美股重大變革！納斯達克 23 小時交易，17 兆外資無需熬夜

美東時間 12 月 15 日，納斯達克宣布向 SEC 提交文件，申請將美股交易時長從每週五天 16 小時延長至 23 小時。納斯達克目標 2026 年下半年正式推出，紐交所和 CBOE 也在推動類似計畫。外國投資者持有美股總市值達 17 兆美元，亞歐時區投資者不再需要熬夜交易。

從 16 小時到 23 小時的交易革命

納斯達克 12 月 15 日向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，標誌著美股市場百年交易制度的重大變革。當納斯達克實施「23/5」（每週五個交易日 23 小時交易制）時，計畫設定兩個交易時段：日間交易時段從凌晨 4 點開始至晚上 8 點結束，隨後進行一小時的維護、測試及交易清算；夜間交易時段則從晚上 9 點開始至次日凌晨 4 點結束。

日間交易時段將繼續包含盤前、常規及盤後交易時段，並保留上午 9:30 的開市鐘和下午 4 點的收盤鐘。夜間交易時段中，晚上 9 點至午夜 12 點執行的交易將計入隔日交易。交易週將於週日晚上 9 點開始，並在週五日間交易時段結束後的晚上 8 點收盤。這種安排使得美股交易時間從原本的週一至週五共 80 小時（16 小時 x 5 天），延長至 115 小時（23 小時 x 5 天），增加 43.75%。

納斯達克北美市場高級副總裁 Chuck McElveen 明確表示：「市場已變得更加全球化。」他指出，國際投資者希望擺脫時區限制，並按照本地作息參與美國股市交易。這項表態直接反映交易所對客戶需求變化的敏銳回應，也彰顯納斯達克在全球競爭中的主動姿態。根據納斯達克彙編的數據，美股市值幾乎占到全球上市公司總市值的三分之二，而外國投資者持有的美股總市值去年達到 17 兆美元。

納斯達克 23/5 交易制度詳解

日間時段：4am-8pm（16 小時），包含盤前、常規、盤後，保留開收盤鐘

維護時段：8pm-9pm（1 小時），系統維護、測試及清算

夜間時段：9pm-次日 4am（7 小時），9pm-12am 交易計入隔日

交易週：週日晚 9pm 開盤至週五晚 8pm 收盤，總計 115 小時

亞歐投資者的時區解放與流動性爭議

納斯達克推動 23 小時交易的核心動機，是滿足全球投資者對美股的龐大需求。有分析指出，隨著資本市場全球化加速，美股已成為國際投資人重要配置資產。亞洲、歐洲等時區投資者往往需要在本地深夜或凌晨交易，極大限制了參與便利性。以亞洲投資者為例，美股常規交易時段（9:30am-4pm EST）對應北京時間晚上 10:30 至次日凌晨 5 點，大部分時間處於睡眠時段。

夜間交易時段（9pm-次日 4am EST）對應北京時間上午 10 點至下午 5 點，正是亞洲投資者的工作時間。這種時區匹配將徹底改變亞洲投資者的交易體驗，不再需要熬夜盯盤或設置程式化交易。對歐洲投資者而言，夜間時段對應當地下午至深夜，同樣大幅提升便利性。麥克表示，目前希望進行「7x24」交易的投資者依賴場外交易場所或另類交易系統，而正規交易所提供的延長服務將提供更好的流動性和價格發現。

然而華爾街主要機構對推動不間斷交易持謹慎態度，理由是對流動性降低、波動性加劇以及投資回報不確定性的擔憂。延長時段的交易量通常遠低於常規時段，可能導致買賣價差擴大和滑點增加。此外，當主要機構投資者休息時，市場可能更容易被少數大單操縱，增加價格異常波動的風險。流動性專家擔心，24 小時交易可能分散而非增加總交易量，使得每個時段的深度都變淺。

對此麥克回應，儘管延長時段的交易量通常遠低於常規時段，但在美國夜間時段的交易需求一直在迅速增長。「我們看到這些趨勢在美股市場顯現出來，具體表現為來自美國以外地區的投資者對納斯達克特定上市公司的需求不斷增長，這種需求比過去強烈得多。」麥克強調，納斯達克已建立極具彈性、擁有高吞吐量並能處理壓力和波動的系統。

2026 實施時間表與行業跟進

納斯達克的目標是在 2026 年下半年正式推出延長交易服務。此時間表與其他行業巨頭保持高度同步：紐約證券交易所和芝加哥期權交易所等也正在推進類似計劃。這意味著延長交易時間已成為美國資本市場主流趨勢，而非單一交易所的實驗性嘗試。當多家頂級交易所同步推動時，監管批准的可能性和實施的確定性都大幅提升。

全天候交易的成功推出，關鍵在於基礎設施升級。證券資訊處理器用於顯示美國交易所最準確的股票報價，必須支援 23 小時運作。中央清算樞紐美國存管信託與結算公司（DTCC）計畫在 2026 年底前推出股票的全天候清算服務，這為延長交易提供了必要的後台支撐。當清算系統能夠 24 小時運作時，交易所延長交易時間的技術障礙將完全消除。

今年稍早納斯達克已向美國監管機構提交文件，旨在推出代幣化股票的交易。此前在川普政府放寬監管的背景下，該交易所試圖加倍押注代幣化的熱潮。延長交易時間配合代幣化股票，顯示納斯達克正全面押注數位化轉型。當股票可以 23 小時交易且以代幣形式在區塊鏈上流通時，傳統股票與加密資產的界線將進一步模糊。這種融合可能重新定義資本市場的運作模式，2026 年下半年將是驗證這個願景的關鍵時刻。