選擇權策略上鏈！WisdomTree 推出代幣化基金，高盛準備跟進

全球資產管理公司 WisdomTree 推出新的數位資產基金 EPXC，將傳統選擇權策略引入鏈上，透過出售以現金擔保的看跌選擇權產生收益。WisdomTree 在以太坊等多個區塊鏈上運營 15 個代幣化基金，其政府貨幣市場數位基金資產超過 7.3 億美元，高盛和紐約梅隆銀行等機構也正在跟進代幣化趨勢。

EPXC 代幣化基金將選擇權策略上鏈

WisdomTree Equity Premium Income Digital Fund（代幣代碼 EPXC，基金代碼 WTPIX）旨在追蹤 Volos US Large Cap Target 2.5% PutWrite 指數的價格和收益表現。該基準指數模擬了一種系統性的「賣出賣權」策略，即指數出售以現金擔保的看跌選擇權來產生收益。這種選擇權策略並非直接對標普 500 指數進行選擇權交易，而是使用與 SPDR 標普 500 指數 ETF 信託（SPY）掛鉤的合約，透過充當選擇權賣方來賺取選擇權費。

對於擔心波動性或下行風險的投資者而言，賣出看跌選擇權可以提供可預測的保費收入流，並在市場平穩或略微下跌時提供適度的緩衝。這種選擇權策略在傳統市場中已被證明有效，CBOE 的 PutWrite 指數自 2007 年推出以來，在多個市場週期中表現出較低的波動性和穩定的收益特徵。將這種成熟的選擇權策略引入區塊鏈，標誌著 TradFi 產品在鏈上的復刻和創新。

EPXC 開放給機構投資者和個人投資者。由於該代幣化基金採用代幣化技術，加密貨幣用戶也可以參與其中，並受益於區塊鏈基礎設施。與傳統基金結構相比，區塊鏈能夠提供更快的結算速度和更靈活的資金轉移方式。傳統基金的申購贖回通常需要 T+1 或 T+2 日結算，而代幣化基金可以實現即時結算，這是區塊鏈技術在提升金融效率方面的核心優勢。

WisdomTree 數位資產主管 Will Peck 表示，此次推出旨在讓投資者在鏈上執行投資策略時擁有更多選擇，標誌著該公司向代幣化資產的更廣泛推進又向前邁進了一步。這個表態顯示 WisdomTree 並非將代幣化基金視為單一產品線，而是作為公司長期戰略的核心組成部分。

選擇權收益策略的運作機制與優勢

賣出看跌選擇權策略的核心邏輯是透過承擔有限的下行風險來換取穩定的保費收入。當投資者賣出看跌選擇權時，他們收取期權買方支付的權利金，作為回報，他們承諾在選擇權到期時以約定價格（行使價）購買標的資產。如果市場保持穩定或上漲，選擇權不會被執行，賣方保留全部權利金作為利潤。即使市場小幅下跌，只要跌幅小於收取的權利金，賣方仍然可以盈利。

EPXC 採用「現金擔保」的賣出看跌選擇權策略，意味著該代幣化基金持有足夠的現金或現金等價物來履行潛在的購買義務。這種保守的風險管理方法降低了槓桿風險，使選擇權策略更適合風險偏好較低的投資者。目標 2.5% 的參數設定顯示該選擇權策略專注於虛值期權（行使價低於當前市場價格），這種選擇權被執行的概率較低，但提供的保費收入也相對較少。

EPXC 代幣化基金的三大投資優勢

穩定收益流：透過持續賣出看跌選擇權產生可預測的保費收入，適合追求現金流的投資者

下行緩衝：收取的權利金可以部分抵銷市場下跌的損失，在震盪市中表現較佳

區塊鏈效率：代幣化結構實現 24/7 交易、即時結算和更低的運營成本

代幣化基金相比傳統基金結構的優勢明顯。首先是可組合性，代幣化基金可以與 DeFi 協議無縫整合，用於抵押、借貸或作為流動性提供。其次是全球可及性，只要擁有數位錢包，投資者可以 24/7 參與，不受地理位置和營業時間限制。第三是透明度，區塊鏈上的所有交易和持倉都是公開可驗證的，提高了投資者信心。

