本文摘要由AI總結生成## 防禦性股息股在2026年面臨不同的成長挑戰
隨著股市在2026年前達到歷史新高，偏重收益且風險偏好較低的投資者仍然關注成熟的消費必需品，以維持投資組合的穩定性。可口可樂 [KO](/market-activity/stocks/ko) 和百事可樂 [PEP](/market-activity/stocks/pep) 長期以來一直是投資組合的支柱，吸引了零售和機構資金——目前機構持股比例分別為64%和75%——原因在於它們具有抗經濟衰退的商業模式和穩定的股息流。
然而，在它們相似的防禦性特徵之下，存在著資本效率、估值定位和成長軌跡的顯著差異，值得投資者在今年進行配置決策時仔細考量。
## 資本效率的鴻溝：ROIC揭示的故事
這兩家飲料巨頭之間最明顯的對比之一，是它們從投資資本中產生回報的能力。可口可樂展現出較佳的資本管理能力，ROIC為18%，接近20%的理想門檻，代表卓越的管理執行力。儘管其產品範圍較為狹窄，專注於飲料，但公司已系統性地改善此指標，反映出有紀律的資本運用和強勁的利潤轉化。
相較之下，百事可樂通過Frito-Lay和Quaker Oats進行的多元化並未轉化為相應的資本回報。其ROIC為14%，屬於可觀但不出色的資本利用率，且該指標在近期季度有所收縮，令人質疑其更廣泛業務組合的生產力。
對於尋求最大化每一美元投資股東價值的投資者來說，這種資本效率的差異成為一個關
查看原文隨著股市在2026年前達到歷史新高，偏重收益且風險偏好較低的投資者仍然關注成熟的消費必需品，以維持投資組合的穩定性。可口可樂 [KO](/market-activity/stocks/ko) 和百事可樂 [PEP](/market-activity/stocks/pep) 長期以來一直是投資組合的支柱，吸引了零售和機構資金——目前機構持股比例分別為64%和75%——原因在於它們具有抗經濟衰退的商業模式和穩定的股息流。
然而，在它們相似的防禦性特徵之下，存在著資本效率、估值定位和成長軌跡的顯著差異，值得投資者在今年進行配置決策時仔細考量。
## 資本效率的鴻溝：ROIC揭示的故事
這兩家飲料巨頭之間最明顯的對比之一，是它們從投資資本中產生回報的能力。可口可樂展現出較佳的資本管理能力，ROIC為18%，接近20%的理想門檻，代表卓越的管理執行力。儘管其產品範圍較為狹窄，專注於飲料，但公司已系統性地改善此指標，反映出有紀律的資本運用和強勁的利潤轉化。
相較之下，百事可樂通過Frito-Lay和Quaker Oats進行的多元化並未轉化為相應的資本回報。其ROIC為14%，屬於可觀但不出色的資本利用率，且該指標在近期季度有所收縮，令人質疑其更廣泛業務組合的生產力。
對於尋求最大化每一美元投資股東價值的投資者來說，這種資本效率的差異成為一個關
