澳元走弱，因加息預期與貨幣逆風相抵觸

來自RBA通膨數據的鷹派信號未能支撐澳元，延續六天對美元的跌勢

澳元持續對美元走低，已連續六天收跌。儘管市場開始預期澳洲儲備銀行（RBA）即將升息，但該貨幣在外匯市場上仍難以獲得支撐。貨幣政策信號與實際貨幣表現之間的分歧，揭示了市場更深層次的動態。

通膨預期上升傳達RBA將採取行動，但澳元仍承壓

澳洲12月的消費者通膨預期升至4.7%，高於11月的相對溫和的4.5%，為政策討論提供了更鷹派的背景。這一通膨預期的上升，加強了提前進行利率正常化的論點，包括澳洲主要銀行如聯邦銀行（Commonwealth Bank）和國家澳洲銀行（National Australia Bank）現在都預測RBA將比先前預期更早啟動緊縮循環。這些修正立場是在央行上週最後一次2025年會議中展現鷹派立場後出現的。

市場定價越來越反映這些鷹派傾向——掉期合約目前反映2月升息概率為28%，3月約41%，8月的預期幾乎完全反映在價格中。然而，儘管有這些令人信服的升息預期，貨幣動能仍然低迷，顯示投資者已將升息預期納入考量或對更廣泛的經濟影響保持謹慎。

美元走強根源於聯準會放鬆政策逆轉與勞動市場韌性

美元指數(DXY)維持在98.40左右穩定，市場對聯準會進一步降息的預期持續消退。背景已經大幅轉變——11月的就業數據顯示勞動市場處於轉折點，非農就業僅增長64K(，略高於市場預期)，而前幾個月則出現大幅下修。失業率升至4.6%，為2021年以來最高，即使零售銷售按月持平。

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）在近期評論中強調這種經濟的複雜局面，認為目前的數據並未實質改變政策路徑。他特別指出持續的成本壓力，許多企業調查顯示企業仍具有定價能力，儘管利潤率受到壓縮。博斯蒂克警告說：「價格壓力遠不止關稅相關的影響」，暗示聯準會應避免過早宣稱已戰勝通膨。

聯準會官員之間的政策分歧已經顯現——雖然中位數官員預測到2026年只會降一次息，但一些政策制定者認為不會再降，而衍生品市場目前則預期會有兩次降息。CME FedWatch數據顯示1月會議維持不變的概率為74.4%，高於一周前約70%的預期。

全球經濟數據呈現混合動能

中國11月經濟指標顯示動能較為疲軟。零售銷售同比僅增長1.3%，低於預期的2.9%和前一月的2.9%。工業產出同比增長4.8%，也低於預期的5.0%，但固定資產投資仍令人擔憂，年初至今為-2.6%，未達到預期的-2.3%。

澳洲經濟數據亦呈現混合。12月製造業PMI升至52.2，較11月的51.6有所改善，但服務業PMI則從52.8收縮至51.0，綜合指數從52.6下降至51.1。勞動市場依然韌性，11月失業率持穩在4.3%，低於市場預期的4.4%，但就業變動數據令人失望，為-21.3K，遠低於10月修正後的41.1K增長。

技術面分析顯示持續盤整

AUD/USD匯價目前低於心理關卡0.6600，且在九日指數移動平均線0.6619之下，顯示短期動能疲弱。匯價位於上升通道趨勢線之下，反映技術偏空。

下行壓力可能推動匯價測試0.6500心理關卡，下一個技術支撐位為6個月低點(8月21日錄得)的0.6414。若要反彈，需重新站上九日EMA，短期阻力位為0.6685（三個月高點），接著是0.6707(2024年10月高點)。若能 decisively突破這些水平，將重新調整上升通道，可能測試接近0.6760的上限。

貨幣相對表現與市場情緒

在主要貨幣對中，澳元對日圓的表現最為疲弱。儘管美元略顯強勢，但整體貨幣表現反映投資者在央行之間的利率預期轉變中調整倉位。