WisdomTree 的 15 個代幣化基金產品線

（來源：RWA XYZ）

WisdomTree 是最早涉足代幣化的資產管理公司之一，目前在包括以太坊、Avalanche 和 Base 在內的多個區塊鏈上運營 15 個代幣化基金。這個數字顯得格外亮眼，因為大多數傳統資產管理公司仍處於觀望階段，而 WisdomTree 已經建立了完整的產品線。多鏈策略顯示該公司並未將自己綁定在單一生態系統上，而是根據不同區塊鏈的技術特性和用戶基礎做出靈活配置。

根據行業數據，該公司的政府貨幣市場數位基金（投資於短期美國政府證券的傳統政府貨幣市場基金的代幣化版本）是該公司最活躍的代幣化產品，資產超過 7.3 億美元。這個規模在代幣化基金領域已經相當可觀，顯示機構和個人投資者對於將傳統金融產品上鏈的接受度正在快速提升。

貨幣市場基金是傳統金融中最保守的投資工具之一，通常投資於短期美國國債、商業票據和存款證等低風險資產。將其代幣化並獲得 7.3 億美元的規模，證明了區塊鏈技術在提升傳統金融產品效率方面的實際價值。這些資金主要來自希望在保持流動性的同時獲得穩定收益的投資者，他們看重代幣化版本提供的即時贖回和更高的透明度。

正如 Cointelegraph 先前報導，這家資產管理公司也在 9 月推出了一隻代幣化的私募信貸基金。該代幣化基金為投資者提供基於區塊鏈的私人信貸投資管道，並在推出後迅速吸引了大量資金流入。私募信貸傳統上是流動性較差的資產類別，最低投資門檻高且鎖定期長。代幣化降低了參與門檻，並提供了二級市場交易的可能性，這對於提升資產流動性具有革命性意義。

華爾街巨頭跟進代幣化基金趨勢

更廣泛的金融和財富管理行業適應速度較慢，高盛和紐約梅隆銀行等機構直到最近才推出代幣化貨幣市場產品。這個趨勢顯示，華爾街正在認真對待區塊鏈技術在資產管理領域的應用潛力。高盛在 2024 年推出了基於私有區塊鏈的數位資產平台，而紐約梅隆銀行則與 Chainalysis 合作開發代幣化解決方案。

一些業內人士認為，這一趨勢可能是對穩定幣迅速崛起的一種回應，穩定幣現在在數位資產生態系統的大部分領域中充當了事實上的現金工具。USDT 和 USDC 等穩定幣的市值已超過 2000 億美元，每日交易量遠超傳統支付系統。傳統金融機構意識到，如果不積極參與代幣化，可能會在下一代金融基礎設施中失去主導地位。

代幣化基金與穩定幣的競爭與合作關係將塑造未來的金融格局。穩定幣提供了最基本的價值儲存和轉移功能，而代幣化基金則將更複雜的投資策略和收益來源帶到鏈上。兩者的結合可以創造出全新的金融產品，例如使用穩定幣作為抵押品參與代幣化基金的槓桿投資，或將代幣化基金份額作為 DeFi 協議中的優質抵押品。

代幣化基金市場的未來發展方向

產品多樣化：從貨幣市場基金、選擇權策略到私募信貸，更多傳統金融產品將被代幣化

監管框架完善：隨著機構參與增加，監管機構將建立更明確的代幣化資產監管框架

DeFi 整合深化：代幣化基金與去中心化金融協議的整合將創造新的收益機會

WisdomTree 的選擇權策略代幣化基金 EPXC 是這一趨勢的最新例證，它不僅將成熟的選擇權策略引入鏈上，更展示了傳統金融與區塊鏈技術融合的無限可能。