穩定性與互操作性成關鍵

2025 年，加密貨幣市場迎來結構性轉折點：機構投資者成為絕對主力，而散戶卻明顯降溫。Polygon Labs 全球支付與實物資產主管 Aishwary Gupta 近日在採訪中指出，機構資金如今占加密貨幣整體流入的約 95%，散戶比例僅剩 5%-6%，市場主導權發生了顯著改變。

基礎設施成熟推動機構轉向

他解釋，機構的轉向並非情緒驅動，而是基礎設施成熟所帶動的自然結果。包括貝萊德、阿波羅、漢密爾頓巷等資產管理巨頭，正將 1%-2% 的投資組合配置到數位資產，通過 ETF 與鏈上代幣化產品加速布局。Gupta 以 Polygon 的合作案例為例，包括摩根大通在新加坡金融管理局監管下測試 DeFi 交易、Ondo 的代幣化國債專案，以及 AMINA 銀行的受監管質押等，均顯示公共鏈已經能夠滿足傳統金融的合規與審計需求。

機構進入的兩大驅動力

機構進入的兩大驅動力分別是收益需求與運營效率。第一階段主要聚焦通過代幣化國債、銀行級質押等方式獲取穩定回報；第二階段則由區塊鏈帶來的效率提升推動，例如更快的結算速度、共享流動性和可編程資產，這促使大型金融機構試驗鏈上基金結構與結算模式。

散戶退出非永久性流失

相比之下，散戶投資者的退出主要源於此前 Meme 幣週期導致的虧損與信任流失，但 Gupta 強調這並非永久性流失，隨著更受監管且風險更透明的產品出現，散戶將逐步回歸。

機構入場不會削弱去中心化理念

針對外界擔憂機構入場削弱加密貨幣去中心化的理念，Gupta 認為只要基礎設施保持開放，機構參與不僅不會中心化區塊鏈，反而會增強其合法性。他指出，未來的金融網路將是 DeFi、NFT、國債、ETF 等多類資產在同一公共鏈上共存的融合體系。

合規環境下的創新路徑

對於機構主導是否會抑制創新，他承認在更注重合規的環境下部分實驗會受限，但長期來看，這有助於行業構建更穩健、更具擴展性的創新路徑，而非靠「打破規則」式的高速試錯。

後市展望：穩定性與互操作性成關鍵

展望後市，他表示機構流動性將持續提升市場穩定性，投機活動減少後波動性將下降，RWA 代幣化與機構級質押網路將快速發展。互操作性也將成為關鍵，機構需要能夠跨鏈與跨彙總層無縫轉移資產的基礎設施。

Gupta 強調，機構進入不是傳統金融對加密的「接管」，而是共同構建新金融基礎設施的過程，加密貨幣正在從投機資產，逐漸演變為全球金融系統的核心底層技術。

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Tags: 代幣化加密貨幣市場區塊鏈基礎設施去中心化機構投資