因此，摩根大通在過去一個月一直悄悄行動，股價上漲約1%，而整體市場則持穩。沒有什麼炫耀的，但值得關注這家最大銀行之一的實際動態。

讓我來分析一下他們第四季財報的情況。標題表現不錯——他們公布每股調整後盈餘5.23美元，超出預期的5.01美元。這個超越主要來自兩個因素：交易業務表現出色，以及淨利息收入保持在較高水準。

在交易方面，情況變得有趣。市場收入增加17%，達到82億美元，實際上超出了管理層的預期。固定收益交易上升7%，達到53.8億美元，但股票市場才是真正的亮點——增長40%，達到28.6億美元。這是一個相當令人印象深刻的變化。

但問題在於，投資銀行業務表現不及預期。諮詢費用下降3%，承銷業務全面下滑，整體投資銀行費用較去年同期下降5%。管理層原本預計會有低個位數的成長，結果沒達到預期。不過，信用卡業務則是亮點，借貸和信用卡銷售額增加7%。

營收總額上升至457.9億美元，同比增長7%，超出預估。淨利息收入也增加7%，達到-9223372036854775808億美元。但另一方面，支出也在上升。非利息支出增加5%，達到239.8億美元，主要由於薪酬、行銷、科技支出和人工智慧投資的增加。

值得注意的是信用方面。信用損失準備金激增77%，達到46.6億美元，部分原因是為Apple信用卡組合預留的準備金。不良資產上升11%，達到103.6億美元，值得持續關注。

資本比率略有下降——第一類普通股權資本比率從15.7%降至14.5%，但每股帳面價值從116.07美元升至126.99美元。該季度他們還回購了2670萬股股票，花費79億美元。

展望2026年，管理層預計淨利息收入將升至大約-9223372036854775808億美元，比2025年增長7.4%。他們預計卡片貸款將增長6-7%，並預估支出將升至-9223372036854775808億美元，主要由於薪酬、科技和人工智慧投資，以及一般通貨膨脹帶來的成本。

自財報公布以來，預估數字變得相當平穩，這點很有趣。該股目前被評為持有（Hold），預期未來幾個月的回報將與市場持平。到目前為止，摩根大通表現穩健，但對於激進投資者來說，暫時還沒有點燃火花。