Tim Cook的$3 百萬美元押注耐克，彰顯轉型計劃的信心——內部人士知道的事情

當巨人看到機會

Tim Cook 並非因為輕率的投資決策而成為全球最成功的高管之一。他的過往紀錄說明了一切：他在 1998 年放棄康柏（Compaq），加入陷入困境的 Apple (NASDAQ: AAPL)，這一舉措為公司後來的驚人復甦奠定了基礎。如今，數十年過去，這位經驗豐富的操盤手又發出另一個市場信號——值得我們關注。

Cook 最近以一筆新投資將個人持股在 Nike (NYSE: NKE) 增加了一倍，投入了 $3 百萬美元，購買了50,000股，平均價格為58.97美元。作為監督運動服飾巨頭領導層轉型的董事會成員，Cook 擁有獨特的視角來評估公司新的轉型策略是否開始取得成效。他願意投入資本的行動，比任何公開聲明都更具說服力。

復甦背後的策略

在 Elliott Hill 的帶領下，Nike 推出了他們所謂的「Win Now」策略——與之前的方向大相徑庭。這個計劃重點在於積極的產品創新、與頂尖運動員的合作、擴展批發渠道，以及清理較低階層的庫存。這與 Apple 在消費電子領域的策略異曲同工：兩家公司都著重於創新和品牌實力，而非追求銷量。

初步結果喜憂參半。第二季營收僅較去年同期成長1%，而被視為最關鍵市場的中國大陸則下滑了17%。營運利潤率 (EBIT) 在同期下降了35%。這些數字解釋了為何財報公布後市場情緒轉趨悲觀，股價下跌10%，投資者開始質疑復甦是否會比管理層承諾的時間更長。

然而，Cook 的時機選擇展現了更深層的計算。他在動能停滯時買入股票，暗示他認為目前的估值反映了對 Hill 的轉型前景過於悲觀的看法。管理層已經勾勒出未來的路徑：到本十年中期，實現兩位數的 EBIT 利潤率，通過擴大利潤率來彌補短期內營收增長的有限。

信心背後的數字

對長期投資者來說，這些財務數據令人信服。從目前水平回到兩位數的 EBIT 利潤率，可能代表約50%的利潤增長，而不需任何營收擴張。雖然中國市場的疲軟短期內令人擔憂，但考慮到該地區在全球運動服飾消費中的主導地位，這仍是一個巨大的成長機會。管理層承認挑戰，但強調市場仍然「是一個絕佳的機會」。

2025 年徵收的關稅以及持續的中國市場逆風，將在財政年度2026年前壓抑盈利。但暫時的利潤率壓力並不代表結構性衰退。成功轉型的基礎已經建立：強大的品牌、準備重振的批發渠道關係，以及執行一致策略的領導團隊。

Cook 的內部視角之所以具有分量，正是因為他曾經親身經歷過這樣的故事。當一位策劃過史上最偉大復甦之一的 CEO，選擇將自己的財富投入到競爭對手的復興中，這不是噪音——而是一個可信的信號，表明復甦的基礎是真實存在的。

這對投資者意味著什麼

Nike 當前的股價或許對那些願意容忍 12-18 個月持續逆風的投資者來說，提供了真正的價值。公司並未崩潰，而是在重新定位。如果 Cook 團隊按照計劃執行「Win Now」策略，盈利在十年結束前可能會大幅加速，讓今天的估值在事後看來變得具有吸引力。

風險仍在於時機。轉型很少沿著直線前進，市場的耐心也是有限的。但 Cook 的信心投票——由他個人數百萬美元支持——暗示，回到盈利的道路比近期股價所顯示的更為明朗。