白色肥皂金融市場：來自2025年11個危機的教訓

2025年揭示全球金融市场的尖锐真相——当白色泡沫破裂，粉丝们不仅仅留在水槽外，而是展现出隐藏在系统各个角落的风险。市场中多样的信心、现金利润以及流动性压力，常常变成“白色泡沫”，在市场风回时消失。通过对今年11个关键时期的研究，我们清楚看到，全球经济为何在2025年既有巨额利润，也有严重损失。

当政治希望变成白色泡沫：特朗普代币的故事

当唐纳德·特朗普重返白宫，加密货币市场曾一度看到黄金机会——不是黄金，而是代币。投资者纷纷购买“与特朗普品牌相关的所有东西”，从迷因币到World Liberty Financial Token（WLFI）。这策略似乎是一次成功的“泡沫”——至少在最初。

几个月内，谜团开始崩解。12月23日，特朗普迷因币从高点下跌超过80%，梅拉尼娅迷因币几乎损失99%，美国比特币股价也下跌约80%。历史验证了专家的预言：政治信心无法长期维持资产价值，即使有“支持者”在高位。这让人们看到，信心（confidence）就像水面上的“白色泡沫”，脆弱易破。

Burry与Saylor：谁能赢得这场大赌局？

以2008年危机预言者迈克尔·布里（Michael Burry）为比喻，他曾公开做空英伟达（Nvidia）和Palantir Technologies，配以极低的卖出期权。MicroStrategy的迈克尔·塞勒（Michael Saylor）则推动数字资产，采取“逐步买入比特币”的策略。

这两场赌局不仅是两个人的较量，更代表市场中“对AI股”的信仰。7月，Strategy股价自年初上涨57%。但随着交易对手增多，比特币价格从高点回落，Strategy股开始失去溢价——市场信心的“白色泡沫”再次破裂。

除了盈利或亏损，这反映了一个重要场景：白色泡沫不是由偏颇操作产生，而是由大众的集体信仰形成。当信仰动摇，一切都将反转。

欧洲国防股：恐惧泡沫还是权力缺失？

动荡的地缘政治——尤其特朗普削减对乌克兰的支持——推动欧洲国防资产的争夺。德国的Rheinmetall在2025年上涨150%，意大利的Leonardo上涨超过90%。

曾经避开“国防行业”且遵循ESG原则的资产管理公司，迅速调整策略。“市场范式已改变”，如Sycomore资产管理所述。范式转变，资金也随之流动。

然而，这一“白色泡沫”也存在风险：如果地缘政治裂痕减弱，和平协议达成，资金可能比预期更快撤出。

“因货币贬值而交易”：黄金与比特币的共同跃升

美国、法国和日本的庞大债务，加上政策制定者的犹豫，推动投资者转向“避险资产”。10月，黄金和比特币同时创下历史新高——难得一见的时刻。

无论是对货币贬值的担忧，还是“资产避险”的探索，黄金全年持续上涨，屡创新高。比特币波动加剧——它是一个不稳定的“泡沫”，但成功吸引投资者规避风险。

韩国股市：政策支持下的泡沫

2025年，Kospi指数上涨超过70%，得益于总统李在明的“目标5000点”政策。许多华尔街银行也加入了信仰，但值得注意的是：韩国散户投资者的缺席。

尽管李在明曾是散户，但他的改革未能说服国内投资者“长期持股”。韩国散户成为“净卖出者”，向美国股市投入超过330亿美元。这是“政策泡沫”的一部分：只有当人们相信“这是真的”时，它才会成功。

日本债券：从“崩溃的关键角色”到“空头天堂”

多年来，日本债市空头一直亏损，依赖央行低利率政策。2025年局势逆转。

日本央行加息，安倍晋三的庞大预算推动10年期债券收益率首次突破2%。彭博债券指数下跌超过6%，成为全球表现最差的债市。

这是“宽松政策泡沫”的“白色泡沫”——或许能帮助偿还债务，但当泡沫破裂，卖出者将承担最大风险。

信贷市场：硬核“蟑螂”出现

布里曾说：“当你看到一只蟑螂，可能还有许多藏在阴影中。”2025年，这一警告由多起小型危机验证。

如Saks Global重组22亿美元债务，仅支付一次利息。First Brands、Tricolor和New Fortress Energy都崩溃，数十亿美元债务蒸发。摩根大通等金融机构未能查明非法操作，比如“抵押资产重复”。

这不仅是简单的欺诈，而是在“白色泡沫”世界中放宽标准的“逃亡”：投资者押注小借款人，像投资一样。当信仰崩溃，一切都将崩盘。

Fannie Mae与Freddie Mac：“新毒双胞胎”重获新生

多年受政府控制后，这两家公司成为新一轮投机目标。特朗普上台后，投资者期待“私有化计划”实现。

从年初到九月高点，两股股价上涨367%，成为年度最成功的股票之一。甚至迈克尔·布里也加入乐观阵营，发表乐观评论。

但像所有“白色泡沫”一样，这个市场的信心仍依赖不确定性：首次公开募股（IPO）可能性和政治变动。

土耳其套息交易：泡沫破裂震动全球

2024年，土耳其套息交易似乎亏损惨重：债券收益率超过40%，央行承诺维持货币稳定。投资者借低利率资金，购买高收益资产。

2025年3月19日，土耳其警方逮捕伊斯坦布尔反对党市长。套息交易随之崩溃。随后，里拉贬值17%，成为政治“白色泡沫”破裂的典型例证，金融信仰也随之崩溃。

终极教训：2025年金融市场的白色泡沫

2025年不仅关乎盈利与亏损，更关乎更深层次的结论：全球金融市场在多方面构建了“白色泡沫”——政治信仰、信心、货币，以及政策预期。

在为2026年投资者提供建议时，杰米·戴蒙的警示尤为重要：“当你看到蟑螂，可能还有更多。” 事实是，信心（confidence）本身就是脆弱的“白色泡沫”，加上持续的风险伪装，每个投资者都必须学会识别“隐患/风险”，这与制造泡沫一样重要。