比特幣反彈動能：BTC反彈至$91K 以上，機構資金回流

比特幣展現出新一輪的強勢，週四在從關鍵支撐區域反彈後，交易價格突破$91,500以上。機構投資者傳達出謹慎重返市場的信號，美國現貨比特幣ETF（包括加幣ETF產品）在週三錄得$21.12百萬的資金流入，連續第二天出現正向資金流動。然而，鏈上指標顯示潛在的脆弱性：比特幣的市場結構仍然脆弱，資金流入減少且流動性薄弱。

機構資金逐漸流入，賣壓緩解

機構層面顯示出比特幣回歸的早期跡象。根據SoSoValue的追蹤，週三美國上市的現貨比特幣ETF吸收了$21.12百萬的資金，繼週二較強的$128.64百萬資金流入之後。儘管這一動能較上週的激烈資金外流事件相形見絀，但連續的日增表明買盤逐漸增加。

這些ETF資金流——涵蓋傳統美國產品以及新興的加幣ETF——作為機構投資者偏好的晴雨表。若比特幣的上行動能要持續，這些資金流不僅要持續，還需超越目前的溫和水平。

鏈上信號發出警訊，儘管價格反彈

在表面之下，區塊鏈指標顯示出較為謹慎的狀況。Glassnode的最新分析指出，比特幣在跌破多個成本基準後，被困在$81,000–$89,000的結構性弱勢區間。與2022年第一季的高點後崩潰相似：兩個時期市場都面臨需求崩潰，流動性在賣壓下蒸發。

此處的關鍵指標是短期持有者(STH)的實現盈虧比率，已惡化至0.07，遠低於中性基準的4.3。這一崩潰顯示近期買家多為虧損，確認在2025年中後期大量吸收資金的階段，長期持有者積極部署資金後，流動性已經枯竭。若此比率持續低迷，比特幣可能重演2022年第一季的弱勢，甚至可能向$81,000的真實市場均值逼近。

Glassnode評估指出：「在比特幣重新回到先前的成本基準並出現新需求之前，低信心的盤整仍是基本情況。」

價格走勢與技術面：走向$100K 或回落至$85K？

比特幣上週在$80,000心理支撐附近建立了關鍵支撐，隨後在週末反彈。本週初反彈速度加快，週三收盤時突破$90,000。週四的交易中，價格持穩在$91,500以上，顯示買盤的決心。

從技術角度來看，日線相對強弱指數(RSI)目前為41，接近中性50，顯示空方壓力正在減弱。移動平均收斂擴散指標(MACD)在週四出現多頭交叉，發出積極的買入信號，支持反彈的說法。

若動能持續，下一個目標是$100,000的心理阻力，成為下一個重要轉折點。反之，若乏力，可能進一步下跌至$85,000支撐區，甚至可能破壞$81,000的真實市場均值。

加密貨幣基本面：理解比特幣、ETF與市場結構

比特幣是市值最大的加密貨幣——一種去中心化的數字資產，作為點對點的貨幣運作，無需依賴中介。

**交易所交易基金(ETFs)**提供受監管的比特幣及其他數字資產的投資途徑。近期的創新包括加幣ETF產品，擴展了機構投資者的地理範圍。

山寨幣涵蓋所有比特幣以外的加密貨幣，有些交易者因其在加密生態系中的基礎角色，將以太坊排除在此類之外。

穩定幣旨在通過資產支撐或算法機制維持價格穩定，通常與美元等法幣掛鉤。

比特幣主導地位衡量比特幣市值佔所有加密貨幣市值的百分比，是投資者風險偏好的代理指標——主導地位上升通常預示牛市來臨，而下降則代表資金轉向其他代幣。