Uniswap 的顛覆性投票:UNI 如何成為一個收益分享代幣

Uniswap 正處於轉折點。於 2025 年 12 月 20-25 日,治理層將決定是否從根本上重塑 UNI 的真正意義——從純粹的治理代幣轉變為由協議收入直接支撐的資產。

UNIfication 提案:實際變化內容

這個名為「UNIfication」的核心計劃,首次啟用 Uniswap 長期閒置的手續費開關。這意味著該協議將開始從 v2 和 v3 流動性池中抽取交易手續費的一部分——這些池子歷來每年產生超過 $700 百萬美元的收入,全部歸流動性提供者所有。未來,v2 將手續費分成 0.25% 給 LP,0.05% 給協議,而 v3 則依池子層級而異 (大約捕捉 LP 手續費的六分之一到四分之一)。

但重點來了:每一美元的收入並不會進入金庫帳戶,而是用來啟動一個鏈上機制,該機制會自動燃燒 UNI 代幣。交易量越大 = 手續費收入越多 = 燃燒的 UNI 也越多。這直接將代幣供應的縮減與協議的實際使用掛鉤。

立即影響:1 億 UNI 消失

如果獲得批准,治理層將執行一次性燃燒 1 億 UNI 代幣,來自金庫——這是對自協議啟動以來累積手續費的追溯性彌補。按照目前的速度,約有 $500 百萬被從流通供應中抹去。

數學很簡單:流通供應從 6.29 億 UNI 降至 5.29 億 UNI。隨著持續的手續費燃燒,這個數字只會越來越低,前提是交易量保持或增長。

現在誰掌控著協議?

另一個結構性轉變:運營責任由 Uniswap 基金會轉移到 Uniswap Labs。Labs 承諾永不將其界面、錢包或 API 商業化——而是由每年 2000 萬 UNI 的預算資助,從 2026 年起按季度分配。這樣的安排使激勵一致:Labs 只有在協議繁榮時才會成功,而不是靠租金獲利。

超越以太坊:Unichain 促進燃燒

手續費機制不僅限於以太坊主網。Unichain,Uniswap 的原生排序器,將其收入 (扣除數據成本和 Optimism 的分成),用於同樣的燃燒系統。更多鏈路、更多手續費、更快的供應縮減。

這對 UNI 持有者意味著什麼

過去,UNI 的價格變動與協議表現無關。你只擁有一個治理代幣,僅此而已。經過 UNIfication 後,UNI 與 Uniswap 的交易引擎經濟緊密相連。協議手續費收入成為供應的直接通縮壓力,同時代幣仍保有治理權。

該提案還暗示未來的升級:捕捉交易機器人、非 Uniswap 池路由的手續費,以及改善 LP 回報。如果執行得當,這將把 UNI 從投票籌碼轉變為對協議經濟的索取權。

投票將於 12 月 20 日 UTC 早上 9:03 開始。決策窗口將於 12 月 25 日 UTC 晚上 11:27 結束。這是 Uniswap 治理首次不僅調整參數,而是在重新定義代幣本身的價值。

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